[中國內地] 中央投鼠忌器 股牛瘋奔非福

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中證監上周五收市後突出招規管兩融，即時震散中、港兩地股市期貨，中證監周六遂急急出來為A股護航，強調非要打壓股市，市場不要過分解讀，人行隨即於周日出乎預期大幅降準一個百分點。至此，中央托市心切顯露無遺，亦自揭底牌，長遠恐為市場埋下更大禍因。公仔箱論壇7 [3 q6 g% m# y9 @5 i
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眾所周知，中央欲透過催谷股市製造財富效應，支持搖搖欲墜的經濟，此招無疑兵行險着，但狂牛易縱難馴，依靠任何投機活動撐起經濟，如同飲鴆止渴，市場泡沫爆破過後，最終只會自招更嚴重惡果。
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( v4 s9 O8 v7 `" u" g) m8 |A股目前預測市盈率僅約十七倍，估值不算高，問題是股市升得太急，股民過度亢奮。滬綜指去年底才升抵二千餘點，轉眼間，本月上旬已攻克四千點大關。
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在今個大升浪，中證監已非首次要規管兩融，最新要求加強兩融業務風險管理，調整初始保證金水平，以及不准開展場外配資及傘形信託等，內容某程度是舊調重彈，目的為防範風險，而非釋放A股玩完的訊號。事實上，中證監早前高調檢查券商兩融業務，人行也對商業銀行兩融收益業務摸底，已提醒市場不要玩過火位。
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兩融是A股的「大水喉」，內地投資者借錢、賣樓炒股比比皆是，正如在樓市當旺時，廠家都寧願不務正業去炒樓，因為在大牛市，賺錢太容易，何必辛苦經營實業。如今內地全民皆股，炒風並已蔓延至年輕一輩，今年首季內地新開股票帳戶按年激增超過四倍，至接近八百萬戶，當中八十後股民佔達六成。A股本由散戶主導，刻下新手數目更是氾濫，若面對突如其來的市場逆轉，「人踩人」慘況恐一發不可收拾。
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內地股市飛升，並無良好的實體經濟表現支持，有券商估計中國首季經濟增長數據被「和諧」了，實際增長只有百分之五至六，連「保六」都有難度。其實，中證監上周五先下手為強，為發燒的A股降溫，配合急轉直下的外圍市況，可作為短暫健康調整，但中證監及人行似乎也被股民綁上車，周六周日連環出口又出手護市，恐非正常市場健康發展之福。
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7 r3 q8 \0 ~: O; `( `投機資金從來難控，股市流動性較樓市更高，中央要牛市「更慢更長」，企圖調控患上瘋牛症的A股節奏，恐怕難度更高。如今全民皆股，加上中國長遠要逐步開放資本帳，現已騎「牛」難下，監管機構既欲冷卻市場，但又投鼠忌器，陷於進退兩難之境。