標題: [時事討論] 丘亦生：中信大禮 [打印本頁]

---

作者: felicity2010    時間: 2014-3-27 08:08 AM     標題: 丘亦生：中信大禮

丘亦生：中信大禮
4 Z6 O; G9 X* w, c& b3 |0 t5.39.217.77:8898+ q2 \4 S0 f" y' @) U; u# i

3 a- R7 _3 }" z( `: _香港又再一次「收」大禮。已停牌的中信泰富（267）公佈，正洽商向母公司中信集團收購逾2,000億元（人民幣．下 同）淨資產，變相把中信集團在香港整體上市。內地傳媒報道，作為國企改革的重要一步，交易後中信集團會連隨把總部遷冊至香港，這一步對香港不知幾咁重要，《多維新聞網》的報道直指，這是「讓香港再次看到自己的重要角色」、「重新建立自信」之舉。4 e& ]' p& u# J% X. D; M9 I. n) D

2 [, G2 w( d) s1 A" ~8 I- c; \TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ C7 t" [# ~* s2 G9 p1 M$ b  L+ m
整體上市加遷冊非突破
/ A7 x* i# Q5 T2 w% i1 v" @TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
- E+ x" y7 n* U多維的報道，花了不少篇幅提到交易對香港的積極意義，認為「香港在中國的高速發展中開始迷失自己的方位」，故此可以藉今次交易重拾自信，亦起到重要的示範作用，吸引其他央企國企效法。首先，我不覺得，香港的金融中心定位有多迷失，反而我看到的是有原則，不會為了大生意便隨便放鬆監管。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ }( v9 |7 l, h" X% {' z7 A

+ T  D. [3 ^# q# \再看，今次中信整體上市加遷冊，有何突破的地方呢？1997年中移動（941)來港上市，不也是透過在香港註冊一家公司來進行嗎？這原是昔日非常流行的紅籌股做法，只是後來才被一批一批的H股上市所取代。
/ Q3 s. C* D! @, E4 e5 f, ^% @5.39.217.77:8898
+ G& T3 X1 b  {# j+ w, X讓一家央企把總部遷冊來港，或許會增添一些支援性的新職位，又或會令香港的專業服務多了生意，除此之外，由於經營業務地點不變，純粹改變註冊地點，分別未必很大。就拿納稅為例，在香港註冊的中移動，2012年的稅項準備為445億元，當中香港只佔1.9億元，這還要計入中移動在港已有經營流動電話業務。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; q# O7 C7 E2 d+ Q  Y" K
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! p% [$ O0 U6 r- R
其實，在全球化之下，大企業的註冊地點、稅務實體、上市地點及業務地點，統統可以放在不同地方，企業可以自行挑選最有利的組合，務求利潤最大化、監管最小化，因此所謂「總部經濟」，已不再像從前般有意義。+ U. |5 c0 H: L  A+ D

- j1 I' p$ O% Ctvb now,tvbnow,bttvb當然，中信今次至少2,000億元的注資，隨時是歷來最大宗的注資交易，是更為實在的大生意。不過，中信泰富計劃發行新股應付這蛇吞象式交易，恐怕不少要在市場集資，對市場的承接是一大考驗。
7 g& g( k6 y) @; w; S% e9 r& @
/ u& U+ Z( S* S" B! Y; c1 W5.39.217.77:8898尤其是，對於控股公司概念，市場其實不存多大幻想，而中信旗下的資產，幾乎都已分別在香港及內地上市，要說服投資者投資在母公司，而不是入股個別有亮點的公司，殊不容易。況且，中信系一向予人的感覺是各自為政，山頭處處，子公司出事才會向母公司求救，平日母公司能否強勢控制，協調不同利益，優勢互補，實在 充滿未知之數。過去中信集團缺乏清晰的定位，一時想做中國的GE（通用電氣），一時又想做中國的花旗，業務龐雜，卻欠缺獨特賣點。公仔箱論壇/ i' }$ q! d/ @* @- Z4 `

