徐家健：選舉．股市．親疏有別
& p7 G3 S# Z0 `$ r" VTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。公仔箱論壇6 k2 W% N( H6 ~# {% s
8 k3 L* d- ^1 O6 ]6 ^; B今天是美國大選的日子。昨天提及，如果羅姆尼意外勝出，以往的經驗告訴我們美國股市可能上升2%至3%。8年前年布殊對克里的選戰如是，12年前布殊與戈爾的對決亦不例外。但誰主白宮，又對個別股票有什麼影響？公仔箱論壇! f3 Y) ~- c. \, Z" z
6 E4 T1 z# j+ Y' a9 J公仔箱論壇小布殊在2000及2004年的選情都有點峰迴路轉，但兩次大選的分別，是2000年時兩位候選人都不是爭取連任。數月前的香港特首選舉，商界中有所謂「梁 營」和「唐營」之分。布殊與戈爾當年的角逐，亦各有商界支持者。無獨有偶，民調也顯示戈爾曾一度領先，但布殊後來居上而最終反敗為勝。
3 I1 i3 ?/ Y. c9 s0 p! d* [tvb now,tvbnow,bttvb
$ t) v/ [# q2 R4 h8 v' E: K! `9 xtvb now,tvbnow,bttvb親疏有別的美國選舉市5.39.217.77:88985 O* n( c' z8 D! H# U9 S) l
9 ]) ]4 ^8 a; N6 ?8 Stvb now,tvbnow,bttvb「布殊營」和「戈爾營」的股票，有否在布殊勝出後一起跟隨大市升值呢？原來，當年「戈爾營」公司的股價，並沒有在布殊勝出後一起跟隨大市升值。
* ~6 Q# g% \5 ]8 E: u
" f9 O% I i" O; E公仔箱論壇再回到2000年美國大選選舉日的半年前，根據預測市場的數據，布殊戈爾之戰從最初的勢均力敵，發展到戈爾的支持度於8月兩黨分別舉行全國代表大會後開始領先，但經過10月份的三次總統辯論後，布殊的勝算反超前。選舉日前夕，布殊勝出的機會率已超過七成。
' r. ?, Q3 p% V
* k( t5 X' l) Y. @% {: d+ [* Z5.39.217.77:8898布朗大學（Brown University）教授Brian Knight，數年前收集了70間美國上市公司的資料，並按數間投資銀行的分析報告，小心地把這70間公司分為41間「布殊粉」和29間「戈爾粉」：「布 殊粉」有石油公司、國防工業的生產商、煙草商和微軟等等；「戈爾粉」主要是發展可再生能源的公司和微軟的競爭對手。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 U+ w) u* i' \8 h
4 E7 i. w$ ]" C0 h
Knight的研究指 出，「布殊粉」和「戈爾粉」的相對股價，與布殊勝出的機會此起彼落、如影隨形：8月份兩黨舉行全國代表大會後，「布殊粉」的股價開始落後於「戈爾粉」；但經過兩個月後的總統辯論，「布殊粉」股價隨着布殊勝算反超前而跑贏「戈爾粉」。據Knight的計算，布殊的勝出，使「布殊粉」的股價升了平均3%，「戈 爾粉」則蒸發了6%。其中明顯的例子，是煙草商的股價上升了13%，再生能源公司的股價卻損失了16%【註一】。
# h. U2 D' u9 S5 P, |; K公仔箱論壇
3 u! T t' N) P+ R5 p「羅姆尼粉」會否跑出？tvb now,tvbnow,bttvb- \, L. ?1 _" U3 h8 D5 P7 ?( x8 @
( T% n# B4 _: @4 ]
我不禁想，假如今次羅姆尼意外勝出，跑出的股票將是什麼「羅姆尼粉」呢？5.39.217.77:8898! V x1 }9 i8 C% A3 o$ q
5.39.217.77:8898) V& ~$ x) C; x
一 年前我跟Knight曾有一飯之緣，雖然當時大家對槍械管制政策的意見有點不同，但尚算是言談甚歡。我認識研究政治與股市的專家，還有哥倫比亞大學 （Columbia University）的Ray Fisman和普度大學（Purdue University）的Mara Faccio，剛巧這兩位前輩本月都到過我工作的地方作客。公仔箱論壇7 \6 {% k- @3 \; H" Y
I0 u( ~) ?' t q. p8 ^ QTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。先談談Fisman的成名作。當美國政界都親疏有別時，其他落後國家的情況是可想而知的。Fisman研究的案例，是蘇哈圖統治下的印尼。
* U% s8 r# R( s& P: ^% o5.39.217.77:8898
