內銀狂放水 1月新貸破紀錄 地方平台債似重來 長遠恐壞帳再飈
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【明報專訊】內地1月人民幣貸款增加2.51萬億元(人民幣‧下同),創歷來新高,超出2009年4萬億救市期間創下的1.89萬億元紀錄。與此同步,社會融資規模增3.42萬億元,亦刷新紀錄。今年1月,地方債置換暫停。本報了解,地方政府平台公司再大舉向銀行借貸。清理多時的地方平台債又捲土重來。市場擔憂4萬億拉動經濟的模式將重現。8 w+ e, U2 ^ Q. T6 Z1 a% e, r
明報記者 顧冷冰
; |0 a; q6 H' p3 ~7 yTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
( f( ?. c" @( A4 q$ F1月是傳統的放貸高峰,今年1月人民幣貸款達2.51萬億,比去年同期增長1.04萬億元,亦遠超市場預期的1.9萬億。早在1月上半月,人民幣新增貸款已超出1.7萬億。渣打大中華區研究部主管丁爽透露,當時人行召開內部座談會,不滿信貸投放進度偏快,並警告流動性不審慎的機構,將上浮利率加以懲罰。丁爽續稱,1月信貸規模急增,不是中央的意圖,預期2月會急降。
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2 O6 O7 L3 Z8 u3 y5 i0 [* f# K; f5.39.217.77:8898渣打丁爽﹕非中央所願 2月將急降5.39.217.77:8898- J6 n9 W) Z$ I( F& ^; Y8 E/ F# u8 K
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另外,1月流動性充足,央行注資超過2萬億元,相當於兩次降準,因而可能出現超額甚至過度借貸。不過,本報留意到新增信貸主要為中長期貸款,與央行中短期的注資不脗合。
/ C4 \6 x* w0 x無論是季節性因素、央行注資,或借人民幣還外幣債需求增加(見表),都難以完全解釋新增信貸創歷史高位。一名歐資大行內銀主管提供了另一種解釋,他指內銀為了控制風險,已經很少將資金借給民營企業,而是選擇借給國有企業(見另文)或者地方政府。他又稱,貸款並非1月陡然爆增,去年下半年內地新增信貸已處高位,只是由於地方債置換,才未出現在新增貸款數據裏。5.39.217.77:8898# S u0 q6 _8 F1 d ~' _2 h- c
* F' [# U0 Z7 Z3 e/ \tvb now,tvbnow,bttvb高盛﹕地方債停置換 地方政府增借貸
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0 s/ R: _8 E$ O5.39.217.77:8898高盛報告也表示,1月地方債置換暫停,導致地方政府向銀行借貸增加。凱投宏觀中國經濟學家Julian Evans-Pritchard亦認為,1月信貸爆增,反映總體信貸增長連續6個月加速的趨勢,長期債務風險正增大。
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2 e' Y/ x* y: l5 V; u 地方債置換的本意是清理地方融資平台,如今平台融資又似捲土重來。本報向一名不願具名江蘇省內地方政府高層求證,他表示,今年1月地方政府向銀行借款確急速增加。他說﹕「國家扶持的項目大量增加,可能想通過地方政府的有效投入來拉動經濟。」
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/ q8 o C5 d0 n5 I% X地方金融辦主管﹕銀行主動接洽放款
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$ P, |8 }$ I; Z0 e- b" D& @5.39.217.77:8898該地方政府金融辦主任則表示,2014年國家43號文件要求銀行不可向地方政府平台公司借款,不過去年已經寬鬆,允許向可靠的項目借款。去年下半年,不少銀行主動接洽政府平台公司尋求貸款合作。「現在高速公路、拆遷一類的好項目,都有多家銀行競爭。保障房這類公益性的項目也都能跟銀行貸款,只是利息高點。各類項目平均利息是基本利率上浮20%,地方債置換後的利率低很多,基準利率下浮70%甚至80%。但是地方債是由省政府分配額度給各地政府的,並不是想要就有」。1 u1 {. B& F) U$ a2 u' A
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9 [. H% e- r, x5 O- L" j3 p公仔箱論壇內地1月人民幣貸款增加2.51萬億元,創歷來新高,超出2009年4萬億救市期間創下的1.89萬億元紀錄。與此同步,社會融資規模增3.42萬億元,亦刷新紀錄。圖為山西太原中國人民銀行。(中新社)公仔箱論壇* ~) Z/ ?# k" O6 G/ ^2 j0 i
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內銀向地方放水深信「阿爺包底」
