明報社評：內地三市陷阱開局年經濟勢危 - 社政評論 - 時事焦點 - 公仔箱論壇

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felicity2010

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發表於 2016-1-21 11:34 PM | 只看該作者

陶冬：港元被狙擊　情況似98亞洲金融風暴　北京或干預港元捍衛聯匯公仔箱論壇+ c' o5 q$ t* z/ u5 }6 e+ [
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近期港元沽壓上升，瑞信經濟師陶冬發表報告，指港元正受狙擊，而現時的環境類似98年亞洲金融風暴，但他預期，港元與美元脫鈎機會不大，惟可能出現高息環境，令樓市股市受挫，他又認為，由於中資銀行在港元市場的角色日益重要，人民銀行或可能出手捍衛港元，炒家可能沒有提防這一著。

陶冬指，目前的情況與1998年相似，都是一）美元多年強勢，令港元估值偏高；二）聯儲局步入加息周期，吸引資金流入美元資產；三）香港樓價偏高；四）中國經濟放緩。

當年炒家對港元發動四輪攻擊，贏了首三場，直至政府在第四輪攻擊中大舉入市，加上俄羅斯爆發金融危機，令炒家措手不及，才反勝一場。tvb now,tvbnow,bttvb, Q& U0 N- d6 ]) i
陶冬認為，港元與美元不會脫鈎，但要捍衛聯匯，需要買入港元沽出美元，外匯儲備會下降，港元供應會下跌，拆息會飆升，長期高息將令樓價及股市下跌。 g r$ d& t7 @* H

他認為，與十多年前不同，現在中資銀行在港元市場的滲透率較高，人行或會與中資行合作出手干預，捍衛聯匯，就像早前在離岸人民幣市場大舉挾息一樣，炒家可能沒有提防這一著。
對於港元會否轉而與人民幣掛鈎，陶冬認為，至少在5年後人民幣有條件成為掛鈎貨幣，而且現在中國本土有大把問題要處理，而香港的政治又爭拗不絕，北京不會想在這時作出改變。

另外，美銀美林亦發表報告指，本港資金持續外流，香港的資本市場將會調整，更預測樓價未來3年將跌20%至30%。美銀又指，本港樓價目前較高峰期調整了8%，但地產股股價已較2007年的高峰平均調整55%，故相信地產股已反映樓價的前景。

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發表於 2016-1-22 09:32 PM | 只看該作者

索羅斯：中國正硬著陸　目前經濟增長只有3.5%　勢令全球通縮

美國著名投資人索羅斯（George Soros）認為，中國經濟硬著陸已「無可避免」，勢加劇全球通縮。他正沽空美股、商品產出國及亞洲貨幣，但掃入美國國債。公仔箱論壇. F; G! p3 S% y! ? ^) }. j# a/ ~
索羅斯在達沃斯出席世界經濟論壇時，接受彭博通訊社專訪，強調中國硬著陸並非他的預測，而是他觀察所得。索羅斯估計，目前中國的經濟增長，較為準確的算法，應為3.5%左右，而非官方公佈的6.8%；中國不可持續的債務負擔及資金外流，都顯示該國經濟正硬著陸。4 T6 m4 g, W4 J2 I5 R) b
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據彭博估計，去年首11個月，中國有多達8430億美元資金外流。tvb now,tvbnow,bttvb$ A3 ]6 R9 G" D4 L8 A) s. o& Q

索羅斯稱，中國經濟放緩，結合油價下跌及競爭性的貨幣貶值，均令全球通縮的危機大增，令2016年成為困難的一年，因為對投資者而言，這個情況較為陌生。
他透露，自己現時正沽空標普500指數，並於去年買入美國國庫券。以現時的環境，若聯儲局再加息，他會很驚訝。事實上，聯儲局上一次加息已經是錯誤，因為通縮預期一形成，民間將較難對低息作出反應並增加開支。
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【篡改歷史】大陸股評人：98年大陸出手救港股打跑索羅斯　今次恐怕又要助港渡難關tvb now,tvbnow,bttvb8 U' C+ M2 E8 F" r# R

