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標題: [新聞] 曼聯正走上不歸路 [打印本頁]

作者: ~嘉~ 時間: 2010-1-23 03:30 PM 標題: 曼聯正走上不歸路

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  格拉沙收購曼聯時成立的一家公司，也是現在曼聯的一家子公司，日前公佈了一份財報。根據財報，曼聯的債務總額首次超過7億英鎊，達到7.16億英鎊，而這一年都需要支付的利息達到6850萬英鎊。而兩天前，格拉沙家族籌劃的5億英鎊債券計劃被公開，引起了巨大的爭議。
  曼聯是如何產生這麼多的債務，而格拉沙家族為何被球迷們不齒，而曼聯又將面臨什麼樣的尷尬境地呢？

格拉沙家族的這幾年
格拉沙家族為了收購曼聯，成立了風險投資公司「紅色足球」，也就是上文提到的那家公佈財報的現曼聯子公司。格拉沙家族，從2003年5月開始，通過紅色足球工資的名義，共投資8億多英鎊收購了曼聯的股份。截至2005年5月16日，紅色足球擁有了曼聯75.7%的股份。根據英國法律，如果某機構或個人擁有一家上市公司超過75%的股份，該機構和個人將也必須對此公司實行完全控股。隨後，格拉沙家族通過以曼聯名義向銀行借貸的形式完成了對曼聯的完全收購。
  總計下來，格拉沙家族收購曼聯的價格達到了13.8億英鎊，其中家族資本投入占8.3億英鎊，以曼聯名義的銀行貸款達5.4億英鎊。

不幹預球會的經營和管理
格拉沙家族收購曼聯之後，為了降低曼聯球迷們的不滿，採取了懷柔政策。馬爾高美-格拉沙──這個家族的領軍人物，任命自己的三個兒子為曼聯的非執行董事，並不幹預球會的經營和管理。原曼聯CEO吉爾繼續留任，而最重要的是，格拉沙家族保証了費格遜的地位，並允諾之後每年給予費格遜足夠的轉會資金。
儘管曼聯球迷們對格拉沙家族非常不滿，因為格拉沙家族的到來讓曼聯的球票、球衣、紀念品等的價格都大幅上漲，但球迷們更在意的卻是球隊的成績。在美國職業橄欖球聯盟(NFL)取得成功的格拉沙家族，深知球隊競技成績將直接影響到球會的經營。其後幾年，格拉沙家族一直力爭讓曼聯取得輝煌的賽場成績。

曼聯轉折的一年
  2005/06賽季，曼聯依然沒有撼動車路士當時的統治地位。這並非是格拉沙家族想要的結果，球場戰績不佳，也就意味著球票漲價的策略難以順利實行。而此時，2006年，也就是格拉沙家族收購曼聯後一年，曼聯需要向銀行償還約4千萬英鎊的利息。
多重因素的促進下，2006年成為了曼聯轉折的一年。格拉沙家族通過紅色足球公司借貸了1.38億英鎊，所採取的方式是一種叫做PIK(paymentinkind)借貸方式。這種名義上的實物支付貸款方式實際上是一個非常高風險的融資方式，貸款可以不需要立即償還，但需要給債權人更多的債券作為還款保証，而結果就是債務人的債務隨著時間的推移越滾越高。曼聯借貸了1.38億英鎊，還款年限為2017年，而利率高達14.7%。
格拉沙家族的這一借貸，是一柄雙刃劍：一方面曼聯得到了喘息之機，並擁有足夠轉會資金，2006年夏天費格遜購入了心儀已久的卡域克，花費1860萬英鎊；另一方面，曼聯的債務也隨之高漲。之後的三年里，曼聯的經營狀況一直不錯，這與其賽場上的成績分不開。2006/07賽季、2007/08賽季、2008/09賽季，曼聯完成了英超三連冠，2007/08賽季和2008/09賽季連續攻入歐洲聯賽冠軍盃決賽，並於2007/08賽季登上歐洲之巔。2009財年，曼聯的電視轉播收入增長了37%，贊助收入增長了48%，這還不包括即將到來的8000萬英鎊的球衣贊助。

曼聯的債務
  根據紅色足球公佈的一份財報得知，曼聯的債務已經達到7.16億英鎊，而總共需要支付的利息共達到6850萬英鎊。
  這是曼聯債務首次突破7億英鎊，之前一次被知曉的曼聯的債務為6.99億英鎊。在過去的一年里，曼聯的債務增加了1700萬英鎊。主要增長點來自2006年的那一次1.38億借貸，過去一年里該債務共產生了大約2700萬的利息。
  那1.38億的債務，以14.25%的利率，已經在2009年增長到了2.02億英鎊。此外，曼聯還有5.09億的銀行貸款，以及500萬的其他借貸。而主要債務部分，5.09億的銀行貸款，讓曼聯承受的利息約為4200萬的利息。

