曾國平(經濟3.0): 從美國就業情況說起tvb now,tvbnow,bttvb: @" z, n; Q( I/ i8 z8 Y
5.39.217.77:8898 o% c& u; W2 P
公仔箱論壇7 M2 G) x$ p% |7 ?) _
美國12月非農業職位增長只有7.4萬個，遠不及過去的20萬左右的增幅。有說數字下跌是由於天氣不佳，但這解釋有兩大問題：第一，7.4萬個是經過季節 調整的數字，已考慮到以往年底天氣壞的影響；翻閱一下勞工統計局數十頁的報告，會發現季節調整前的職位不但沒有增加，而是下跌！經季節調整，職位才有增長。第二，報告根據的是去年12月12日及以前的數字，不可能受最近的嚴寒天氣影響。此外，同期失業率由7%跌至6.7%，大半是由於勞動人口下跌，並非 就業人口升得快，也不是什麼好消息。4 U6 G- e( _& x6 _9 d4 N
7 K8 I' I* ~5 s2 m9 p& |失業率以外的指標
! a4 w$ p. Z9 l- R2 T: t5.39.217.77:8898
; f% c* H) e% j3 r% q9 ]- L/ w公仔箱論壇勞動市場的兩個比率受短期及長期的不同因素影響。長期者，包括美國嬰兒潮人口正值退休之年，就業人口和勞動人口同時下跌，降低兩個比率；短期者，經濟不景炒魷魚，不少人心灰意冷放棄再找工作，兩個比率亦會下跌。tvb now,tvbnow,bttvb, ^6 v0 }! }- X& `& m4 c
% K: u+ B" N- x/ i$ }5.39.217.77:8898介乎兩者之間的因素，包括美國政府自衰退以來的新增或加碼各樣福利措施，再加上剛實施的醫療改革，低收入人士面對甚高的隱性稅（implicittax），工作意欲下降，中小企請人的動機亦受打擊。5.39.217.77:8898) b1 S* C6 r( A, C" ^ }$ {
- ~0 ^4 y( B+ m3 @ c最近政府和參眾議院因終止99周的失業救濟金爭吵不休，現在有這份不太好看就業報告，相信延長政策的機會甚高。經濟差時推出的福利措施有其救急之用，但措施實行以後不易取消，反而拖慢了復蘇的速度。tvb now,tvbnow,bttvb# V( b5 l% `" m; o
公仔箱論壇" d4 [1 P$ n( C2 \
美國的勞動人口參與率在2008年衰退前約為66%，之後一直下跌，最近只有62.8%；就業人口／人口比率在衰退前約為63%，跌至2010年後穩定下來，最近為58.6%。兩個比率止跌甚至回升，才是美國經濟的真正好消息。公仔箱論壇5 J6 Z9 X% E. \9 J" T& j0 ~
6 G/ q% U1 F; }, Xtvb now,tvbnow,bttvb相比之下，香港順風順水，參與率一向穩定：90年代初為63%，最近2012年的數字是60.5%，20年來下跌的不夠3個百分點，相信絕大部分是由於人口老化。5.39.217.77:88988 Y# q$ e& v) i) {+ d6 S! [
5 p. H& @# _% ~) G% K6 O公仔箱論壇順帶一提，讀者想瀏覽或分析美國以及其他國家的宏觀數據，美國聯儲局聖路易斯分行的聯儲局經濟數據庫（行內稱為FRED，網址http://research.stlouisfed.org/fred2/）是個好選擇，數據完全免費，以美國為主，亦有世界各地的主要經濟指標（經濟增長、物價、貨幣供應、失業率等），一索即得，簡單易用。
8 f& f+ S+ c+ q. T$ qtvb now,tvbnow,bttvbtvb now,tvbnow,bttvb7 o) R" p6 Y3 O* R- F' e, E& A
相比其他官方經濟數據網站，FRED有三大優點，一為製作的圖表精美，二為可方便的把數據轉化成增長率，三為提供未經修改的歷史數據。相比聯儲局的良好服務，香港的經濟數據一般非常難找，製圖和運算都要花上不少工夫，每次我都邊用邊罵，埋怨其未能「與國際接軌」。
2 P& S3 V; R* F- Q% W3 ATVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
6 I, W4 f$ B; g( i公仔箱論壇講完美國經濟情況，終於入到正題。貝南奇卸任在即，接任的是現任副主席耶倫（Janet L. Yellen），而接替副主席的據說是前以色列央行行長費沙（Stanley Fischer），費沙是我師父的師父，其學說我頗為熟悉，留待他委任成事後再為讀者介紹。
& y+ M# n( Y8 _7 \* n/ U$ B5.39.217.77:8898
j6 q$ `5 y: p: q& q5 x耶倫經濟觀舉足輕重TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* h' Z3 q4 | O7 `: j
8 n9 E8 b' }! C9 _5.39.217.77:8898投資者要了解未來聯儲局的去向，重要的線索是耶倫這位學者的學術文章。學術跟現實雖有距離，加上貨幣政策由委員會協商，不是主席一人說了算，但主席的經濟觀多少會影響到政策的方向，否則，誰會關心聯儲局主席的遴選過程？$ W1 G* z% M# j! \6 k
tvb now,tvbnow,bttvb- M" h% T, }. A3 l! K' {6 o7 l
貝南奇是研究1929年大衰退的頭號專家，對「大鑊」之事了解極深，2008年山雨欲來之時，以非一般的貨幣政策抵禦（行內普遍認為美國金融市場「死唔 去」，他應記一功），其經濟觀是重要因素也。今天美國的金融市場已回復正常，剩下的是問題多多的勞動市場和不算快的經濟增長。耶倫領導下的聯儲局會做什麼？* P. K3 J' h: q* Q4 r
) h9 l# y( S0 n! l8 x" V5.39.217.77:8898隨後的兩篇文章，我會跟讀者闡釋耶倫的觀點，既幫助投資者看清前路，亦順便講解現代宏觀經濟學的發展歷程！TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ z9 V% \" D+ J
tvb now,tvbnow,bttvb$ c' t: d- _) z9 P9 x. f
聯儲局政策何處去．之一
4 Z2 ], z. J/ N0 ]$ T3 a5.39.217.77:8898
7 p/ ~: d0 ^1 p' T作者為維珍尼亞理工大學經濟系助理教授
3 v" ]# j' W" j0 o8 n, k0 L8 V L5.39.217.77:8898 |
發表於 2014-1-16 08:04 AM
| 