% Q9 k9 K! T! h  q5.39.217.77:8898' z  R: a1 p$ G9 z0 E' J! ?
香港再次肩負提款責任3 R) Y3 }. `' f- ?* n4 f( I
# I) G& |4 {9 B7 S* ?9 e  }+ h
「放我出海，中信可以到境外再拿100億美元回來。」中信集團前董事長孔丹早幾年就整體上市回應內地媒體訪問時表示。5.39.217.77:8898& w3 D1 a7 g8 q

) |% S: `; K2 Q% ktvb now,tvbnow,bttvb其實，與其說交易是幫香港重建自信，倒不如說香港又再一次肩負起幫央企提款的責任。
# r, O  Q$ }1 d; B  }$ z公仔箱論壇
& j8 r( r, [0 P/ a0 \TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。

---

作者: felicity2010    時間: 2014-3-27 08:11 AM

本帖最後由 felicity2010 於 2014-3-27 08:15 AM 編輯
$ r9 V1 l) k, F( [; Atvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇+ |+ W6 \" c  C0 X$ W* B9 e
中信泰富　吞母企全部資產
$ t, K% d! b! ?7 C  a                        
0 M2 J4 D- F: T9 Q5.39.217.77:8898【本報訊】市值不足500億元的中信泰富（267）擬鯨吞資產淨值達近2,800億元的母公司中信集團所有資產，中信泰富計劃以現金加新股支付，意味1979年成立、隸屬國務院的中信集團將借殼中信泰富上市，外電報道交易作價高達400億美元（約3,120億港元），市盈率不足8倍，為歷來規模最大的注資行動，亦是首家央企在港掛牌。
; C/ L3 g+ m) y; l1 n8 O* Z5.39.217.77:8898記者：石永樂
0 Y+ i9 B9 k; ^8 ?6 T! U/ x7 ~7 [' L                                公仔箱論壇0 u2 ?0 f* v, V
中信泰富周一午後停牌，昨午外電報道中信泰富擬向中信集團購買資產，集團更遷冊香港。中信泰富昨晚正式公佈與中信集團簽框架協議，擬收購母公司所有資產，惟未披露作價和提及有關中信集團遷冊香港的事宜，只披露會以現金加新股支付代價，配股價13.48元，較該股停牌前溢價6.48%，股份將於今日復牌。; y  L' Y  I- n1 D' o" r$ [
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 M# g* k- ^% K* Y
公告未有交代是次交易會否視作重新上市處理，但接近監管機構消息人士指，因交易不涉及控股股東轉變，即使屬於非常重大收購，中信泰富仍爭取今次交易不作重新上市。目前中信集團所有資產由中信股份持有，再透過中信股份間接持有57.51%中信泰富。交易完成後，中信集團直接持有中信富泰，由中信富泰擁有中信所有資產。
( _: P8 D) u, T  }
2 h! X0 i% ]: g7 |) s$ Vtvb now,tvbnow,bttvbtvb now,tvbnow,bttvb( t$ J( e5 \0 H7 }' {3 P
■中信泰富與中信集團簽框架協議，擬收購母公司所有資產。圖為該公司位於添馬艦的總部大樓。 　馬泉崇攝 公仔箱論壇% w4 b/ f: l, k/ p* e
tvb now,tvbnow,bttvb) p- N$ f3 a( q; v

