政府擬立法規管上市公司披露股價敏感資料，在構建公平交易平台方面，算是再邁進一小步；不過，政府建議的罰則最多只是罰款等民事制裁措施，成效存疑。我們認為罰則必須刑事化，才有足夠阻嚇力。公仔箱論壇+ I9 h& t) |- _# r2 v, C3 O
公仔箱論壇( U0 i; ~: b/ S4 y+ V- C
& P& q* a6 K) ~1 @9 X1 K- G+ { b公仔箱論壇關於披露股價敏感資料法定化之議，已經醞釀10年。《上市規則》原本已要求上市公司須及時披露股價敏感資料，但是只屬港交所與上市公司之間的合約，並無法定約束力；過去，不乏上市公司未按要求披露，港交所莫奈之何，即使其後證實未履行披露責任，最嚴重的處分只是公開譴責，未能迫使上市公司認真看待披露責任。
! B; }! \, L4 {" A) ^公仔箱論壇 # j' i) Q! `# Z: K( j, K9 g. U
# \) T! E% S" y; H7 Y5 `- o5.39.217.77:8898+ t5 u! |( e+ O! v0 b( ]' m9 ~
民事罰則隔靴搔癢 tvb now,tvbnow,bttvb% f. J5 n+ k! m1 A) ?
tvb now,tvbnow,bttvb0 j* { d* B! B$ `9 G
唯一寄望證監會執法; Y: T( M( R4 o. U' g1 {
9 k$ v7 d. _. X政府發表諮詢文件，把上市公司披露資料納入法例規範，使之成為成文法，具有法定地位，即上市公司在切實可行範圍內，盡快向公披露資料或消息，成為法定責任，若有違反，經調查證明屬實，則由市場失當行為審裁處給予制裁。與現行制度比較，新建議無可否認邁進一步，但是只以民事罰則處理，顯然阻嚇力不足。
6 l0 P6 y/ e" [3 n公仔箱論壇
: i2 ?; @: o/ k# m# G6 O' X5.39.217.77:8898政府建議最高罰款800萬元，對於存心利用敏感資料或消息牟利的上市公司或董事，或藉隱瞞資料以取得無形利益而言（例如中信泰富延遲披露炒外匯事件等），這個罰款額可謂「濕濕碎」，不足以使他們首先想到要向投資者公開資料；至於5年內不能擔任上市公司董事或參與管理，對於真正的大老闆，這個懲罰並無太大意義，因為就算不擔任董事或參與管理，大老闆仍然可以透過其他方法，掌控一家上市公司。tvb now,tvbnow,bttvb6 @/ M& k" J( A+ O
3 M S0 h& }. _, R* | O" W公仔箱論壇至於最多5年不得使用市場設施、遭到內部紀律處理等制裁措施，懲罰強度更是等而下之了。
8 `% r4 r" w% m& C1 T: w) S, mtvb now,tvbnow,bttvb
% O K# B: b& P& |0 l5 ]3 f因此，總的而言，事態若在民事層面，並無足夠動力使董事們善盡披露股價敏感資料的責任。對於生意人，能夠用錢「搞掂」的事，他們大多數不會上心；唯有若犯法就進衙門，他們才會小心翼翼，以免墮入法網。因此，刑事化規管上市公司披露股價敏感資料和消息，才可以建立起一套透明度高的披露資料文化。
# } O; b" R* v* e5 ` STVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 C2 S4 Y5 G/ x3 p+ Z) P2 x
政府建議由證監會執行《上市規則》法定化，我們認為是整套建議最值得寄望之處。目前港交所執行《上市規則》，並無調查權，遇有可疑個案，只能要求有關上市公司交報告，因此，港交所被譏諷為無牙老虎，其來有自。tvb now,tvbnow,bttvb" z" K, R5 j0 J1 O: ~1 i" t- [
- ~* [& ?! v: \) g# I- \' W5.39.217.77:8898證監會值得寄予厚望之處，首先是它有調查權，可以調查可疑個案，而在調查中，若有關人等未如實交代，或許會涉及提供虛假資料而觸犯官非。因此，有調查權可使證監會較易找出真相。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。. P* Z6 i( O# k" Q! ^" m" u
5.39.217.77:8898: a, j z, m2 n% g- h3 W- E8 i
其次，2003年之前，本港對於藉內幕消息交易，就算證據確鑿，涉事者最多只是被譴責，並無其他責任，內幕交易所得也可以袋袋平安。自從03年《證券及期貨條例》生效後，證監會獲得法定權力，有權就調查內幕交易和提出刑事檢控，對付藉內幕消息牟利的行為。多年來，證監會就此完成了5項檢控，全部被告罪名成立，被法庭判囚或罰款。《上市規則》法定化，關於股價敏感資料的定義，政府採用現有禁止內幕交易制度中「內幕資料」的概念，即與現時《證券及期貨條例》下，被禁止用作內幕交易的資料相同，證監會執行起來可收駕輕就熟之效。因此，披露股價敏感資料罰則雖屬民事，我們仍然希望證監會幹出成績，使那些大老虎會有一點顧忌，使市場運作更加公平一點。
% ]) g$ }6 \/ ^6 H" s3 d( qtvb now,tvbnow,bttvb
) J- l2 F3 K4 a, `4 [縱使《上市規則》法定化民事罰則阻嚇力有限，但是輿論對此能否落實推行，仍然不敢樂觀。中文大學財務學系副教授蘇偉文認為，過去在延長董事禁售期和發表季度報告事件上，都因為上市公司強烈反彈而胎死腹中，政府這次重提此事，能否落實，他不存厚望。本港商界對於建立公平交易平台的種種措施，確實反對的多，例如延長董事禁售期，本已經過諮詢和完成既定程序，但是就在生效日期之前，商界突然發難，推翻了原定安排，此役，當局之出爾反爾和懦弱，在國際間成為笑柄。
$ d7 g9 e4 _+ G [( M' N6 J
- B. y! B# U& V- I5 }1 M2 d1 x. s5.39.217.77:8898完善金融構建公平交易 4 r/ E: k' H1 c) g8 ~6 L
3 \4 o( ^: r8 w; c; O公仔箱論壇商界應支持法定披露資料
7 \* {! ~9 b6 }$ ztvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.77:8898/ I/ }" ^5 S: v' H, d
事實上，上市公司商會已表明不贊成把《上市規則》法定化，他們提出成立一個類似審裁處的架構，有權施加罰則，如罰款、不准做董事等，以增加現有規則的阻嚇力。現在政府的方案不乏上市公司商會建議的影子，是否符合上市公司商會的「心水」，政府會否堅定推行法定化，且看事態發展了。tvb now,tvbnow,bttvb$ q8 D; S& {* `' |2 }
1 z9 Y' m. w1 L- g$ ~7 ^6 g本港國際金融中心地位，由一點一滴累積而成，監管措施隨實際需要施行。關於內幕交易，由過去的譴責發展到要負刑責，在這個基礎上，《上市規則》法定化，應該視為金融基建不斷改進、「公平交易平台」進一步完善的發展歷程，可以強化和鞏固香港的國際金融中心地位，保持競爭力超前，毋懼其他城市（包括上海）追趕。而在金融海嘯之後，增加透明度和公平交易，對於一個健康的金融市場，顯得更加重要。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 K' k+ h8 X( T( \8 _- J
! o4 f1 m# k" `5 K
- ?& C: `1 V. N8 _- O6 S X/ h# pTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 |
發表於 2010-3-30 07:19 AM
| 