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近日港股港匯風雨飄搖，有投資銀行更將今時今日與1998年亞洲金融風暴比較。大陸一些財經專欄也有撰文分析香港金融市場的前景，但在回顧98年的金融危機時，卻提出當年救市打大鱷，其實是北京出手，而且香港雖然擊退索羅斯，也只是慘勝。兩者都與港人熟知的事實不符。7 _7 J, j/ Y0 b' t- Y( G$ Y+ W/ @

新浪財經日前刊出內地股評人齊俊傑的文章「98年危機重現香港會被拋棄嗎」，文中指當年應對索羅斯對港元港股的雙重狙擊，「最後大陸出手救援，用平准基金的方式大量收購股票托市，才最終打跑了索羅斯，我們一直號稱大獲全勝，但卻始終沒敢曬出賬本，明眼人都很清楚，我們的損失或許比索羅斯大的多」。
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- T* Y; D* b! t( K I) B; f
不過，查實當年是港府透過外匯基金入市，動用千二億掃港股，在恒指6千多點至7千點水平掃貨，最後成功擊退炒家。公仔箱論壇& {+ D H" _& T" d9 L# D! g( `! Q

港府最後在1999年把購入的港股以盈富基金上市，分批售予散戶，當時恒指已回到萬五點水平，港府可說全身而退。

不過，近日還是陸續有關於大陸助港救市的說法出現，就連新浪網的回顧專頁，列出的98年狙擊港股事件簿中，也指「98年8月港府組織內地資金入市，展開8月期指合約爭奪戰。」tvb now,tvbnow,bttvb/ B; G- ]# E) Q- N4 p. ^8 b) W
齊俊傑前日的文章，又指「香港如今已經不再是東方之珠，他的GDP已經被深圳超越，甚至今年有可能被天津超越。香港在中國的經濟地位，已經從一國兩制的標版，變成了可有可無。」若今次再出現98年的情況，香港難免要承受高息，他估計大陸又要「再次」拿出外匯儲備嚇退國際資本，幫助香港渡過難關。

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發表於 2016-1-22 09:36 PM | 只看該作者

籲港人不應對人民幣國際化抱過高期望　社科院余永定：香港不能靠這個　這不是真的公仔箱論壇: j6 j5 U6 p- Q

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中國社科院學部委員余永定認為，本港經濟今年面臨嚴重挑戰，有可能會出現1998年亞洲金融危機時的情況，呼籲港人作好準備。余永定又重申，香港不應對人民幣國際化及資本項目自由化，抱過高期望，「香港不能靠這個，這不是真的」，強調香港應靠自己的發展，才會立於不敗之地。
公仔箱論壇/ P! c) G. x$ N1 F" \3 q, O
曾任人民銀行貨幣政策委員的余永定，今午在一個論壇上表示，目前人民幣面對貶值壓力，但人行若出手干預匯價將消耗大量外匯儲備。一旦內地調整匯率政策，會對香港造成影響。
他又重申自己早前曾言，「希望香港諸位，對人民幣國際化、資本項目自由化，不要抱過高的期望，香港不能靠這個，這不是真的。」
公仔箱論壇8 z) C& \' ]; i+ `
余永定另指出，目前內地面對產能過剩、負債過高等問題，企業債務佔GDP比例逾100%，如果內地無法妥善處理，經濟或會硬著陸。他表示，產能過剩拖累工業生產者出廠價格指數已連續46個月下滑，下跌期為歷來最長，顯示大陸已經出現通縮；該指數下跌，企業利潤下降進而減少投資，但債務則會繼續上升，或會導致債務違約的出現。
余永定強調，為阻經濟進一步下滑，政府須堅持改革。
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相關報道：5.39.217.77:8898 H3 s2 o9 m) H2 ]( C6 G
無綫新聞
香港電台

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發表於 2016-1-24 11:02 PM | 只看該作者

中國經營報: 財政部下屬機構調研縣級養老金：有些地方已經穿底了5.39.217.77:8898, i$ a Z2 p8 x; k; B# Q f
作者：索寒雪TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* v$ M8 y( Q8 d; a2 S2 I F. |

