內地樓房股市急漲，引發外界對大陸出現資產泡沫的關注，近日傳出消息，中央會推出「動態微調」，加上內地銀行高層透露，下半年放貸金額會大幅減縮，令上海股市昨日顯著回落，連累港股亦急跌。從基本面看，內地復甦未穩，中央重手整治過熱的機會很低，適當調整信貸政策，對經濟並非壞事。公仔箱論壇( @6 r4 c4 A( y6 u3 W
; {1 `- l5 ]$ \) z, A 內地傳出會有微調消息，發改委、人民銀行及財政部，昨天就宏觀經濟舉行新聞發布會。人民銀行副行長蘇寧同時指出，下半年貸款增長將少於上半年，而貨幣政策「微調」，但出席同一場合的國家發改委副主任朱之鑫昨天重申，為鞏固經濟企穩向好的成果，財政及貨幣「雙寬鬆」的政策取向不能改變。
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朱之鑫強調說，目前中國經濟企穩回升，主要是政策的拉動，經濟成長主要來自政府投資，民間和社會投資仍待提高，在這樣的關鍵時期，如果政策動搖，勢必使經濟企穩向好的趨勢發生逆轉，甚至半途而廢、前功盡棄。換言之，中央發出的訊息，是刺激為主導的宏調政策短期不會改變。
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主理經濟政策的部門表明宏觀寬鬆維持，是否代表「放水」的做法一成不變呢？答案是會進行「微調」，針對貨幣政策重點、力度、節奏進行調整，但不會把樓房股票等資產價格作為貨幣政策直接調控的目標。公仔箱論壇" r/ _, O8 ~( I) G
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另一方面，建設銀行行長張建國近日表示，該行下半年信貸增長會較上半年大幅縮減逾七成，由上半年新增貸款七千○八十五億元人民幣，降至兩千億元。他還提到，個別行業如房產的泡沫，將會令銀行貸款風險加大。消息一出，立即令到香港股市出現調整，其中特別是內銀和內房股幅度比較明顯。5.39.217.77:88987 D8 t8 G1 T! k/ R* K5 W
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經濟官員表示，財政及貨幣「雙寬鬆」的政策不變，但銀行管理層就表明下半年貸款增長會大幅減縮，這兩個說法表面互相矛盾，但實質並不互相排斥，因為寬鬆政策不變，是原先提出由中央牽頭投入經濟的逾萬億元資金不會減少，這筆資金大部分已經投入，但仍有部分繼續會批出。同樣，銀行上半年貸出大筆款項，這個放款速度不可能長期維持，銀行準備減慢貸款，但貸出去的總量仍然會有所增加，故此留在經濟體系的資金，並沒有減少。/ O" z1 I, f- m/ U# ?. c. j% u: G
$ U$ I+ g p3 h7 B 政策目標非打壓股樓
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中央為甚麼一邊手減慢貸款，另一邊手又強調寬鬆不變呢？理由之一是中央帶頭投入大筆資金，理應慢慢會推動民間的經濟活動，如果中央繼續大量放水，到民間的社會投資又動起來，很容易就出現過熱，比較穩妥的方法，是政府調整放水的「水量」，但態度上同時鼓勵社會投資，令經濟活動比較均衡發展。
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! N5 j! S* n7 A: O- ? }4 i- @& ^ 有人會問，發改委強調維持寬鬆，銀行卻減慢貸款，中央究竟想經濟熱還是冷呢？從目前的形勢看，中央比較注重的還是維持增長的勢頭，微調只是不想日後出現過熱，而不是現在就想降溫，最重要的，是希望社會投資能接上，不要過分依賴政府投資帶動。
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中央對經濟展開微調，令市場一度產生憂慮，在內地股市下調之餘，港股昨日下調五百多點。港股顯著調整，除了因為關注內地宏觀政策變化外，也受連日急升，累積升幅龐大有關，如果以經濟官員昨日發表的言論分析，目前看不到中央有重手打壓樓房股價的政策目標，相反，銀行及早調整異常寬鬆的放貸政策，有助減低日後出現的風險，並可保持復甦勢頭和經濟的穩定性。 |
發表於 2009-8-19 10:53 AM
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