警告人们当心发达世界通胀的经济学家，有点儿像担心吃到超速罚单的小型车车主——要是他们的经济能增长那么快，他们只会乐得合不拢嘴。8 u6 t2 I1 d; f1 a8 a
人们有充分的理由担心通胀。自信贷危机爆发以来各国采取的极低利率，应该会立即引起通胀。因此，大宗商品价格也应迅速上涨。9 f' k; A8 g; p$ @$ m6 l1 l
到本月初，市场似乎已经认定，通胀已是一种迫在眉睫的风险。欧洲央行(ECB)进行了一次加息；银价位于30年高点；通胀预期也开始明显抬头。两周前，美国源自通胀保值债券(Tips)市场的10年期“盈亏平衡通胀率”(breakeven inflation rate)达到2.7%，为2006年以来的最高点。德国的这一数据也达到了2.3%的峰值。5.39.217.77:88987 R1 R- i" P( C% C1 j# U
但此后，欧洲央行开始在措辞上有所克制，大宗商品指数也大幅下跌。美国盈亏平衡通胀率下降了13%，至2.3%，约为危机前数年的平均水平，而德国的通胀预期也有所回落。从某种程度上讲，这一切都是市场自身决定的；大宗商品价格也是通胀指数的组成部分。但投资者似乎还在关注劳动力市场数据。
1 p( h: U9 z- T8 k r公仔箱論壇 在最大的几个西方经济体，工资水平均增长乏力。在美国和法国，平均年薪增长正缓慢下降。在去年工资压力上升得令人不安的英国，今年这种压力已有所缓和。工资数据更无规律可循的德国，工资增长似乎是在提升，但该国的起点较低。这几国工资水平的增长幅度都趋于2%上下——这并不能构成通胀螺旋。tvb now,tvbnow,bttvb; |+ q6 a- Y9 {; a5 `2 Y7 V
经济逻辑要花很长时间才能在现实中兑现。但投资者有理由放弃以下观点：通胀再度抬头已是既成事实。
! T4 I! p) o2 e1 m* C/ B. R5.39.217.77:8898 英国《金融时报》 Lex专栏
- t% q% I( ^2 K9 z1 |5 V5.39.217.77:8898 Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析5.39.217.77:8898! m7 X0 \9 f& p2 q1 M
译者/陈云飞% a; L) X1 d# }+ K9 h8 H( x
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發表於 2011-5-20 07:56 PM
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