內地至少有21個省的基礎養老保險增長率，據報在2015年出現負數。(資料圖片)
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在已經過去的2015年，國內至少有21個省的基礎養老保險增長率出現負數，但是這些省份依舊可以依靠纍計結餘得以度日。然而，部分地區縣級養老保險基金的收支狀況承擔著更大的壓力。

　《中國經營報》記者獲悉，財政部下屬機構不久前進行縣級城鎮調研時發現，“有些地方養老金已經沒了，穿底了。”該機構的負責人錶示。通常情況下，在養老保險基金出現問題時，地方財政會予以補貼，但是，“有些縣裡的財政連工資都發不出來。”前述人士錶示。

　　截至記者發稿時止，人社部未對本報記者的詢問做出回覆。
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　　地方財政補貼養老金壓力增大! }$ o7 E7 l% Y1 d7 b4 K- b5 n% a
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　雖然2015年多個省份出現養老保險基金收不抵支的情況，但是依賴養老保險基金多年來的纍計結餘和財政補貼，養老保險基金依然可以得以運作。

　　然而，從調研上看，個別地方的養老金運行卻不盡如人意。

　　不久前，財政部下屬機構組織了一次全國性調研。

　　“我們把全國分片進行調研，分為了東、中、西、東北四大片進行調研。”該機構負責人透露，“主要集中在縣級地方。”調研結果並不樂觀。
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　　“發現有些地方的養老金沒了，穿底了。”該人士錶示，地方財政也非常睏難，“發現有些縣裡的財政發工資已經沒有錢了。”

　　而養老保險基金在發生收不抵支的情況下，通常會依靠地方財政，但是地方財政也非常睏難，“剛性需求越來越大。”: x; d- v% D, }& V( K
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　　根據《中國養老金發展報告2015》，2014年山東城鄉居民基本養老保險基金檔期結餘最多，有109.02億元，而新疆兵團衹有0.61億元。5.39.217.77:8898( L2 y8 M6 S$ l
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　與2013年相比，上海的檔期結餘減少了859.02%，江西減少了291.36%。統計顯示，有21個省的檔期結餘增長率為負。
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　　有報道稱，中央相關部門的統計數字顯示，2014年企業職工基本養老保險基金扣除財政補助後，檔期收不抵支省份已經達到22個。
公仔箱論壇& ~9 @+ x' r' `4 t* A: \. A
　　但是養老保險基金被花光，穿底的情況還非常少見。公仔箱論壇, j% f1 f. c5 s  V4 N! G' @
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　　《中國養老金發展報告2015》數據顯示，以省級為單位，各個省份城鎮職工基本養老保險的纍計結餘依舊為正數。纍計結餘最少的青海省，纍計結餘也超過84億元。
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　　但是，中國養老保險基金的統籌層次較低，資金無法在全國範圍內調劑，所以，大部分省份衹能依靠財政補貼。公仔箱論壇4 c8 o; b0 d2 n$ p) Q( z
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　　前述人士錶示，“現在一方麵剛性支出越來越大;另一方麵經濟下行，稅收收入大幅度下滑，那在這種情況下怎麼辦?”
　　“中央經濟工作會議剛剛開完，2016年還是減稅，減稅後財政還會承受更大的壓力，如果我們搞赤字，我們靠赤字債務能不能維持財政的未來可持續性呢?這就是財政風險問題。”0 ]9 C0 h% b! }$ Y" q* }) f
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　　不能靠借債發放養老金
tvb now,tvbnow,bttvb7 ?0 V5 Y+ A6 B4 S8 X' O5 S) @
　　有消息稱，全國人大常委會預算工委調研也發現，個別地方甚至通過舉債來發放養老金。公仔箱論壇' R" D" _) w3 E: N3 D
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　　以日本為例，日本的財政裡1/3多支出都是養老金支出，而稅收不足以彌補這些支出，衹好通過債務解決，日本的債務超過200%，位列世界最高。
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　　前述財政部下屬機構人士錶示，“我到日本跟他們探討，説日本債務這麽高怎麽沒有出問題，還好像挺好，是不是政府靠借債就能維繫下去?現在世界上沒有一個理論能解釋説政府靠借債就能維繫你的支出不斷增長，或者靠借債維繫養老，很顯然這個風險是很大的，日本人也很擔憂，説不定哪一天他的債務高檯一崩潰，那意味著整個國家的災難。”TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) `- |+ X+ A) v% G; K
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　　為了解決這一繫列問題，人社部也在尋找方法。