使用儲備金做抵押
顯然，紅色足球公司2006年的那一次1.38億的借貸，成為了曼聯債務的罪惡之源，因為銀行貸款的增長並不多。而這種罪惡還將變本加厲。因為，從2010年6月以後，利滾利的14.25%利率將作廢，取而代之的將是更加令人感到恐怖的16.25%的利率。做一個簡單的假設，如果曼聯不償還這項貸款的話，到2012年債務將翻滾到超過3億英鎊，到2017年將幾乎達到6億英鎊。
當初借貸這1.38億的時候，動用的是曼聯的7000萬英鎊的儲備金。因為使用儲備金做抵押，是無法在銀行處獲得傳統貸款的，只能使用PIK方式。那是否曼聯只需要付出那作為抵押的7000萬英鎊的儲備金呢？據《金融時報》的尼爾-赫梅解釋，這顯然是不可能的，PIK借貸不會是只想賺這些，它需要你去償還更多或者讓球會流到對衝基金手上。
高額的利息支出，讓曼聯利潤在下滑。根據紅色足球的財報顯示，曼聯通過「出售球員」獲得了8070萬英鎊的收益，而2008年曼聯出售球員所獲得的資金僅僅只有2100萬英鎊。一位格拉沙家族的發言人日前稱：「球會在償還利息之後，仍有5000萬英鎊賸餘。」但這樣的話不能掩蓋一個事實，那就是2009年曼聯的總利潤只有區區640萬英鎊，相比於2008年降低了多達4270萬英鎊。如果不是將基斯坦奴-朗拿度以創世界紀錄的8000萬英鎊出售給皇馬，曼聯毫無疑問將出現虧損。

曼聯競技方面受到的影響
  2006年夏天，費格遜花費1860萬英鎊買入了卡域克，再加上史高斯和傑斯等老將複蘇、C.朗拿度與朗尼等年輕球員的成熟，曼聯贏得了接下來一年的英超冠軍。而卡域克這筆收購，在費格遜眼裡，被認為是非常正確的，這位英格蘭國腳的到來幫助曼聯獲得了連續3年的冠軍。
  2007年夏天，曼聯一口氣買入了夏格維斯、拿尼、安達臣三名球員，每個人的花費都在1700萬英鎊以上。這樣的投入在整個歐洲都難有球隊能予以匹敵。高投入也就有高產出，儘管幾名新援的表現都只是一般，但曼聯強大的陣容深度讓其在英超賽場輕鬆稱霸，在歐洲賽場上，也時隔9年之後重新問鼎歐聯冠軍。
  2008年夏天，曼聯最大的手筆當屬於3075萬英鎊買入高中鋒貝碧托夫。這一年，穩定的曼聯依然沒有讓聯賽冠軍旁落，歐聯賽場上也攻入決賽，只可惜被如日中天的西班牙豪門巴塞隆拿擊敗。

無錢買人
  但到了2009年夏天，曼聯遇到了皇馬堅元風暴的襲擊。隊內頭號球星C.朗拿度被8000萬英鎊挖角，但同時曼聯在轉會市場上的投入，卻是屈指可數。1700萬買入華倫西亞，顯然無法和C.朗拿度相比，其餘一些小投入更是難有本質影響。當下，曼聯雖然沒有顯現出在爭冠中掉隊的跡象，但聯賽榜首卻是阿仙奴、車路士。
  在冬季轉會市場上，費格遜也沒有要進行轉會大動作的跡象。沒有錢，被認為是原罪。以費格遜二十幾年的指教經歷來看，他絕不是一個不捨得花錢的manager。但球會的財政狀況惡化導致現金流的缺少，讓費格遜不得不像雲格那樣將一分錢掰成兩半花。
英超十幾年的歷史上，高投入不一定次次都用高產出，但高產出的球隊往往都是高投入的球隊。除了雲格的阿仙奴，任何一支比其他球隊更加成功的球隊，都有著大資本投入的背景。在艾巴莫域治收購車路士之前，曼聯一直是英超投入最多的球隊，而阿布的金元風暴帶來了兩座冠軍之後，曼聯再次成為了英超投入最多的球隊，而冠軍也重新回到了曼聯手上。所以，人們因為看到曼聯轉會投入減少而擔憂曼聯的成績，這不無道理的。誰也無法迴避在轉會淨投入榜上刺眼的「-6490英鎊」，這讓曼聯毫無疑問地排在阿仙奴之後墊底。

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