[時事討論] 壹觀點: 陳德霖的統計偽術

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陳德霖千辛萬苦砌造個「家庭負債佔 GDP比率高」的指標出來向樓市示警，他手下的研究可顯示按揭質素良好，銀行絕無過度放貸之象。他莫非是為了取悅主子而危言聳聽一番？

陳德霖向立法會鳴槍示警，指出當下家庭負債佔本地生產總值（ GDP）達 59%，超越九七年的48%水平而逼近○二年 60%的歷史高峰，顯示「樓市發展與實質經濟及市民收入脫節，房地產市場過熱仍是香港金融穩定的最大風險」。出口術潑樓市冷水之意彰彰明甚。tvb now,tvbnow,bttvb9 X! a) y0 }( i. Y: j+ L! ]5 E9 z
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哪怕家庭負債果如陳德霖所言逼近歷史高峰，那亦是高得有理啊。九七年，一年期的存款利率為 8.53%，在「量化寬鬆」下則是0.15%；存款形同罰息，儲蓄來作什麼？反之，現今的按揭利率不外乎 2-3%之間，遠低於九七年11.5%的水平。不過，零息政策縱使有鼓勵借貸之效，銀行體系可空前穩健，未見陳德霖聳聽危言的風險。% Y, s. t! p3 a2 e* l
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金管局十二月份的季刊便指出：「住宅按揭貸款組合質素維持良好，拖欠比率在第三季繼續徘徊在 0.01%……未有任何負資產住宅按揭貸款。」再者，銀行的貸款/存款比率進一步下降至 72.7%（九七年是 112.1%）；而銀行的整體資本充足比率更高達 16.1%，倍於「 8%的最低國際標準」。放貸審慎、承受呆壞賬的資本充足，在在顯示銀行做好風險管理，即使家庭負債高那又何嘗是「房地產市場過熱」之象？陳德霖亦得細讀手下作的報告吧！

金管局的主要職責是維持港元聯繫匯率、監管銀行穩健運作。當下所有指標皆顯示銀行絕無放下警覺，鬆懈風險管理，陳德霖又還有什麼好說的？罔顧零利率鼓勵借貸的事實，千辛萬苦砌造個「家庭負債佔 GDP比率高」的指標出來向樓市示警，別無其他，配合梁振英政府打壓樓市的政治需要而已。專業而獨立的金管局一旦淪為政治工具，誰可以擔保他朝陳德霖不會為了取悅主子而動港元掛鈎機制的手腳？
毋庸置疑的是，當下樓價水平確是超越九七的水平，但梁振英、張炳良以至陳德霖又有把握樓價不會進一步漲升嗎？不見得啊。起碼他們便沒有拋售名下豪宅物業了。光說不練，他們為樓市發的警號又作得準麼？事實上自從在○九年出掌金管局以來，陳德霖便不斷為樓市發警號，他不擔心早已變作叫喊「狼來了」的牧童嗎？ O7 a# |+ s5 d

自由市場的強項，是提供空間讓人們審視個人實力、憑一己的眼光信念作投資（或投機）；看準市，成功發達；看錯市，蝕本破產。香港便是憑市場激勵或懲罰這兩股力量發展出當今的格局了。

執權者現今武斷專橫、以嘩眾取寵為是，一再以 SSD、 BSD、壓縮按揭額度、限制購置物業數目等非常——甚至違憲——的行政手段干預這、打擊那，擾亂市場秩序。政策一如無定向風，長此下去，那又焉能不窒礙經濟發展，打擊整體生活水平？

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