中國證監會主席助理張育軍涉嫌嚴重違紀被查 他做錯了什麼
* Q$ l8 q) G/ @2 E
* p" J% l- m' a- Z$ K4 J$ e9 v5 {- e/ c3 [7 v H" C. s, Y1 l
# O& A( X$ {% x) i' E+ S
9 U* \/ s' m9 u- s8 I* Ctvb now,tvbnow,bttvbA股斷崖式暴跌真相逐漸浮出水面。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' G- ?# Z: W& v( T
! L6 T$ `8 [/ F: I0 C5.39.217.77:8898tvb now,tvbnow,bttvb0 J7 e& Y0 P1 E! @2 R: }# I g
9月16日下午，A股市場在沒有任何利好消息中莫名出現了千股漲停。收市之後三個小時，中紀委官網發出消息，證監會主席助理張育軍涉嫌嚴重違紀，正在接受組織調查。5.39.217.77:8898* V/ f& o) ]* F
b1 @" i; n( e9 z/ C& H8 B1 g
4 v" n/ l0 L+ v0 T2 l3 O' k 張育軍被調查顯然已經被市場洞悉並做了利好的解讀。
6 i" u' A3 i/ G" m6 R2 _( I
$ T* h: O4 F3 k$ V% O+ iTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb8 b/ m4 ?6 T1 {" B9 V: T4 Q+ {" G
不過，情況似乎有些不對，一個專家級的領導落馬怎麼反倒成了利好的理由？tvb now,tvbnow,bttvb1 Y& I0 m( [( ?( ?
" ]. C/ s* o `4 o4 ?tvb now,tvbnow,bttvb
3 E) d" e2 t( g; k& d+ E6 V/ |# _! Mtvb now,tvbnow,bttvb 不管怎麼説，張育軍可以算是證券行業的權威。現年52歲的張育軍任中國證券監督管理委員會主席助理。他曾執掌深交所8年時間，在任上籌建了創業板，隨後轉任上交所總經理。不論證券理論還是實務，張育軍都堪稱熟悉，他也是迄今為止國內唯一執掌過上海和深圳兩大交易所帥印的官員。同時，他還擁有北大經濟學博士、人大法學博士學位，碩士則畢業于被稱為金融界黃埔軍校的五道口金融學院。5.39.217.77:88986 i9 r6 b- H; G6 i9 m) l8 C. o
9 M# ]) Z; M$ `( y' o
" o; U. K1 t+ p% Z" g$ Z* ~5 s5 S6 t
市場顯然將張育軍與中信證券窩案聯繫在了一起。
' y. x1 ]3 S% [6 I: x
! E, `' O9 F6 j+ h1 \6 O2 Y% U/ @: U" d/ G1 j- A4 f* `+ f: K4 _
9月15日，中信證券總經理程博明、運營管理部負責人于新力、資訊技術中心副經理汪錦嶺等人因涉嫌內幕交易、洩露內幕資訊被公安機關調查；而在半個月前，還有包括中信證券董事總經理徐剛、金融市場管委會主任劉威等在內的4名中信證券高管，因涉嫌內幕交易被採取強制措施。6 B3 U% {8 T1 i0 L. _' J2 ^
' V7 ^7 s- h7 b. l- ~0 Etvb now,tvbnow,bttvb
. \$ J, m- g9 R2 u, [( tTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 張育軍與程博明師出同門。中信證券被市場懷疑在救市過程中牟利，而張育軍則據説是本次救市的總指揮。* r$ A1 Q1 Z' ^% M, n4 M* J% M
5.39.217.77:88983 {+ W+ h e- B9 ?' {
' c) q2 p: X7 y) i; {3 D 就在剛剛過去的三個月時間，中國證券市場經歷了從大漲的牛市迅速成為暴跌的熊市，市場參與者幾乎悉數深套。- E$ ~6 G9 q. Y2 i3 V( ]% A$ p) Q
i# l9 |0 `- S5 _7 G5.39.217.77:8898
- D* D9 a. a. r3 i D# ]tvb now,tvbnow,bttvb 屢屢千股跌停、偶爾還有千股漲停；股指都呈斷崖式下跌；數百傢俬募基金被迫清盤，公募基金則被深套，散戶就更如任人宰割的韭菜。公仔箱論壇" i4 S4 e$ q2 x L5 m* P( F7 w8 B
# P8 I% N1 [: Z2 [4 D' ^4 @& h* }
5 i. w7 Z6 _4 h, d( t \tvb now,tvbnow,bttvb 張育軍究竟哪些方面違紀無從考證，但其被查似乎與本輪股市大動蕩不無關係。: F% S6 B. e# {7 `# ?( Q6 t& d# C
]: [! l" q+ G+ m: {4 W! A3 p
! \4 T/ P8 F* |, ]( G 張育軍做錯了什麼？根據公開報道我們可以發現一些線索。5 k! f& A; Q7 T3 O1 C
公仔箱論壇$ t' t; u' z5 R% P
* |; X0 V" F+ z9 I) _
4月16日，張育軍曾召開會議，稱兩融業務運作良好風險可測可控，券商不得開展場外配資、傘形信託；彼時證券市場呈現加速上升的狀態，日均成交量高達2萬億元。此次言論似乎表明監管層一直明白場外配資，但只是要求券商不得參與。0 k7 X" n2 j+ w( k
6 \3 P/ y6 e9 T- `1 j3 W/ |
) W. t5 ]: T: J( b4 h: q" h, ~/ h 5月22日，張育軍調研證券公司，要求機構警惕兩融風險；彼時券商融資融券餘額高達2萬億元，每天融資買入額也高達2000億元。此時監管層似乎已經感覺到了配資風險，但並沒有做深入調研，至少時至今日沒有看到監管層呈現出一份關於場外配資的數據報告。公仔箱論壇; Z# p: O- s; P3 X
