金價狂飆逼近2,000美元以後工商時報

金價狂飆逼近2,000美元以後  工商時報, f9 @, }+ ^+ ^, D8 G/ c, U$ @

黃金每盎司站上1,600美元還不到一個月，就連續攻破1,700、1,800和1,900美元關卡，簡直令人不敢置信。金價是否已出現泡沫化，成為一般大眾普遍關切的話題。

面對這個趨勢，多家銀行上調了金價預期。花旗將年內金價預期上調10％，並將金價上衝至每盎司2,500美元的可能性，從5％提高至25％。英國巴克萊銀行則表示，受諸項利多因素支撐，金價仍將再創新高，預計下半年和明年黃金均價分別為每盎司1,800美元和2,000美元。法國興業銀行也表示，已提高今明兩年現貨黃金平均價格預期，2011年平均金價預期為1,660美元，2012年平均金價預期為2,275美元。2 [) {& F7 b1 n9 \: Z0 t# S- @

此波比較明顯的黃金牛市，是從金融海嘯後起漲。2008年底、2009年初正是金融海嘯最嚴重時刻，美元大漲，金價跌至800美元以下。此後由於各國執行貨幣寬鬆政策，黃金就節節攀高，至1,200美元附近；美國宣示執行第二輪量化寬鬆（QE2）措施後，至今年7月已來到1,500美元。接著歐洲主權債務危機和美國債務上限問題相繼發生，然後就是令投資人瞠目結舌的金價狂飆局面。- y& m$ P4 C0 Y7 t3 h/ \
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這種一個月內直線飆升的金價，讓許多經濟學家和市場分析師直指，金價已到了泡沫的地步，隨時都會暴跌。果然其間金價就曾在一日內重挫100美元以上，但不久又回漲。5.39.217.77:8898  X& C+ N& |, B% J# {0 _- ?# t7 e9 e! |
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上世紀70年代黃金出現牛市，正值各工業國物價全面飆升，證券債券均處於熊市，黃金的狂熱可說是投資者從金融資產逃向另一種資產的表現。而這一次，政府債券處於牛市，收益率是幾十年來低點，而反映通貨膨脹的CRB大宗商品指數仍徘徊在2006年水平，並不特別驚人。0 v& N5 N$ V6 v, c8 K

但這次黃金牛市的確比上一個世紀牛市來得瘋狂，背後理由也更堅強，美元不斷貶值，全球資金泛濫，各種原物料都漲得差不多了。比較黃金和其他投資產品，房子可以住人，股票可以產生紅利，黃金卻什麼都不會產生，它沒有本益比，它只有本夢比。早先投資專家就已指出，黃金既然沒有儲存價值，因此遲早將遵守泡沫破滅原則。當夢幻破裂時，黃金通常會回歸泡沫前的價值，上世紀金價泡沫就是如此。

然而這次不同，現在雖然有許多理由支持未來黃金也許會出現回檔，但卻有更大的機率往上漲。因為短期內，金價不受任何國家控制，在全球資金太多的情形下，尋求避險貨幣而不可得時，只有轉向黃金。
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美國與歐洲引爆的龐大債務問題，使瑞士和日本企業首當其衝，因為瑞士法郎和日圓都大幅升值。雖然日本央行不斷干預，但日圓兌美元始終維持在80日圓以下，接近日圓的歷史高點。瑞士法郎更是創下歐元1999年問世以來新高，瑞郎兌歐元朝平價水準逼近，卻是瑞士出口業的夢魘。深受瑞郎升值所苦的瑞士央行終於9月初做出驚人之舉，宣布設定1.2瑞郎兌1歐元的匯率目標底價，並誓言「無限量買進外幣」以捍衛此一防線；瑞郎隨即暴跌逾8％，金價也受連累而下滑。不過金融市場的資金就是這麼多，當各種貨幣投資都有潛在風險時，黃金反而更是吸引投資的標的。

其次，全球投資人對各國政府解決危機的能力已完全失去信心。德國總理梅克爾即使有心救援歐債危機，但地方選舉的失利，市場早已預測歐元危機恐難善了。而希臘、葡萄牙、愛爾蘭隨時可能瀕臨破產，西班牙、義大利也是，只要任何風吹草動，歐元體系就面臨崩潰，此時黃金自然就成了資金最好的去處。