8 Q/ |! o% o2 {) ?$ P( ETVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' }- U9 k }7 U+ R R0 l
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【明報專訊】今年1月上半月內銀的新增貸款已經達到1.7萬億元(人民幣‧下同),人行展開工作會議表明會嚴懲,結果銀行不聽勸喻,新增貸款創下歷史紀錄。與此同時,人行官網對信貸激增並無解釋,市場不禁憂心忡忡。
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商業銀行自然以商業利益為重,自然選擇風險小的機構放貸。儘管內地政府企圖以地方債置換方案來終結地方政府融資平台,不過,銀行卻將其理解為「阿爺包底」,比從前更為積極地向地方政府貸款。另外一個「高帥富」的借貸目標就是國有企業。
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積極向地方政府國企放貸
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. B, p) p8 o; [) f B' |本報昨日訪問南京國際租賃副總經理許路,該公司控股股東為江蘇省廣播電視總台,也就是知名欄目「非誠勿擾」的製作單位。 南京國際租賃從事金融租賃業務,租賃項目涉及能源、工程機械、政府基礎設施建設等行業。
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許路表示,該公司今年從包括四大行在內的多間銀行合共獲得信貸額度20億元,去年僅10億元。他稱,銀行從去年8月份開始就主動聯繫公司,要求提供信貸,往年則需要公司去找銀行。走完申請、審核流程,大約在去年11月拿到授信額度。通常銀行在年底並不放貸,因而公司今年1月才提出第一筆貸款7億元,目前尚有13億元授信額度。公仔箱論壇; D8 f$ x. j$ D5 Q$ |& P2 c5 [
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他續稱,銀行客戶經理之所以增加對公司的放貸,主要是考慮到公司的國企背景。「經濟形勢不好,銀行資金放不出去,又不願意放給民企,自然就是增加國企房貸和地方政府借貸」。
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0 h" v8 v& K7 y' L內銀壞帳覆蓋率傳降至120%
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【明報專訊】內地銀行貸款質素持續惡化,撥備壓力漸增。彭博引述知情人士稱,國務院正在考慮降低銀行壞帳撥備覆蓋率達150%的規定,一些大型銀行已開始根據120%的撥備覆蓋率設定今年計劃。惟業內人士稱下調時間和幅度目前仍未確定。
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內銀不良貸款撥備覆蓋率呈逐年下降趨勢,以往200%至300%的撥備率已不復見。銀監會數據顯示,截至去年底,商業銀行撥備覆蓋率為181.18%,較第三季末下降9.62個百分點。在港上市的9大內地銀行,除農業銀行(1288),其他內銀截至9月底撥備覆蓋率均在200%以下。tvb now,tvbnow,bttvb0 U [* v# {5 R8 `- `5 Q* x
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星展唯高達中國銀行業分析師陳姝瑾表示,和其他國家相比,150%的壞帳撥備率本就不太合理,在經濟疲軟下採取逆周期措施,下調撥備覆蓋率要求,減輕內銀撥備壓力,是合理做法。對下調撥備後內銀業績不至於太差,是否有掩耳盜鈴之嫌,陳姝瑾認為,過高的不良撥備擠壓了銀行盈利,降低撥備對盈利會有所幫助,但不會有很大改善,預計今年銀行利潤將是零增長乃至負增長。5.39.217.77:88985 @. P1 @8 q& s. s9 N0 s0 K
3 M6 `0 ^2 C# L+ d分析師﹕覆蓋率太高擠壓盈利tvb now,tvbnow,bttvb0 F& i: n- {8 }9 \
9 h% N3 |4 i9 D她續稱,在不良貸款上升的時候還維持較高的撥備要求,反而可能令銀行隱瞞真實的不良貸款情况,建議一方面可降低撥備覆蓋率,另一方面銀行逾期貸款抵押品的質素其實相差很大,政府亦可考慮是否應遵循同樣標準以及實行更全面的披露。- M2 [! m1 G% t, z7 T
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% F3 Q) R6 w2 T+ V1 @0 n+ t$ e0 f# T 上月2.5萬億內地新增貸款新高 經濟放緩貨幣政策料續寬鬆
" _: p+ F f( \【本報訊】人民幣貶值引發企業將外幣債轉回本幣借貸,加上早前放寬非限購城市置業首期比例,以及農曆年前銀行谷信貸等季節性效應,種種原因刺激1月份內地新增人幣貸款急升至2.51萬億元(人民幣.下同),創單月歷史新高,亦遠高於市場預期。經濟師及銀行界認為,面對經濟放緩,當局將持續擴張信貸及寬鬆貨幣政策。