　　人社部發言人錶示，下一步，將積極推進養老保險頂層設計研究，形成養老保險改革總體方案、職工基礎養老金全國統籌方案等成果。
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2015年8月23日，國務院正式發布了《基本養老保險基金投資管理辦法》(以下簡稱《辦法》)。但《中國經營報》記者獲悉，由於各級養老保險基金需要進行省級統籌，涉及金融、市縣權力等地方利益問題，因而很難短期實現統籌。tvb now,tvbnow,bttvb* W/ r# ^4 c3 h6 }9 C5 {& f3 C& {  v

　　《辦法》第十三條規定：“省、自治區、直轄市人民政府作為養老基金委托投資的委托人，可指定省級社會保險行政部門、財政部門承辦具體事務。”委托人“製定養老基金歸集辦法，將投資運營的養老基金歸集到省級社會保障基金財政專戶”。

　　數據顯示，城鎮職工基本養老保險的可支付月數近兩年都在下降。可支付月數反映了基金未來的壓力。
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　　但是在這樣一種情況下，基金財務狀況的地區差異仍然顯著。我們可以看到檔期結餘情況，廣東省檔期結餘770多億元，黑龍江纍計結餘麵臨巨大挑戰，可以備付的月數為3.77，排名第一的是廣東，可備付月數為50.68。

　　此外，目前，城鄉居民基本養老保險基金運行前景不容樂觀。財政補貼占了64.85%，也就是説近三分之二是來自財政補貼，個人的繳費衹有28.83%。tvb now,tvbnow,bttvb: E4 |& y4 K! I' w4 W! k) ^6 R

　　“而從各個省份的支出收入比來看，我們看財政補貼這麽多的情況下，大部分省份的支出收入比都是很高的，上海、浙江已經有90%，也就是説收上來的錢基本上全花出去了。”
華中師範大學社會保障專業學科帶頭人孫永勇教授錶示。( O2 n$ H7 E  I2 l
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　　養老金入市問題一直備受關註。在1月22日人社部的發布會上，人社部新聞發言人李忠錶示，養老保險基金市場化投資運營的根本目的是保值增值。
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　　李忠錶示，人社部會衕有關部門正在研究製定投資辦法的配套政策措施，重點圍繞委托投資合衕範本、基金歸集劃撥流程、財務會計核算細則、投資風險管理政策、信息披露和報告製度等研究製定工作細則，並積極推進有關工作。/ s2 |1 f, C2 l$ Q# h
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　　“配套政策出台後，各省(區、市)就可以陸續啟動委托投資程序，將地方養老保險基金委托全國社保基金理事會進行投資，進展快的地方年內就可以啟動。”李忠還強調，這個投資並不等衕於“入市”，委托投資開始的時間與“入市”的時間也不能畫等號，投資辦法也規定了養老保險基金投資可以有銀行存款、債券、股票、基金、養老金產品、重大工程、重大項目、企業改製上市等20多種產品和渠道，投資股市衹是其中一類選擇，衕時養老保險基金投資股市主要是委托市場機構進行操作，由其根據市場情況自行確定股票交易時點，政府並不直接操作。

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發表於 2016-1-27 02:38 AM | 只看該作者

下午開記招駁索羅斯　國家統計局長傍晚受查落馬公仔箱論壇& x" b( V% d6 n( D
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資料圖片：中國國家統計局局長王保安9 \. }9 g) o7 c# J, _. ?* l8 M0 |/ g+ u

