投資銀行雷曼破產引爆金融海嘯，過去一年，各國採取歷來最激烈的非常規手段，干預市場，使全球經濟避過了大蕭條。但是，目前全球實體經濟復蘇似有若無，金融市場卻獨領風騷，資產價格升的景，是否顯示為了挽救一次危機，卻製造了另一次危機，值得投資者和政府密切留意。公仔箱論壇: K" ~( {/ W \( T+ R# l, ]4 ]. B
! j2 T, x! P! Q5 ^8 G5 g0 a9 Z5.39.217.77:8898匡正經濟失衡需時漫長3 c% A+ Y% m9 B( m/ Y+ h) U, d
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美國中國調整尚未完成5.39.217.77:88984 w7 R! d) ]! q
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過去一兩個月，全球主要經濟體的數據大多有改善，引發經濟復蘇的憧憬，大多數經濟學者對於復蘇速度和形態的研判，雖然不盡相同，但是他們所指經濟將出現W形、U形、L形或V的走勢，甚或如本港金管局總裁任志剛
2 E1 E1 I' K4 K' W1 BTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。上周提出的V+L形態，除了V形反彈較為樂觀，其他對復蘇的判斷都顯得較悲觀。
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3 X; f* {# t! K7 G. s8 G% s. _tvb now,tvbnow,bttvb過去美國貿赤、財赤迭創新高，美國人的高借貸和高消費，與新興市場的高出口、賺取大量外匯和人民的高儲蓄情，形成一個強烈對比。這種畸形失衡情，卻是支撐全球經濟的主軸。金融海嘯之後，這種失衡狀態一定要調整，而調整會是一個漫長的過程。) H; ?+ x8 F' U4 t" v
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美國人自從金融海嘯之後，開始改變奢侈、揮霍的生活方式，儲蓄率上升了。對於美國而言，這個調整是痛苦的。而在美國人減少消費的同時，美國的銀行處境卻是15年以來的最差景。據美國聯邦存款保險公司（FDIC）的數字，今年第2季問題銀行再增111家，令問題銀行總數升至416家。另外，截至今年8月中，有77家銀行倒閉，其中32家是在7月1日之後倒閉的。這些銀行倒閉主要與客戶斷供、房地產貸款壞帳有關。而今年8月，美國失業率高達9.7%，白宮早已放風預期失業率會超過雙倍數字。tvb now,tvbnow,bttvb, x% [" w4 s4 m3 B
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情顯示美國房地產市場一日未理順，銀行難言穩定，而失業率持續上升，不但消費難好轉，也使房地產未能止血。因此，美國在內部經濟體質還未找出一個新平衡點，要在全球經濟中找到其新定位，也就為時尚早了。5.39.217.77:8898- S; J* z/ M. q; ]: h
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美國人改變生活方式，全球經濟生態隨之大變。倚靠出口美國為經濟主軸的新興國家，必須相應調整，否則失衡狀態會在其他領域突顯出來。例如過去出口美國、賺取大量外匯的中國，去年底擲下4萬億人民幣巨資刺激經濟，當時有一條主軸就是調整經濟結構，減少出口，催谷內需。不過，9個月下來，相信經濟增長「保八」可以達標，調整經濟結構則未見太大成效。
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& k' w+ B: k! F6 P3 n0 ^5 h5.39.217.77:8898據上周公布的經濟數據，中國今年8月消費按年增長15.4%，按月增長21.5%，表面上是催谷內需的成果，不過主要動力來自政府投資帶動，多屬短期消費行為，並未出現一個具社會配套的消費市場。另外，有內地學者就經濟結構未調整，引以為憂。他們認為現在投資佔中國GDP比重接近45%的情，根本難以為繼，近期被國務院列為產能過剩的行業，包括鋼鐵、水泥、風能、有色金屬、太陽能發電等產業，最能說明這個問題。
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中國對美出口，肯定不會回到金融海嘯之前，而內需市場未真正建立起來，產業結構則顯現積重難返之勢，因此，這次金融海嘯，中國雖然並未處於風眼，直接損失不大，但是在因應全球經濟新形態方面，卻未見中國佔得先機，倒是經濟結構調整緩慢而顯得有點落後。一次經濟危機之後，就看哪一個國家盡快調理好體質，對應新局面，目前中國處理內部經濟失衡的步調，未能使人過於樂觀，能否融合於新的全球經濟格局並得益，尚待觀察。/ T8 M R- n# F) x
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綜上所述，全球經濟調整失衡的結果猶未可知，而影響香港最深的美國和中國，她們在自家經濟體質的調整方面，仍然處於痛苦階段。我們要指出的是香港經濟、特別是實體經濟的復蘇，仍然為時尚早。因此，實體經濟明滅未定情下，本港今年以來股市和樓市暢旺，屢創新高，會否出現為了挽救一個危機，而製造了另一個危機的情，就不能不使人有些擔憂。5.39.217.77:8898# u) W; g0 o- |$ s- P4 W1 I; [+ Z, f0 {
, G3 E6 z* j ~3 u5 Btvb now,tvbnow,bttvb任志剛近期一再指出實體經濟與金融市場未能配合，他昨日就金融海嘯1周年之際，表示「金融市場已回復海嘯前的水平，金融與經濟扭曲關係故態復萌，令很多人再度心雄。如這種扭曲關係持續下去就不好，因為金融沒有自己的生命，需經濟發展支持才可以」。以任志剛的身分，就金融市場風險的提示，大概能說的都已經說了。
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7 N8 D* B; X6 ltvb now,tvbnow,bttvb為免推動樓市泡沫化
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按證公司應收緊按保
) M- J0 q: a# Z- H5 A2 F公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 L7 R6 j% g2 i! T& ~8 K* X- S: t
本港經濟體積細小，良窳受外圍因素影響，自身能夠控制的因素有限，但是在防止「製造另一個危機」方面，本港還是有可以施為之處。任總既然關心資產價格暴漲，他在離任前就可以為市民做一件好事。
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據金管局旗下的按揭證券公司上周五公布，今年上半年按揭證券的市場滲透率由去年的16%升至32%，創歷史最高水平；即上半年有借貸按揭的樓宇買家，其中32%按揭成數超過七成，一旦息率抽升，加上樓價下跌，以高成數按揭的供樓人士，很容易成為「負資產」一族。
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今年以來，本港樓價上升，內地資金湧港是原因之一；但是按揭證券公司積極拉生意，製造了大批新業主，他們只要付出5%樓價便可以買樓，如果樓價持續上升，皆大歡喜，如果樓市泡沫爆破，則後果嚴重。按揭公司直屬金管局，任志剛應該要求他們更「謹慎」地做生意，以免對樓價起推波助瀾的效果。能夠這樣，則一旦樓市出現調整，也不用擔心出現大批負資產業主。稍為壓住貪婪的勢頭，是當局可以和應該做的事。9 {! b0 \) L( i9 c& T8 R
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發表於 2009-9-15 07:19 AM
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