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標題: [時事討論] 中央「呵護」A股徒增暴升暴跌 [打印本頁]

作者: hajid77 時間: 2015-1-20 09:19 AM 標題: 中央「呵護」A股徒增暴升暴跌

內地股市昨暴瀉近8%，導火綫是中央急煞槓桿交易，惟內地監管思維欠成熟，政策時鬆時緊，一再加劇股市暴升暴跌。中央務須營造公平、穩定遊戲規則，才有望擺脫此惡性循環。A股調整意料中跌幅意料之外* U& q3 U. t8 E9 I- h$ l
近月牛氣沖天的A股昨突洗倉式暴跌，有市場人士形容A股恐慌儼如人踩人災難。惟A股跌幅猛烈縱在意料之外，但有顯著調整早在意料之中。公仔箱論壇" D% o( z/ o# e7 ^
此因A股在不足3個月內累近五成，早已高處不勝寒，調整僅遲早問題；且這輪升浪動力，主要是來自幾近瘋狂的融資融券（即孖展、沽空）槓桿交易，內地監管部門突高調調查當中的違規行為，並作嚴厲懲處，終造成昨天A股暴挫。
事實上，A股昨天的表現再次凸顯其特性，就是易急升亦易急跌。此固與內地股市以散戶主導的結構有關，在民間游資氾濫下，無論是炒股、炒樓、炒金、炒農產品等，散戶皆如「大媽」般一窩蜂狂買、一見熱潮冷卻時就迅速鳥獸散，散戶進銳退速，形成A股等內地投資市場快上快落的特質。
更關鍵是，內地金融監管風格多年來未能走出「家長式」管治，干預心態太強，往往以呵護股市、促股市健康發展為名，一時大張旗鼓力谷牛市，一時又急踩煞車力防狂牛失控，監管態度未夠成熟，往往加劇A股的暴升暴跌。
昨天A股暴跌正是箇中顯例，內地槓桿交易瘋狂已持續近3個月，但初期中央卻對當中的違規問題「隻眼開隻眼閉」，以「呵護」牛市，圖盡快擺脫熊市；當槓桿交易違規問題日益嚴重，並開始影響金融穩定，A股升勢又更顯非理性化時，當局就急於猛踩煞車，叫停券商的槓桿交易業務，並強制斬倉，令A股再一次墮進一放就亂、一收就死的怪圈。
中央若要促A股成熟、健康發展，必須有更成熟的監管思維與手腕。箇中關鍵，是必須要有清晰、恒常的監管標準，並作動態監察，就如券商槓桿交易猛增之初，就應密切緊盯是否存在違規，並促其馬上糾正；若槓桿業務膨脹過急，則應促金融機構檢討能否承擔風險、是否須補充資本等。這些監管準則更應嚴謹執行，莫圖一時權宜選擇性地實施，否則徒令市場混亂無序，催化急升急跌。
監管莫便宜行事中央思維要變
只有內地監管趨向成熟，營造公平、穩定的遊戲規則，才能導引散戶更理性投資，並吸引更多優質機構投資者長綫持有A股，助A股健康成熟發展。若內地監管續便宜行事，政策時鬆時緊，A股勢續淪為大上大落的大賭場。

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