中紀委今日傍晚公佈，中國國家統計局局長王保安，涉嫌嚴重違紀受查。王保安今午仍在以局長身份出席記招，反駁著名投資者指中國經濟會硬著陸的說法。
據央視報道，王保安今日下午以局長身份，出席經濟形勢吹風會，指索羅斯「唱空中國」的言論是「一家之言」，又稱從目前中國的經濟表現看來，「事實勝於雄辯」，中國經濟長期向好的方向不變，多項措施亦穩定支撐著中國經濟的穩定增長。1 S; c/ G! N0 S. @$ V G
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王保安還為官方經濟數據的真確性辯護，說內地有完整有效的統計機制，又有針對數據造假的法例，指出官方數據質量有保障，亦獲得國際機構認可。
是次已非首次有國家統計局局長下馬，2006年10月，時任局長邱曉華涉在職期間收受不法企業主所送現金、生活腐化墮落、重婚犯罪等，被免去局長一職，後罪成入獄一年。
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中紀委並無公佈王保安受查原因，網上大部份網民則認為是與早前宣佈GDP增長不過7%、保七失敗有關。上週，當局公佈2015年GDP增長為6.9%，有網民譏諷王保安落馬是因為「賬沒做好」。

6.9%這個數字亦引起各界質疑。法媒FRANCE 24報道，法國財政部長Emmanuel Macron早前就公開表示，自己「一秒都冇信過」中國官方宣佈的有關數據，認為這較真實數據高出很多。

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發表於 2016-1-27 09:41 PM | 只看該作者

本帖最後由 felicity2010 於 2016-1-27 09:42 PM 編輯 8 R6 C. h6 d" _ ~% X& x! V

人行昨逆回購4400億 1個月釋1.64萬億 A股愈救愈跌5.39.217.77:8898, r: i0 `) A' N
單日再插6％5.39.217.77:88985 ^" G( p5 d, @" f: m# p& O
5.39.217.77:8898) c% I" b& d1 w& B
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內地股市昨日爆發股災，上證指數大幅低開後持續反覆向下，午後離岸人民幣一度跌至6.62水平，A股跌勢加劇，連失2900點和2800點兩關口，收市僅報2749點，暴瀉6.42%，見13個月新低；深成指、創業板及滬深300指數亦分別大跌6%至7%（見表）。分析認為，雖然官媒連日發聲「經濟維穩」，人民幣在岸價也見喘定，人行月內更頻繁放水逾萬億，但月初市場的連番震盪已重創投資者信心，一旦現跌勢資金便爭相出逃。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ ]6 Y A( m2 y0 @$ l& M
明報記者陳子凌、武君$ J9 I4 k6 @2 m( l
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港股亦受到A股拖累，恒指收市時跌近500點（見另文）。A股暴跌同時，兩市成交金額共5230億元（人民幣‧下同），較前一日大增近千億元，反映大量投資者割席離場，逾千股跌停板，除滬指失守2800點外，深成指跌穿10000點關口，創業板跌破2000點水平，市場哀鴻遍野。5.39.217.77:8898& S$ I9 F* R- c8 v. j
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瑞銀：悲觀易擴散信心未恢復

瑞銀中國首席策略分析師高挺在報告中表示，昨日A股大跌涉及多重負面因素，包括新股恢復供應、人民幣匯率波動、油價再度下跌等等，但主要關鍵問題還是年初以來A股大幅走軟，市場情緒惡化，尤其熔斷機制一定程度上放大投資恐慌。報告又稱，雖然有關部門已採取一系列措施，包括穩定匯率及向市場注入流動性，又出招限制大股東減持，但市場信心難在一時三刻有效恢復，悲觀情緒亦存在一定傳染性，很易擴散。
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人行逆回購 3年最大單日投放
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事實上，昨日人行已再出重手，透過公開市場操作逆回購4400億元，為近3年來最大單日投放，從月初以來，人行透過逆回購、中期借貸便利等眾多貨幣政策工具，截至昨日已向市場注入1.64萬億元（見表）；同時在多次干預之下，人民幣匯率近日已趨穩定。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。7 F; p5 [8 r1 l" h+ F

國金證券分析師黃岑棟卻表示，人行持續的大規模資金投放，其實反映了在資本外流、春節前資金需求之下，金融體系仍存在一定資金缺口，亦令市場對降準或降息期望落空，造成A股暴跌誘因。加上油價再度向下，令A股失去之前兩日反彈的動力。今次股災再度嚴重打擊投資者信心，恐怕信心更難短期恢復，後市將變得動盪不穩。