再者，不僅全球的富人擔心，連各國政府也默默在做準備，據外電報導，全球官方儲備增購黃金趨勢，始於去年，各國央行變身黃金買超方，為近20年來首見。例如光是南韓、泰國為首的新興國家央行，今年內就已經購入超過100億美元黃金作為儲備，反映出新興國家央行對美元與歐元的不信任感，各國央行因此成為黃金買盤的最大支撐，致使黃金價格易漲難跌。tvb now,tvbnow,bttvb3 U5 _6 j, e, t3 K7 ?
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不論美國聯準會未來是否推出QE3，目前黃金牛市與上世紀的牛市，已經不可同日而語，尤其中國和印度的崛起更讓黃金的地位高升。金價若愈來愈高，反映的是個人和各國政府對所擁有資產的自保行動；如果這個行動持續下去，顯示全球金融市場就更不安全，甚至可以說瀕臨崩潰的危險境地。當然，如果各國能夠逐步合作解決危機，則金價也會下跌。金價漲跌竟然完全連動世界金融局勢安危，這樣的局面實為當代世人始料所未及。

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felicity2010

親王

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發表於 2011-9-14 09:39 AM | 只看該作者

意大利求助購債中國有出手誘因 信報社評tvb now,tvbnow,bttvb% O* I. g0 J8 s- H4 v- Q4 {7 Z
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歐債危機發展至今，希臘違約一觸即發。自七月下旬，歐羅區峰會決定向希臘提供新一輪援助貸款后，但在嚴苛的財政緊縮掣肘下，希臘經濟復蘇難以舉步。日前決定再推出補充性緊縮政策，希望取得第二輪貸款，隻會令衰退泥足更為深陷。歐羅區首腦如今力挽狂瀾拯救希臘，目的是避免危機擴散，殃及西班牙和意大利等成員國，並令歐洲銀行體系爆發可怕的系統性風險。5.39.217.77:8898& d% r7 B7 }" p0 F( U
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從國債規模看，西班牙約六千四百億（歐羅．下同），意大利高達一萬九千億，希臘約有三千四百億，相比之下，意大利的債務�ＧＤＰ比率高逾百分之一百二十，僅次於希臘，處境險峻。評級機構穆迪六月中曾表示，可能會在九十天內下調意大利主權評級。如今評級變化或快將臨頭，但形勢卻又異常惡劣，向外求助幾乎已別無選擇。

上周歐央行委員的德國經濟學家斯塔克辭職，拂袖而去，突顯了歐央行購買成員國債券計劃的內部矛盾。當歐債危機爆發后，歐央行去年五月開始首度購買希臘和葡萄牙國債，不過，央行內部對此爭議不休。今年八月，為了避免危機擴散到意大利和西班牙，歐央行再啟動購債計劃，最終把矛盾進一步激化。斯塔克辭職，既暴露了德國與歐央行的分歧，更重要一點是，若意大利債務違約風險預期加大，央行恐怕已無法迅速出手，因而向中國求助購債，確實刻不容緩。公仔箱論壇% e9 e. T7 _) h! Y) ]& m. P
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中國一再表示支持歐洲國家採取行動解決債務危機，從溫家寶六月出訪歐洲，到昨天會見法國外交及歐洲事務部長朱佩，反映中方一直銳意加強中歐關系，實踐多邊外交戰略。如今把握機會向歐債危機施援，以「雪中送炭」的實質行動來加強雙方關系，並藉此提高中國的國際影響力，顯然具有相當大的戰略價值，因而不排除中國經計算成本、衡量經濟風險與政治效益后，較大規模地吸納歐羅國債，爭取更大的國際政治和外交空間。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ B0 [& \5 N+ H- o; W
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再從國際貨幣體系看，截至目前，歐羅依然是打破美元獨霸單極結構的有效貨幣。中國支持歐羅，有利推動國際貨幣體系向多極方向發展﹔在歐羅區成員陷入艱難時刻施以援手，也有助撕破壓迫人民幣升值的「歐美聯盟」力量，同時為人民幣國際化留下更大發展空間和彈性，從這個角度看，中國出手為歐羅區國家解困的戰略誘因，如今的確不斷強化。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。2 `4 y; e6 w5 h4 ]/ ?

今次希臘債務違約風險攀至空前水平，美國十年期公債孳息率前天一度跌至一厘八七水平，創一九六二年來最低，可見投資者避險焦慮之情，也顯示歐債形勢確實危如累卵，千鈞一發。一旦希臘違約動搖整個歐羅區的穩定性，銀行停止放貸，政府被迫以國債堵塞私人部門壞賬的傷口，勢必把歐洲主權國的債務�ＧＤＰ比率推高至可怕田地，難以翻身。
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形勢演變至今，美國財長蓋特納將於本周五（九月十六日）赴波蘭，歷史性首度參與歐羅區財長會議。面對目前詭譎變局，中國如何在歐債危機的發展過程中，調整內在及對外的應變戰略，是必然之舉﹔今次意大利的購債請求，也難免挑起中國躍躍欲試之心。

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