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[時事討論]
從過去的金融危機汲取教訓
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作者:
vesuvius
時間:
2009-9-30 10:50 AM
標題:
從過去的金融危機汲取教訓
去年九月，雷曼兄弟申請破產，環球金融海嘯爆發，全球經濟遭受劇烈震盪，對高度開放的小型經濟體影響尤甚，如香港。一年過去了，種種宏觀經濟指標顯示香港仍未走出金融海嘯的陰霾：失業率高企、缺乏消費信心、出口商信心指數低於平均水平、本地生產總值仍然處於負增長。然而，在實體經濟一片蕭條的情況下，股市樓市雙雙牛氣沖天，中西區的甲級商廈售價已回升至金融海嘯前的水平，甚至，部分商廈物業的售價已較海嘯爆發前高。住宅單位也不遑多讓，幾個大型一手樓盤的呎價也創下新高。股市也一樣，已由上半年的低位一萬零六百多點急升至二萬一千多點。
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黑格爾說：「人類從歷史中學習到的唯一教訓，便是他們從未在歷史中認真學習到任何教訓。」遠的不說，就是近十多年，已先後爆發了亞洲金融風暴、科網股爆破等金融危機，想不到，環球金融海嘯至今不過一年光景，人們已忘記了教訓，爭相重投金融泡沫的醬缸。
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讀經濟學的朋友都知道，一地一國之經濟實力，離不開其實質生產力，但凡超出生產力以外的價值，都是泡沫。經濟泡沫由市場預期所支撐，當預期動搖，也就是泡沫爆破之時。其實，每時每地都有經濟泡沫產生，甚至乎，一切投資都是在製造泡沫。關鍵在於，該泡沫是否大得足以導致經濟危機。
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近幾個月，股樓兩旺，當中，多多少少夾雜點水分，更值得擔心的是，這些資金，不少是來自國內或海外的熱錢。我們都知道，國際投資者的資金除了龐大，還有極高流動性，能夠在極短時間於一地進進出出，對當地經濟造成極大的波動。1997年的亞洲金融風暴就是個好例子。
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一直以來，香港人都是經濟泡沫的受惠者，也是經濟泡沫的受害者。贏的，自然富甲半山；敗的，或會揹上負資產。在香港，只要夠膽，你可以瞬間發財，也可能瞬間破產，難怪，在上世紀，不少人視香港為東方的冒險天堂。問題在於，經濟不穩定也同時帶來社會不穩定，我們應否繼續依循如此冒進的發展模式？
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要成為一成熟的經濟體，除了發展金融服務等虛擬經濟產業外，還必須具備堅穩的實體經濟基礎，對此，今年的施政報告或會對六大產業有所着墨。筆者關心的是，特區政府會否汲取東南亞諸國的教訓，考慮設一機制，以防止大量熱錢於短時間內流進流出？當然，倘若該機制握得太緊，又會窒息本港的投資空間，使國際投資者卻步，打擊本港經濟；放得太鬆，又發揮不了應有的功能，經濟不穩定的問題仍然存在。這要考驗特區財金官員的智慧了。
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