( j6 C. k& G0 b; E+ a公仔箱論壇5.39.217.77:88980 m. l5 ^! f2 P5 p8 {( X' D% @8 N
. X) _/ [9 t+ [' V
傳市盈率不足8倍
# O6 Y0 R: G" p' C5 d4 z, _tvb now,tvbnow,bttvb
% ?2 S- W4 ^8 f" M' i  gTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。外電報道，是次作價涉及400億美元，注資規模較2000年中移動（941）購買母公司資產的更大。但與中移動2000年鯨吞母公司注資不同，中移動母公司仍保留部份業務營運，與中信集團今次「晒冷」注資變相借殼有異。( m( `) L! d( |/ h
1 G8 G* l: S2 a* ~
中信集團（不包括中信泰富）去年底未經審計股東權益約2,250億元人民幣（約2,800億港元），未經審計的盈利340億元人民幣（約425億港元），若以外電報道的400億美元作價，是次交易的市盈率不足8倍，與中信泰富的市盈率相若。目前在香港擁有9家上市公司的中信集團，是內地規模最大的綜合性企業集團。
. W5 S) d) j7 A# D- l7 bTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' L* B( {1 r: [7 w
中信集團董事長常振明月初表示，料今年內可完成集團上市，市場早前估計集資規模或高達100億美元。今次中信變陣借殼，市場無不感意外，有中資基金界人士指，最大可能是拯救中信泰富，「當年代表國家去澳洲買礦，結果周身蟻，連榮智健都要下台，成件事令中國政府好尷尬，由中信集團借殼上市，代表國家無放棄中信泰富，而中信泰富將恢復失去已久的融資能力」。+ c/ e8 \- C9 P2 Y; E
5.39.217.77:88987 t/ i7 H5 a+ a" r
( Q" I8 c' u" z+ F1 [6 c* ]
公仔箱論壇6 t' a; D- Y& W" U- z  ^
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 p, f4 J. f5 [4 _# v7 h$ ^
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 C) }$ J! h7 c( \. M* I
- O) b2 ~& m1 P8 D% M: p
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# ]5 O. l  I9 ?5 @' y( L( a
tvb now,tvbnow,bttvb: o# Z4 h/ H, r! u( Q0 P
有機會利好股價
) ?$ E6 [% q+ [0 P7 u) _TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
6 c2 h5 d- j/ C. s* o接近中信人士指，今次母公司注入資產為穩定收入的業務，有助平衡中信泰富現時資源業務收入波動的情況。
5 ]: K) h& p0 d1 C5 G. m# \! Y/ N) x/ ]
訊匯證券行政總裁沈振盈表示，從注資角度看，中信泰富「蛇吞象」收購母企中信集團，可看成利好消息，料對股價有支持，「停牌前中信泰富走勢唔錯，起碼冇刻意㩒低股價，攤薄股權」。但他補充，公告未有提及具體作價，或配股數量，難以評估影響。
4 Q% h3 e# T4 G' N$ G1 K7 q% rtvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇- @* K6 O: M1 O/ O1 ^5 N
7 U  L0 K" _; G+ C3 t7 j

; m1 ^8 y" X2 j- D7 [- y% {tvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.77:8898% C" J" |, Y6 {( s# Y0 V# v' ]
傳中央維穩　中信擬遷冊香港                         5.39.217.77:8898# X8 i% O( d( y
                ) T* L7 j) l7 X8 c0 ~' H# N, m4 G
■常振明在新聞稿上指出，香港有獨特競爭優勢，是繼續發展的理想基地。 公仔箱論壇3 x% i" V6 |/ w" [" }  z0 C) u& H
tvb now,tvbnow,bttvb( ~! Y: s# z$ F
                5.39.217.77:8898" l/ p( j: u8 h1 Z$ G' @
【背後動機】9 X- r) j' ~" u& N

& d% z) n" z6 m. J2 w中信遷冊香港及借殼中信泰富（267）上市的消息，昨日由中央喉舌「多維新聞」率先爆料。這個驚人的消息不只是新聞本身，而是文章不具名地引述參與交易人士「分析」，將中信遷冊解讀成為一次中央維穩行動，為香港重新定位，令到這宗千億「大刁」添上濃厚政治色彩。9 R% \, {% K% Z) c; R  K
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# _$ X* T4 U. s6 ?! l$ X9 r  c
遷冊、撤資成為商界敏感詞，今時今日在港做生意，可能要將「愛港」掛在嘴邊。長和系主席李嘉誠上周五賣屈臣氏，也特地召開記者會強調無意撤資。不過，香港首富連番賣產的行動，可能觸動某些中央高層的神經。% F8 ]4 e; E& D9 J0 n/ ~" @9 Z( m  V/ [( n
公仔箱論壇9 n# K+ S# ~: C: J
今次中信忽然計劃遷冊香港，據多維引述一位接近審批交易的內地「戲言」，「中央和企業對香港的信心好像還大過香港本地的精英和企業家，這樣的觀察確實帶着一點諷刺的意味」。雖然仍未指點李嘉誠，但身份呼之欲出。
( g/ B; ?7 b3 v) N# j5.39.217.77:8898TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* [1 @% g- D& t/ J' |0 A) R0 ]  w
公仔箱論壇. k9 o% w9 B" D" N
「中資進、港資退」5.39.217.77:88987 ~' V8 _& m7 M1 p; ~2 o# p" l! N