李大霄：匯率穩股市則穩5.39.217.77:8898; w3 \" J. y% a5 a

不過，英大證券首席經濟學家李大霄仍然唱好A股，他直言今次股市純粹受全球外圍市場打擊，並非A股本身原因，只要通過一系列穩定匯率的手段，令做淡人民幣的淡友受到重創，匯率穩則股市穩；人行向市場注入的流動性也總會在股市中反映出來，因此A股終會醞釀一場「驚天大反攻」。% j1 U: G( K2 C/ i' e% _

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tvb now,tvbnow,bttvb% X$ |7 S! L/ @% S
官媒維穩人幣再發文轟索羅斯tvb now,tvbnow,bttvb" H( ]1 Y7 @/ Q6 A/ \0 \
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【明報專訊】人民幣維穩「戰場」從匯市擴大至輿論，中國官媒連續多日發表炮轟金融大鱷索羅斯造空人民幣的言論（見表）。公仔箱論壇. O& f% E2 a# x; Z, ~& w

昨日先由《人民日報》海外版連續第二天發文，力陳索羅斯對人民幣和港元的挑戰不可能成功；下午再由新華社接力，發表英文評論文章，重申人民幣沒有長期貶值的基礎，而是投機者故意誇大，散佈謠言的伎倆，反應之大更似「此地無銀三百兩」。
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「經濟穩定性遠勝發達國」tvb now,tvbnow,bttvb" H. b; P4 a  g4 f

中國商務部研究院研究員梅新育昨日在《人民日報》海外版發表題為「向中國貨幣宣戰？呵呵」的署名文章表示，索羅斯之所以不可能成功，因中國的宏觀經濟穩定性遠遠好於其他金磚國家和絕大多數發達國家，單純的經濟衝擊不可能傾覆中國；且目前美元對人民幣的強勢難以延續較長時間，因為中國仍然保持持續貿易順差，且順差還在擴大。

梅新育更認為，換個角度看，索羅斯向亞洲貨幣「宣戰」，等於為中國創造深化東亞乃至「一帶一路」諸國的財金合作機遇；因為國際貨幣合作的直接動力，通常來自投機性貨幣攻擊的壓力。

「投機者趁情緒低迷散佈謠言」
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另一官媒新華社亦在昨日下午繼續以英文評論文章駁斥「人民幣做空論」。文中指出，當前中國經濟持續保持穩健，人民幣不存在長期貶值基礎，只不過投機者在市場情緒低迷時，散佈各種謠言和所謂「硬着陸」預測，誇大中國市場波動和潛在風險，事實上中國有能力打敗投機者、捍衛人民幣。

國統局長重申人幣沒貶值基礎

同時，昨日國統局長王保安未被通報受查之前，在該局宏觀經濟形勢吹風會上也就人民幣匯率表態，他亦稱，中國經濟增長雖然放緩，但與全球比較已算高速增長，且去年消費有增加，居民收入增長亦穩定，所以不認為人民幣會進一步貶值。至於匯率過去一段時間貶值，主要因為美國加息及中國經濟面對下行壓力所致，重申人民幣不存在貶值基礎。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: r0 h  U* P! ^) W. u
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離岸人幣曾彈逾100點

【明報專訊】昨日離岸人民幣一度再見異動，午後曾跌108點子（1元等於10,000點）或0.16%，至6.6203點，惟其後再現有形之手，令即期匯率彈起逾100個點子，跌幅顯著縮窄。截至昨晚10時20分，離岸人民幣兌美元報6.6097，跌幅縮窄至2點。在岸人民幣昨日則收報6.5797。
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對人行近日高調干預人民幣匯率，銀河證券首席經濟學家左小蕾直言，人行不需要為了索羅斯一句話去干預市場，消耗外匯儲備來穩定離岸人民幣匯率。她表示，每天離岸市場外匯交易達到5萬億美元，穩定了今天穩定不了明天，且干預反而會讓索羅斯等投機資金有機會套利。  W$ {: `! L" @- b! l- F
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她認為，人民幣貶值是應該的，既然和一籃子貨幣對接，其中歐元佔比達21%，其他貨幣在貶值，人民幣豈能獨善其身，現在只緊盯美元糾結升值貶值是不理智。
花旗昨日發表報告，預期中央最終將放任在岸人民幣兌美元加速貶值，預期12個月內見7.2水平，反映中國經濟結構面臨挑戰下，資本持續流出以及外匯政策改革的影響，繼而或引起亞洲其他國家實行貨幣寬鬆。公仔箱論壇0 P. X9 i: h0 x6 ]; H0 Z! f

