) ?. e/ D8 m% Y7 X/ Y5.39.217.77:8898編按：經濟復蘇看似勢將來臨，但新末日博士魯比尼本周撰文指出，成熟經濟體系的復蘇乏力，雙底衰退（W形經濟走勢）很可能發生。
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6 I$ `5 ?2 \4 G1 ^! A* g5.39.217.77:8898英國《金融時報》8月24日評論版文章
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作者：魯比尼（紐約大學商學院經濟學教授）3 k {! p$ Q n) S1 S3 H' b
在去年第4季及今年第1季，全球經濟墜入無底深淵，如1930年代大蕭條初期的翻版，各國政府用盡各種方法刺激挽救後，終於看到有些成效。全球經濟開始復蘇，我們終於走出近70年來最嚴重衰退的谷底。% ~0 ]& z/ C7 l) b/ r% E
4 s, Q& Q8 s; j5.39.217.77:8898但有三條問題，我們仍看不清楚：
9 y' r1 q+ w J) f5.39.217.77:8898●首先，全球經濟何時才會再增長？
& M0 z' s, F6 o) V0 s+ ? {2 y3 J& |tvb now,tvbnow,bttvb●經濟增長的形態是怎樣？
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. k+ ], {+ [6 H! t* h5.39.217.77:8898●有沒有再陷入衰退的危機？5.39.217.77:8898' c; r; l" J/ k6 @, n; B) \$ r( e
答第一條問題：全球經濟看似在下半年由谷底反彈。在英美及意大利等成熟經濟體系及東歐新興市場，預期衰退將於年底前結束。澳洲、德國、法國、日本、中國、印度、巴西及其他亞洲和拉丁美洲新興市場，經濟已開始重拾升軌。
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至於第二條問題，目前大家仍在爭論這是V形的急跌急升，還是U形反彈（包括我在內），經濟停滯不前幾年，然後再急速增長。
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, d6 E6 j0 W5 N7 }七項理據支持緩慢U形反彈
o% m5 F* s- E4 a7 \: s有些理據支持緩慢的U形反彈，包括：5.39.217.77:8898$ V5 U$ x n. ]5 J" A
美國及其他發達經濟體系的失業率仍不斷上升，很可能在明年前升至雙位數字。這對刺激需求、改善銀行壞帳及工人生產力毫無幫助。
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# O4 e5 ^* u. p公仔箱論壇其次，銀行破產的危機其實並未紓解，只是政府出手救銀行，由納稅人承擔壞帳。銀行沒有餘力貸款給家庭消費、給企業投資。tvb now,tvbnow,bttvb0 y" z, S1 V, n) `
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第三，經常帳赤字國家的國民沒有能力再消費，因為樓價和股市仍有可能下跌，又要擔心失業。2 t$ @$ _5 ]- J1 E5 r0 A
Y+ f0 K& E) ?; L* i5 i$ s n第四，全球金融體系，雖然有政府的支持，但目前仍然千瘡百孔，大部分影子銀行（shadow banking）已人間蒸發；傳統銀行的損失多達以千萬億計，貸款變壞帳、持有證券資產的價值，又跌了一大截。公仔箱論壇- P2 X7 v! ~3 r# d, n7 |
! e1 ^' N/ l& k( A& Q) Q: ETVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。第五，經營環境困難，負債、周轉不靈、低經濟增長、通縮等等，令公司更難獲利，減少企業生產、聘請員工及投資意欲。
( C- A+ A8 ?7 S$ _+ |: } S$ CTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5.39.217.77:8898, a( C' y& w4 z1 Q) I( n
第六，政府刺激經濟能力有限，現在的經濟刺激效果，到明年便會淡化，一定要靠市場的需求，才可以支持經濟繼續增長。
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第七，美國與中國、日本等國家的貿易失衡減少，但若這些國家的國內需求增長低，也會拖慢全球復蘇的步伐。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! U- x: t% A" U0 G5 S
) @8 Z) X& u3 Q7 \& G公仔箱論壇另外，有兩個原因解釋W形的雙底衰退有可能出現。從一開始，我們不知道怎樣抽身而出，政府救市還是不救市，都會被人痛罵。若政府認真處理財赤、加稅及削減開支，這會影響經濟復蘇的力度，陷入「滯縮」的惡性循環（經濟衰退及通縮）。
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* J! q4 ?) C2 h, e- y6 k% ltvb now,tvbnow,bttvb但若政府繼續編列龐大的赤字預算，債券市場的反應將令政府自食其果，通脹、債券孳息及利率上升，令經濟裹足不前。另一原因擔心雙底衰退，是石油、能源及食物價格升幅過急，油價去年高達145美元一桶，嚴重影響石油輸入國的經濟。我們的經濟不能再承受100美元一桶石油帶來的衝擊。
, O$ D; j6 C4 [) q% `公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# X6 E) `* z* u6 [! j3 S
總結，成熟經濟體系的復蘇乏力，雙底衰退很可能發生。
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發表於 2009-8-29 08:04 AM
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