7 z, u. `; N, m- V0 w; D* i. YTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。回顧全球債務危機的歷史，在過去200多年時間裡，全球至少發生了250次以上的主權債務違約，68次國內債務違約，債務違約幾乎每隔幾年或十幾年就集中爆發一次。歷史上，債務違約往往不是孤立事件，總是與經常項目逆差、本幣匯率高估、公共部門債務高企、財政虧空、外匯儲備不足等因素相互交織，共同觸發危機。從墨西哥金融危機(1994)、亞洲金融危機(1997)、到後來的俄羅斯(1998)、巴西金融危機(1999)，再到2008年美國次貸危機及仍在進行中的歐洲主權債務危機。' K3 I2 F& G# i# T, E4 L
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改革開放至今，中國也出現過四次較大規模的財政赤字和政府債務問題。1978年後的債務問題，主要是中央財政赤字﹔1988年後的債務問題，主要是企業間“三角債”﹔1998年後的債務問題，主要是國企經營問題造成的金融機構壞賬﹔2008年後中國地方債風險、企業債務風險也在不斷累積。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% Y' ?, b" J& ^: w* u
, k" j) Y( T/ L7 dTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。本輪中國債務風險始於2008年的全球金融危機。金融危機後的2008-2010年間，中國總體杠杆率上升了30個百分點。上一輪財政刺激計劃，以及信貸寬鬆相應推升了政府部門和金融部門的杠杆率。而截止2011年，除54個縣級政府沒有政府性債務外，全國省、市、縣三級地方政府性債務餘額共計10.7萬億元，其中融資平台公司的政府性債務餘額為4.97萬億元，佔比46.38%。而如果按照2011年末，中央財政國債餘額7.2萬億元計算，兩者相加18萬億的政府債務共佔到2011年GDP比重的38%左右。與國際通行60%（債務佔GDP的比率）的警戒線標准相比，中國債務佔比尚在可控范圍之內，並且大大低於大多數發達經濟體。然而，風險並不完全在於中國債務的規模，最大的問題是其背後的結構性風險。 7 M; s( d. m3 ^4 p0 tTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 8 [- U: B2 c0 M$ f5.39.217.77:8898從資產負債表規模看，中國政府有較大的“正淨資產”，政府債務規模不大，全社會整體債務水平也處於警戒線之下。2011年末，中央政府國債餘額佔GDP比重為16.47%，外債餘額佔外匯儲備比重為21.8%，但風險在於其背後的結構性問題。, L- p+ W9 ?: {2 ~- J
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“正淨資產”並不代表國家資產負債表無風險。當前，一些觀點認為，與深陷主權債務危機的發達國家“低增長-高赤字-高負債”，且幾乎均為“負淨資產”的境況相比，中國“高增長-低赤字-低負債”，同時又擁有相當規模的“正淨資產”，因此不會有主權債務風險。根據社科院對2000-2010年國家資產負債表估算，中國各年主權淨資產呈上升趨勢。按寬口徑匡算，2010年中國淨資產為69.6萬億元，這意味著政府有足夠主權資產來覆蓋主權負債。8 v& x( m$ j" u; J
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然而，擁有“正淨資產” 只是不發生債務危機的必要條件，而不是充分條件。“正淨資產”並不代表不存在償債或債務違約風險。在任何一個時點，是否存在償債風險不光取決於淨資產是否為正，還取決於資產的可變現能力和資產負債期限的匹配性。如果大量資產是無法變現的固定資產，或者一旦集中拋售就會使資產大幅貶值，即便在賬面上有正的淨資產也可能面臨違約風險。! D+ A' L: G t+ m$ ~7 \
“房地产泡沫早已呈现，但还未破裂” 5.39.217.77:88981 A* @1 j1 l" B% g- |
政府将变卖国有资产为金融危机买单？