港股失守19000關港匯再受壓險守7.8
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【明報專訊】受A股拖累，港股昨日再次失守19000點，更曾一度挫逾500點，最終跌479點，收報18860點；國指跌277點，收報7895點，大市全日成交772億元，石油股及中資保險股慘遭拋售。市場人士認為，人行只要持續干預人民幣匯率，將令港股進一步受壓回落。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 v- W3 W8 U0 `, |. k- E; H

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恒指夜期反彈341點

油價昨晚又反彈，美股初段大幅做好，港股夜期收市較日間期指升341點，報19242點。
港匯持續偏軟，上周兌美元一度跌穿7.8，本周雖然重返7.79水平，惟昨日再承壓，報7.7972。

港股走勢亦未見理想，恒指昨日雖曾一度重回19000點水平，惟不敵A股跌勢，藍籌股幾乎全線下挫，匯控（0005）跌3.36%，港交所（0388）跌3.4%。油價續軟，中海油（0883）瀉逾7%，為表現最差藍籌，中石油（0857）和中石化（0386）分別跌5.8%和5.4%。內險股沽壓明顯，中壽（2628）跌6.2%，中國太平（0966）跌5.6%。三桶油及中壽共拖低大市逾90點。% f, t9 x. V+ [; m+ m4 R
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景順首席投資總監陳柏鉅表示，油價、人民幣及美國加息為影響後市三大因素，美國聯儲局計劃今年內加息4次，但現在就市况看來加息機會不大。他認為，人行雖竭力維持人民幣匯率穩定，但資金外流大勢已定，市場信心低落，內地愈干預反而促使資金伺機出逃，最終導致港股進一步下跌。公仔箱論壇' t7 E6 w; K  A. i" D) [
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龐寶林：A股清底港股回升可期

東驥基金管理董事總經理龐寶林則認為，A股再跌對港股是好事，因去年國家隊入市救市，扭曲了A股底部，令其跑贏港股，一些資金無法沽A股而殃及港股。若A股是次清底，則港股回升可期。他預計A股農曆新年前見底，港股跌至17800點水平或開始反彈。

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發表於 2016-1-27 09:46 PM | 只看該作者

索羅斯再論中國：無獨立的媒體　打貪難成功
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2016/1/27
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著名投資人索羅斯（Geogre Soros），早前在彭博訪問中指中國經濟會硬著陸，引起中國官媒及官員群起反駁。索羅斯在另一次訪問中再有批判中國之言，指由於領導層屢屢出錯，民眾對政府的信心正迅速流失，又指沒有政治改革，就不可能有市場解決方案，沒有獨立的媒體，就不可能真正打擊貪腐，但現任國家主席習近平兩樣都不會允許。

《紐約書評》二月號刊出索羅斯專訪，談及世界各國的經濟情況。說到中國時，索羅斯指，中國仍有大量外匯儲備，但儲備正在極速消耗中；另一方面，民眾原本對政府有極大信任，但因領導層屢屢犯錯，這份信任已以顯著的速度流失。
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索羅斯指，國家主席習近平或可繼續採取現行方針，但如此一來，中國將會對世界經濟做成負面影響，令本已十分明顯的通縮之勢加劇。索羅斯形容，中國佔全球整體經濟的份額越來越大，而它目前面對的問題之棘手，屬前所未見。) V& l) R- l0 R; N: s( }2 F7 r
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索羅斯認為，習近平政府若能成功落實市場解決方案，固然對全球與中國都有利，但沒有政治改革，就不可能有市場解決方案、沒有獨立的媒體，就不可能真正打擊貪腐，但現任國家主席習近平兩樣都不會允許。他又形容，目前習近平的管治方向，與俄羅斯的總統普京更為接近，離外界對開放社會的想像較為遙遠。