( e; |8 N7 r! r6 j5.39.217.77:8898文章又特別將中信與遷冊香港的怡和及被傳有意遷冊的和黃（013）比較，指中信去年在《財富》雜誌的世界500強企業排172名，高過怡和（第266名）及和黃（第363名）。
+ }6 x9 _# \4 T4 h5 r$ t( w+ STVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5.39.217.77:8898, @; p7 Z' W8 K- H7 g9 t5 z
中信一旦落戶香港，「中資進、港資退」不再是一種妄想出來的憂慮。多維文章指，以國家主席習近平為首的新領導班子，推動金融改革當中最重要一着，就是將國企遷到香港作總部，改變以往僅在港開子公司、「河水不犯井水」的狀況，又讚習近平此舉需要「相當政治勇氣」。7 X; H# o1 L4 O% M

4 Y, |2 r6 i  L# q8 l2 RTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。多維文章指香港與內地一直並無真正合作與共生，若今次中信打響頭炮，讓香港扮演國企「走出去」的角色，來港有助提高就業及經濟增長，暗示其他企央有機會陸續遷冊香港。
, s) z5 c4 z) [; g: F/ U1 ZTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
7 |0 |- P* b4 }* XTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
% d( U/ n! M: M3 x, b! U, w1 {5 s, D$ j5 k5.39.217.77:8898常振明無厘頭讚香港公仔箱論壇' T1 h0 _' t5 {5 d. t* \8 ^2 H

" V$ E$ W; ^9 b- F- @* H/ q公仔箱論壇雖然中信泰富昨晚通告並無披露中信遷冊的意向，但中信泰富主席常振明在新聞稿無厘頭地稱讚香港，指香港有獨特競爭優勢，是繼續發展的理想基地，又肉麻地以「香港是我們的家，我們會一如既往地為香港的繁榮穩定發展作出貢獻」作結。
  l3 q3 c/ K% `tvb now,tvbnow,bttvb
0 E7 h0 {6 g( a. |3 k- T公仔箱論壇 內地第一家窗口公司                         公仔箱論壇7 k- v% Q; R% L6 P1 j) q
                5.39.217.77:8898: t$ c& s5 y2 h  i( e4 M2 h
■榮智健早年因捲入中信泰富炒燶澳元期權勁蝕錢一役而離任。
) a6 T! O( U$ `* i. T1 p! f9 [5.39.217.77:8898
1 g# d" x% O0 ~; m' X- _5.39.217.77:8898                5.39.217.77:88981 e# T5 z  T* z) u- u; i. {
【背景資料】
. `& s; B# c, }5.39.217.77:8898& _) w3 r2 F$ w. o; `! C, w. Z
由前國家副主席榮毅仁一手創辦的中信集團，為內地首家成立的海外窗口信託投資公司，過去35年在本港乃至海外不斷擴張版圖，至今已發展成全中國最賺錢企業前十名。但榮家後代未能共享成果，第二代榮智健因捲入中信泰富（267）炒燶澳元期權錄巨額虧損一役中離任，管理層現時僅餘第三代榮明杰留任非執行董事。公仔箱論壇! I0 W8 P* W3 Z+ q7 b- M. ?: e$ \
5.39.217.77:8898$ j' J7 x6 v8 Y6 ~
中信集團的前身為中國國際信託投資公司，1979年改革開放初期，在國家前領導人鄧小平支持下由榮毅仁創辦，為吸引外資建設經濟的重要窗口。八十年代中期，中信開始分拆主要業務，進軍香港及海外。榮毅仁兒子榮智健移居香港，87年亦加入中信的香港分公司，其後出任中信泰富主席。榮毅仁至93年當選國家副主席才離職，魏鳴一任董事長。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* X" Z  [6 \2 |% `, A9 _6 t