7 `. D. @0 u7 y8 i2 Q/ g公仔箱論壇記者:劉美儀 周家誠
6 a5 |% Y; S2 H* t9 {公仔箱論壇5.39.217.77:8898# H/ I+ K) Z) w& y/ K( Z
分析估計,首季新增人幣貸款仍會保持增長勢頭,2、3月份雖不致重複1月增速,但估計按月增長可介乎1萬億至1.5萬億元水平。
+ q" ~4 n3 ]- {7 q人行公佈,1月底廣義貨幣(M2)餘額141.63萬億元,按年增長14%,1月份人幣貸款餘額為96.46萬億元,按年升15.3%,新增人幣貸款增加2.51萬億元,高於市場平均預測1.9萬億元。包括企業債、股票融資及信託貸款等社會融資規模,1月份增量為3.42萬億元,對比12月增加1.61萬億元。5.39.217.77:88989 s2 g$ Z& k; Z1 Q5 n# T7 F
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受惠企業轉回人幣借貸信銀國際首席經濟師廖群表示,新增貸款一般有「先高後低」形態,即1月較其他月份為高,首季度在全年4季中最高,但他相信除季節性因素外,今次如此超乎預期的數字,亦是當局延續寬鬆貨幣政策的成果,隨後的2、3月份,估計仍會錄得介乎1.5萬億至1.7萬億元增長。5.39.217.77:8898 i3 p& u5 ~" n# F& k( ]
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人民幣貶值令信貸市場擴張出現了結構性變化,澳新銀行高級經濟師楊宇霆指,為減低滙率風險及受惠內地利率下行資金成本降低,企業不想海外借貸美元,改為以人幣借款,推高1月份新增貸款,商銀面對下半年利率可能趨降,令淨息差收窄壓力,亦爭取在上半年特別是首季度放貸。; s1 j, D, v9 G) o- Q
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) p& x- k9 l( b+ T. ]放寬置業 住房按揭增上商經濟研究部主管林俊泓亦認為,當前經濟增長放緩,之前憂慮刺激信貸潛在泡沫爆破風險的戒心已消除,人幣持續低息水平,相信企業的銀行借貸及發債等信貸活動會持續擴大,首季新增人幣貸款續會錄得較明顯增幅,估計按月平均增9,000億至1萬億元水平。 P0 [& e8 B, j$ i! j5 S
0 y) d6 _& [% Y$ j早前央行放寬非限購城市置業的首期比例,他相信錄得更多市民住房按揭申請,亦是推動1月份新增貸款高速增長的原因。
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展望未來貨幣政策,楊宇霆預期當局仍會下調存款準備金率及存貸息率,惟恒生銀行(011)執行董事馮孝忠指,為了對沖滙率貶值風險,當局會透過常備借貸便利(SLF)等放水措施,支持內地信貸增長。
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谷信貸又要去槓桿存矛盾
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【進退兩難】
# p, I* X( u- i7 [去年底中央經濟工作會議,明確將「去槓桿」列為今年重點任務,不過面對內地經濟放緩,當局既要調整產業結構,又要保持經濟增長;既要去槓桿風險,又要擴張信貸支持中小企,不同政策目標之間,實際存在矛盾。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' x' L( ?* D# w
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信銀國際首席經濟師廖群同意,「矛盾也是有的」,雖然「去槓桿」焦點是傳統產能過剩行業,零售消費等新興經濟活動還是要保持增長,但任何改革不可能是無痛工程,要去槓桿調整產業結構,又要保持經濟增長目標,有時難免出現「dilemma(進退兩難)」。
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) o7 C5 d2 q$ x) q就如人民幣推進國際化及雙向波動,但滙率持續走貶資金外逃,當局亦要採取手段穩住滙率,他認為最重要及最難之處是政策取得平衡,「不是一個方向可以走到底」。
' m. \& C* B' j# H& I8 F6 r! J5.39.217.77:8898而彭博昨日則引述消息報道,稱種種迹象顯示,中國已調整政策取向,正考慮政策催谷放貸,包括支持地方政府基建工程以刺激經濟增長;昨日傳放寬內銀壞賬覆蓋率,正是讓銀行有更多空間放水的招數。0 c$ l O, R( T9 K( h) J* Q
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所謂槓桿效應,是指個人或企業藉借貸舉債,以小規模資金倍大信貸規模的「以小博大」活動。適度槓桿對經濟發展有正面作用,過度槓桿則會產生泡沫及負債過重等潛在危機。 |