[時事討論] 言出必行眼前攞彩踐踏自由禍在將來

特朗普當選美國總統後，市場憧憬他落實減稅、增加基建投資等刺激經濟主張，美股、美滙、債息勁升，由這三大元素組成的所謂Trump Trades，成為投資市場最「擁擠」（crowded）的交易。tvb now,tvbnow,bttvb0 y  u/ |/ E  n

然而，愈接近特朗普上周五宣誓就職，市場開始擔心他的政策有好壞兩面，投資者一方面期望擴張性財政政策為美國經濟帶來新氣象，另一方面則為特朗普政府推行貿易保護主義措施掀起貿易戰作最壞打算。

從特朗普上任首周表現來看，市場的憂慮大有道理。在就職演說中，這位白宮新主非但句句不離「美國優先」，還把社會分裂貧富兩極歸咎於建制精英一手造成，大聲疾呼還政於民，令「押注」他上台後淡化民粹色彩和反全球化立場的投資者倒抽一口涼氣。: }% b+ r% w! h( h+ M  E

更令人擔心的是，特朗普入主白宮後第一個工作天便落實競選承諾，簽署行政指令宣布美國退出跨太平洋夥伴關係協定（TPP），足證他對自由貿易的否定並非空談。值得注意的是，特朗普在大選中的競爭對手希拉莉亦曾公開說過，一旦勝選將叫停TPP等損害美國工人就業的貿易協議。換句話說，不管誰當選總統，TPP的命運都不樂觀。可是，特朗普於就職後首個工作天即廢TPP而後快，那便彰顯了他的施政優次，令金融市場和美國的貿易對手益發擔憂保護主義抬頭。公仔箱論壇4 S  H3 g! D6 L; y, \* D! F  W

在特朗普尚未正式上任前，外界已見識過他軟硬兼施，迫令美國製造業「棄外從內」的手段。就職後的他變本加厲，明確表示美企若把生產線遷往海外，產品運回美國銷售將被課以嚴苛的邊境稅。另一邊廂，留在本土生產的企業則可享受稅務優惠。
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這招「賞罰兼施」，不僅對美企起到立竿見影的震懾作用，依賴美國龐大消費市場或最大客戶為美國巨企的外商亦紛紛「低頭」，順應特朗普的意旨行事。手機製造代工龍頭、台灣鴻海集團董事長郭台銘日前便向傳媒披露，若所有條件皆配合，鴻海將斥資約七十億美元，在美國設廠生產智能手機面板，估計在當地聘用三萬至五萬人。$ v; l: [2 C9 ^

隨着中國勞工成本近年大幅上升，而美國在電力、天然氣以至地價各方面遠較中國廉宜，不必特朗普大呼小叫，有意赴美設廠的外商和回流本土的美國企業本就逐漸增加。福建民企福耀玻璃創辦人曹德旺上月現身視頻，就中美營商成本逐項比較，得出在美設廠較內地生產利潤高四成的估算，還慨嘆除了工人，中國什麼都比美國貴。

曹德旺的說法未必人人認同，但由此可見，哪裏設廠最符合成本效益，商家便往哪裏去。特朗普形同強迫企業在美國生產的做法，讓人清楚看到這位白宮新主急於向支持他的選民兌現「美國優先」承諾，同時向全世界展現其言出必行的作風。

表面看來，特朗普把商家整治得貼貼服服，剛上台便先聲奪人。然而，在他治下，企業日後所作的任何商業決定，都不能單着眼於成本和利潤，凡事皆要顧及政治後果，既嚴重扭曲了生意人的自由意志，且剝奪了美國消費者繼續享受價廉物美進口貨的權利。營商不過求財，特朗普以稅務或其他強硬手段阻止美企搬遷海外，開始時也許能令美國職位增加，但長遠只會加強企業透過自動化削減成本的決心，促使「機械人」取代人手的日子更快來臨。) Y1 V) y: B# z0 j7 }3 {, `
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近期一個不容忽略的現象是，在Trump Trades如火如荼那段日子，港股與美股背道而馳，表現疲弱；反而市場對美股開始有所保留之際，港股卻追回不少失地。5.39.217.77:8898' ]1 @) H+ B1 N2 i' B. M  y
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美國候任財長努欽以書面回覆參議員有關美元滙價的提問時表示，美元過強短期內對美國經濟將產生負面影響，並重申有意檢討中國操控滙率的問題。特朗普上周接受《華爾街日報》訪問時，已率先揚言美滙「太強」對美國經濟不利，努欽圍繞美元的評論，令人對美滙強勢能否維持更感懷疑。  j; T- K) X8 g) S; j7 p
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當然，滙價強弱並非政客「說了算」，一切得由市場力量決定，但美元偏弱對港股、人民幣以至新興市場利多於弊，相關發展值得投資者密切注視。

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