公仔箱論壇 - Powered by Discuz! Board

標題: 信報社評：弱勢復蘇添變數　聯儲局難言退市 [打印本頁]

作者: felicity2010 時間: 2013-2-1 11:54 AM 標題: 信報社評：弱勢復蘇添變數　聯儲局難言退市

信報社評：弱勢復蘇添變數　聯儲局難言退市tvb now,tvbnow,bttvb& m0 v4 C1 b9 h: \
tvb now,tvbnow,bttvb/ N0 I/ u1 R" b. k. V

美國聯儲局今年首次議息例會，會後表明繼續寬鬆貨幣政策（QE），維持每月八百五十億美元購買抵押貸款擔保證券及長期國債的規模。同一天，商務部公布去年第四季國內生產總值（GDP），按年率計算萎縮零點一個百分點。從種種迹象顯示，美國財政懸崖從爭拗到達成妥協所形成的「後遺症」影響，已為美國弱勢復蘇增添不利變數。

聯儲局的政策聲明指出，自上次例會後所收集的信息顯示，美國經濟近來出現停滯，很大程度與氣象變化及其他臨時性因素相關；就業繼續適度增長，但失業率依然高企，通脹水平仍低於設定的長期目標，因而據此繼續每月購債計劃。tvb now,tvbnow,bttvb4 i: L! k1 ^7 S' u
tvb now,tvbnow,bttvb7 v6 F' x& ?  C3 h! @
另一方面，聲明中也指出，家庭消費支出及企業固定資產投資錄得增加、房地產市場進一步展現改善之勢，言詞之間，雖然對前景較前多了一些樂觀預期，卻顯然無法掩蓋削赤和債務上限談判不確定性對復蘇的潛在威脅。6 O% r; T" N, X: |6 v1 X: d% i; Z

按商務部公布四季度美國GDP，以年率計算萎縮百分之零點五，為二○○九年第二季以來首度下降，出乎市場預期，然而結果卻與聯儲局的形勢評估脗合。考慮到四季度期間，颶風桑迪吹襲，加上財政懸崖鬧得沸沸揚揚，前景不確定，確實干擾了實體經濟的表現。

細看GDP分項數據，四季度出口初值下滑近百分之六，為二○○九年一季度以來首次下降；此外，政府支出減少，尤其國防開支銳減逾兩成，無疑削弱了刺激的力度。換言之，啟動強制削減開支計劃，軍事部門首當其衝須作出應對，開支出現四十年來最大降幅，拉低經濟成長逾一個百分點。3 s0 w6 G4 ]3 H9 y: T! Q+ S
5.39.217.77:88985 R( J! i$ T0 F! o
明顯看到，美國四季度GDP萎縮，除了受颶風的蹂躪，加上出口下滑、政府採購支出大幅減少、企業在四季度補充庫存速度欠理想、庫存投資變動，種種疊加的下拉影響，不僅抵銷了個人消費和企業固定投資對經濟增長的貢獻，令GDP突然中止了持續十三個季度的增長勢頭，但更值得注意的是，強制削赤對增長動力的制約影響。公仔箱論壇. W" H: P6 q) N) f+ n% n& W! p8 o

照發展形勢看，只要家庭消費和企業投資反彈不墜、房地產復蘇步履沒有受到破壞，則美國經濟緩復蘇的軌道可望繼續運行。不過，財政懸崖談判和其後達成的妥協方案，包括薪資稅寬減到期所產生的不利效應，顯然陸續浮頭。tvb now,tvbnow,bttvb% A( Y+ r" w1 @* D; n) y) n! x: o( O
5.39.217.77:88988 E, _! i& w  x5 I
可以說，解決財政懸崖的「縮水版」方案，只處理了增稅的起薪點問題，留下了削減政府支出的爭拗尾巴，民主及共和兩黨將再度對決。另一方面，薪資稅減稅優惠到期後，稅率回到百分之六點二水平，意味勞工階層變相減薪，其效應立竿見影反映到消費信心之上。tvb now,tvbnow,bttvb; y2 b  [) _2 `( e+ G& P! d
- {8 M2 Y' b) U" Q
美國經濟諮商理事會公布一月消費者信心指數急遽下滑，創出二○一一年八月以來最大跌幅，若家庭消費增速無法穩定，無疑為復蘇抹上一層陰影。據統計，美國約有一億六千萬勞動人口受薪資稅寬減到期的影響，若再計及對逾四十萬年收入個人與家庭的增稅影響，對經濟增長構成一定收縮壓力，也使房地產復蘇對經濟成長更形重要。公仔箱論壇. o) k& U2 L) d- M, Y" h! a9 S

上月底，國基會（IMF）更新《世界經濟展望報告》，估計今年美國GDP增長為百分之二（去年百分之二點三），明年為百分之三，意味美國弱勢增長將持續至二○一四年。公仔箱論壇4 l" ?: L* Z5 C& T$ U4 z- l
tvb now,tvbnow,bttvb. p  }7 d% R: Y$ X
聯儲局今年首次議息例會，清晰表明了QE穩定不變的政策信息，相信到二○一四年中，復蘇仍需量化寬鬆支撐，聯儲局缺乏退出寬鬆政策的成熟條件。

如今在復蘇過程中，債務上限談判、強制削赤和稅務變化影響消費者信心，這些因素不僅對經濟發展增加了干擾成分，也成為當前弱勢復蘇的具體風險來源。

歡迎光臨公仔箱論壇 (http://5.39.217.77:8898/)