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 f4 a5 b2 X, \1 q
0 G# k6 o7 }' f* T5 v* R
6月15日，上證指數跌2%，次日再跌3.47%。自此拉開了A股市場一瀉千里的大跌序幕。從6月15日到7月8日，上證指數暴跌31.52%，深成指跌38.28%，期間兩市成交近30萬億元，總市值損失20萬億元。此種跌速甚至超過2008年金融危機時期。
1 G9 ?9 t9 i ]0 e m$ ZTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5.39.217.77:8898" p+ I6 |: v0 v9 F4 V. v; V
公仔箱論壇* X/ J4 L7 b6 B0 n8 g9 V: B, C
7月8日，張育軍召集多家券商負責人開會，對維護市場穩定提出五點意見，自此展開了一輪救市行動。
( d( o+ P- {8 |1 bTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
) U- A. c" K) @+ q* o5 B. FTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
* ~, _+ R/ H8 x+ P0 f) W; V# J 包括中信證券在內的21家證券公司決定以2015年6月底凈資産的15%出資，合計不低於1200億元，用於投資藍籌股ETF。本可以給實體經濟輸血的IPO也宣佈暫停，甚至已經參與打新的資金都被退回到賬戶。5.39.217.77:8898% D' S+ D) p# l0 k
5.39.217.77:88982 D7 ]% V" y% ~. h; T3 t' \
- @ g3 @* A. l/ H- E) ZTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 高盛指出，中國為遏制股市下跌而投入的救市資金達1.5萬億元。根據Kinger Lau等高盛策略師撰寫的一份報告，所謂的“國家隊”僅8月份一個月就投入了6000億元救市，而迄今投入的資金總量相當於中國流通股市值的9.2%。tvb now,tvbnow,bttvb, l% Q( L# N. f2 V
# {) n3 k2 F$ v/ S; F5.39.217.77:88985.39.217.77:8898+ M2 L6 x# N) H! H% G% C
如此多的資金不僅沒有救起A股市場，反而屢屢出現千股跌停的現象。這不能不讓人懷疑救市中間出了問題。張育軍是否與中信證券窩案有關無人知道，但從市場暴漲暴跌中顯然可以看出監管層存在的核心問題。5.39.217.77:8898( ?6 x7 [) Q$ k6 T( H t" ?
5.39.217.77:8898" f* e/ R; {. n9 z3 O2 K5 S9 ]
5.39.217.77:8898! R$ @5 m2 \+ k+ g9 F' A _; ^
首先是對於場外配資的態度，從先前的曖昧態度到後來的突然出擊要求平倉，中間沒有任何的緩衝餘地，也沒有看到對場外配資的詳細調研和出現意外情況的預案準備。據券商估算，場外非法配資盤至少在上萬億元，加上7000億元的傘形信託和2萬億元的融資融券，杠桿資金高達4萬億元。當時市場日總成交額不過1.5萬億元，而在配資盤集中的中小創市場日成交量不足5000億元，上萬億元的配資集中平倉想不造成踩踏恐怕也難。2 o% g7 S8 ~" k- o: m1 r7 j
8 u9 r f( e! `8 q' F+ }% Z+ Ntvb now,tvbnow,bttvb
) H$ p5 R. _- z; u5 Y5.39.217.77:8898 其次是救市過程沒有詳細研究和部署，奇怪的是擁有上萬億資金並承擔救市大任的中證金根本不了解市場，更沒有操盤手，最後只好任由幾大券商派出操盤手替中證金買入股票。問題隨之而來，各大券商都有自營資金入市且幾乎都被套牢。在這種毫無監控和協調的操作中，各券商利用資金優先救自己的重倉股也沒有什麼不可以的，而在下跌過程中各路機構利用股指期貨做空牟利成了首選。這樣一來整個市場除了中證金之外都成了空頭，中證金的操盤行動也就成了各路機構牟利的對手盤。最終也就只能以救市資金消耗殆盡而告終。
D1 r: v5 J: t- P8 I: k* f5.39.217.77:88985.39.217.77:88984 ~/ |& Q, F0 i
7 O0 e$ O2 [3 A, O5 a, x2 R; k
雖然暴跌始於配資強平，但監管層卻始終未見收手。就在8月下旬，張育軍再次在烏魯木齊召開會議，稱要反思這次證券市場波動的問題，並仍要求及時清理配資。後來甚至連傘形信託産品也被要求限期平倉。
* f% y& s( b9 ~tvb now,tvbnow,bttvb
$ H: R8 m- \' G% B! B! q0 ]7 `公仔箱論壇5.39.217.77:8898$ J! H% F A" @4 E5 h+ j% L
毫無疑問，張育軍是資本市場的一流專家。然而，資本市場專治各種不服，不管是多年賺錢的“股神”，還是長袖善舞的資本玩家，在變幻莫測的資本市場面前都很脆弱。沒有實戰經驗的專家無視市場規律一樣會被反覆扇臉，此輪股災及後來的救市就是一部活生生的市場教育課。股災既教育了投資者要控制風險，也明示了市場規律絕不可違。監管層為了清理2萬億元的場外配資，結果不僅讓資本市場損失了20多萬億元的財富，還使A股市場從有利於改革的牛市變成了奄奄一息的熊市。
* ^0 A7 ^$ }: H4 S- ^公仔箱論壇7 C# Y, a5 [1 \# Z; j8 o& M1 ?& S1 j
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- c+ e& X7 x9 J" X
正如許小年教授所説，監管層最大的問題在於缺乏常識。張育軍的問題恐怕也在於此。 |
發表於 2015-9-19 11:00 AM
| 
