美元持續強勢 加息預期稍緩5.39.217.77:8898. x! ?0 V4 k- i
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美國聯邦儲備局縱使在議息聲明中，刪除了就加息要「有耐性」的字眼，卻成功令市場聚焦於日後加息會較遲較慢，避免了市場震盪。預計美聯儲局會繼續在鋼線上平衡步向加息之途，而美元強弱會在這場平衡中成為新的舉足輕重因素。公仔箱論壇; [3 w" q8 e$ Q9 W X" O9 M, [3 p
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自從美國經濟復蘇，美聯儲局減少買債，不再大舉印鈔，吸引不少游資重返美國，加上歐洲和日本大量放寬銀根掀起多國貨幣貶值潮，資金更對美元資產趨之若鶩，美元匯價節節上升，到市場預計美國加息會比原先估計為慢，美元才稍作回順。5.39.217.77:88980 m9 ]$ U, D3 \8 T3 {, g
' P l/ ^2 h, a( c強美元吸引資金湧往美國，有助紓緩美聯儲局收緊銀根的震盪，美聯儲局因此可以繼續減少購短期債券而增購長債，推低長債息率之餘又不愁令短債息率大升，搞活甚受長債息率影響的樓市。8 i3 X Q4 s/ n
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強美元還產生「輸入通縮」的效應，進口貨價降。本來，經濟復蘇就業增加，會推動消費和刺激通脹，逼使當局加息降溫避免催生泡沫。不過，現在「輸入通縮」加上油價大挫，令經濟復蘇產生通脹的壓力得以紓緩。美國失業率下降，消費力上升，美聯儲局反而大幅調低今年通脹預測，相當部分是拜強美元之賜。5.39.217.77:8898, s+ `( x/ t, W5 z) b) A
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美聯儲局主席耶倫眼中的經濟「正常狀況」，是通脹率百分之二，薪酬加幅介乎百分之三至四。現在美聯儲局估計今年通脹只得百分之零點六至零點八，距離目標尚遠，美聯儲局就算不再展現「耐性」，都不必急於加息來壓抑通脹。坊間猜測，這也許就是耶倫解畫稱刪除「要有耐性」字眼並非「沒有耐性」表現的註腳之一。 , r T, L( r5 E/ m8 s : I. v4 P ?; d A5 R9 Ftvb now,tvbnow,bttvb另一方面，美元持續呈強勢，也有不利美國經濟的元素，包括削弱美國出口競爭力，以及削弱跨國公司的海外業務表現。此外，如果「進口通縮」完全抵銷內需產生的通脹壓力，甚至把經濟推進通縮周期，恐怕會對美國經濟造成重大損害。 ! g1 F* Z% T9 `! R+ J5.39.217.77:8898 5 i9 G; N/ T3 c. x c* ~美元強勢和資金湧美互為因果，有助推遲加息步伐免礙經濟增長，這個強勢如果過了火位，又會損害經濟，因此美聯儲局日後的貨幣政策，要能夠維持一個美元強勢「剛剛好」的平衡點，由於市場資金流向不是絕對「聽從指揮」，因此很考美聯儲局踏鋼線的工夫。* Y8 J0 C* V! b