4 r* k3 g7 S" i公仔箱論壇
0 P( H# n3 t( L. |炒燶澳元　榮智健辭職
' _& H& w, Y+ P: @2 |# Q2 d
5 o8 r/ B) T, Y0 o直至2009年，中信泰富爆出在2008年投資澳元累計期權巨虧，被警方搜查總部。榮智健與董事總經理范鴻齡引咎辭職，主席一職由中信集團副董事長常振明接任。榮智健女兒榮明方，當時為公司財務董事，被認為負有第一責任，最後被調離財務部。兒子榮明杰亦由執董轉任非執董，為榮家僅餘一席位的中信管理層。
1 S* G7 X6 b  N  d$ L5.39.217.77:88980 F6 d& P  t' P2 ^$ M5 [5 i5 f
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 O) v6 Z9 G7 v
中信泰富投資瓣數多                         公仔箱論壇/ X9 s) A! w5 Z5 ^4 E6 k% |
               
- v1 X% U" N" _! W) z5.39.217.77:8898 ■中信泰富現時仍持有東區海底隧道權益。 ) f" Z7 i& [$ u: K9 }( |( W. R7 D
3 g: y% H/ V+ A5 q/ ~6 W2 E, u7 ?
               
- O. H4 z  p) |: I( k( \公仔箱論壇【涉獵面廣】
3 W5 @: q+ s9 j# t; a/ g' ^; q  l- v( ^; s2 J
中信泰富（267）早於1991年於本港借殼上市。當年在本港市場相當活躍，先後購入港龍航空38.3%權益，國泰航空（293）12.5%權益，澳門電訊20%權益，以及投資大昌行（1828）。5.39.217.77:88988 ~" G, Z( L* k: O5 c
公仔箱論壇3 X* \0 U3 d3 h1 S8 n# ^; }
tvb now,tvbnow,bttvb% g4 r( O. m" a
揸物業　大昌行　東西隧tvb now,tvbnow,bttvb! g$ ?- o+ S& D4 S
  ^3 B5 E' |9 d! S
隨後又參與本港基建項目發展，向母公司購入所持有的東區海底隧道權益。同時又沾手本港電訊業，1993年向母公司購入香港電訊12%權益。
+ T' X$ O; c/ t5 D5.39.217.77:8898
/ X: ]% g2 r# o2 rTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。本港核心產業房地產當然不會遺漏。90年代與太古地產（1972）共同發展九龍塘又一城項目，以及與香港興業（480）發展愉景灣項目。1 R: V! c$ G! g) o2 M
9 h/ o2 @5 o4 Z
於1994年，中信泰富與母公司合作購入鄰近中環添馬艦地皮，及後於該地皮興建其總部──中信大廈，並於1998年正式壠用。tvb now,tvbnow,bttvb# a3 d0 Z5 ~2 N: N
公仔箱論壇6 s" S3 @  a* {0 z. Y+ L
1997年，中信泰富曾入股中電（002）20%權益，不過，兩年後由於雙方於內地業務合作目標未能達標，中信泰富於是將15%權益回售予中電；剩餘的權益也逐漸在市場出售。
3 n  |: X) S/ R- o' \& Q& B- z  J
直至現時，中信泰富在港仍持有物業、大昌行、東區西區海底隧道權益及中信國際電訊（1883）權益。

---

歡迎光臨 公仔箱論壇 (http://5.39.217.77:8898/)

Powered by Discuz! 7.0.0