# y: H3 z7 x5 z F/ D蘇哈圖在位30多年，沒有意外的選舉結果，但在他離任前數年，屢次傳出有關他健康問題的消息。Fisman發現，每當傳媒廣泛報道蘇哈圖的健康問題，與蘇哈圖關係密切的公司的股價都會相應大幅下跌【註二】。
. p7 R# c: g5 s% P9 K" f) E
: @- ^; [: N1 b0 q, H' _) X, S! X: M; Ftvb now,tvbnow,bttvbFaccio的研究更全面。她用了整整一年時間，收集了在2001年她老家意大利，還有印尼、美國、香港等，一共47個地方超過2萬間上市公司的資料。Faccio發 現，其中有35個地方的元首或主要官員，都直接地或透過家人朋友控制了當地一至多間上市公司，意大利如是，印尼也如是，美國亦不例外。
& s- V' c3 S! Y+ }8 }. Mtvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% f- c+ i/ f) H. O3 a
市場歡迎「商而優則仕」0 A9 R$ C5 J" y$ I8 C
公仔箱論壇& d4 l; q s6 Y% C( K# Y7 f' i
至於香港，商人治港的年代，我們心中有數吧。當然，這種「官商勾結」的情況在貪污嚴重的地方最為普遍。但Faccio的研究指出，只有在貪污嚴重的地方，商人從政才有利公司股價；另一個更有趣的發現，是雖然市場會追捧「商而優則仕」的公司，但委任政要高官入董事局，對股價是沒有幫助的【註三】。
! s8 `; b d3 G, xtvb now,tvbnow,bttvb! {" S: D' U7 E. C
要抵抗官商勾結，精明的股民可以快人一步在「商而優則仕」的公司下注。
% H; d- d- D9 u/ ztvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.77:8898- x6 x( l3 j8 r/ j7 K
不屑的話，聽聽Faccio告訴我的一則笑話消消氣吧：意大利傳媒大亨兼前總理貝盧斯科尼曾說，當地調查指出，女士被問及有沒有興趣跟他發生關係時，三成受訪者會說「Yes」，至於其餘七成的答案卻是……「What, again？」TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ Q9 E. a' b! A9 t( W! m
/ ]% L& \: p- W5 J6 C3 X+ M& ]8 N: r7 n$ ]/ D* X0 W. n) [# v( M& t
註 一：Knight,Brian. ”Are Policy Platforms Capitalized into Equity Prices? Evidence from the Bush/Gore 2000 Presidential Election.” Journal of Public Economics, 90(4-5), 2006：751-773.
( O3 D1 l2 {& M8 T' x" E, ~5.39.217.77:88987 Q- F% {% C: S0 H! P- v9 k
公仔箱論壇2 K2 i7 i5 O5 b, z; ^4 ?& }- Y+ K3 c
註二：Fisman,Raymond. ”Estimating the Value of Political Connections.” American Economic Review, 91(4), 2001： 1095-1102.
9 A f5 S) k! n5 N) K5 X0 GTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
% h; E' z" {+ q/ @5 A
( t' k L. K- b/ g5 n/ ktvb now,tvbnow,bttvb註三：Faccio,Mara. ”Politically Connected Firms.”American Economic Review, 96(1), 2006：369-386.5.39.217.77:88986 h, H& L" X5 E
& c' P* x6 |7 j M! u/ h4 \tvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.77:8898; s L4 f7 t/ z8 y) C: K
政治怎樣影響股票市場？．二之二公仔箱論壇: }2 w1 k* G! h$ O
$ ?; Z# G* w0 p7 p& Y: z9 ?
! n9 Y2 i1 A4 W( D# q ?公仔箱論壇 |
發表於 2012-11-6 11:49 AM
| 