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發表於 2016-1-27 11:29 PM | 只看該作者

路透：匯控高層憂中國影響力增　香港每況愈下　不適合遷冊

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英國傳媒早前報道，匯控早前就遷冊總部經過九個月的檢討，最快本周有結果。路透社今日報道，匯控（005）今日起一連兩日召開董事會，討論是否將總部遷至香港。報道引述內部一名高層消息人士透露，由於中國對於香港金融中心的影響力增加，令本港獨立地位受質疑，或會影響董事會選址決定。
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報道引述匯控一名內部人士形容，香港情況每況愈下，「你會質疑，一家有獨立思維、數一數二的金融機構，是否適合以香港作為總部。」報道形容基於性質敏感，該內部人士要求不能披露他的姓名。3 P0 d( k: ]$ L% c2 S' O

另外，路透社報道提到，銅鑼灣書店股東李波的失蹤事件惹起對一國兩制質疑，但匯控發言人接受《路透》查詢時，拒絕評論李波事件會否成為遷冊與否的考慮。公仔箱論壇: u. C/ V9 t6 X0 Z" Q+ A) q% J
匯控研究遷址已有一段時間，主要由於英國監管日趨嚴格，令稅務負擔增加，而該集團約有三分之二的獲利來自亞洲，有考慮是否把總部遷址至亞洲市場。匯控早前披露就決定遷冊，會考慮最少11個因素，包括城市透明度、商業和法律環境，以及長期穩定性等。tvb now,tvbnow,bttvb0 \! u0 I* A% f6 G
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路透社早前，即使匯控決定遷冊回香港，亦未必能節省稅負，甚或增加成本，原因是匯控難以將足夠多的獲利轉移至香港，以享受香港的低稅率；此後在遷冊後，匯控可能要在英國申報更多的收入。

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發表於 2016-1-28 11:21 AM | 只看該作者

本帖最後由 felicity2010 於 2016-1-28 11:47 AM 編輯
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外資撈貨　滬股通吸45億
流入規模4個月最多公仔箱論壇/ _9 h1 L# e' q2 |( [; w
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A股內憂外患令股民人心惶惶，滬綜指昨再大幅波動。　美聯社
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                                                                                                                                                                        5.39.217.77:8898. S5 G+ |8 x! b7 V7 C& I
【本報訊】A股拗腰，外資撈貨！A股內憂外患令股民人心惶惶，滬綜指昨再大幅波動，先急跌逾4%失守2700關口，但臨近收市前疑有資金入場托起重磅內銀和兩大油股，帶動大市跌幅大收窄，創業板指數倒升。多月來對A股冷淡看待的外資終見出手，昨日滬股通錄近45億元資金流入，為4個月來最大規模吸資。
記者：黃尹華　何仲豪


滬綜指昨全日跌幅收窄至0.52%，收報2735點；深成指跌0.64%，收報9422點，兩市成交5,102億元（人民幣．下同）。昨日中石化A及中石油A午後分別由跌3%及1.3%突然大抽上，收市升1.9%及2.8%，疑似國家隊托市。另外，昨日滬股通資金亦大肆撈底，淨流入資金達44.85億元，創去年9月8日以來淨流入資金規模新高。

基金經理：入市風險大                                                                                                                                     1月以來A股暴跌，至今17個交易日中，只有9個交易日出現滬股通資金淨流入，除1月5日淨流入16.8億元外，其他均在3億元以下，昨日則顯著增加。中投傲揚精選基金經理溫鋼城認為，A股「全年底位一定未到」，以歷年股災波幅推算，滬綜指或下試2000點，「感覺上中央想撐起股市但諗唔到辦法，淨係用國企改革等迎合投資者口味嘅措施入手。」他指當大市再現九成股份上升配合大額成交，才是反攻時機，惟短線未見機會，入市風險仍大於獲利機會。

事實上，目前A股市場焦點仍在股票質押爆煲和農行票據風波兩大炸彈，如前晚有4間A股公司發公告指由於股東質押股份跌近斬倉線而停牌，以待股東籌錢補倉。據統計，有超過1,300間上市公司有股票質押，涉及參考市值達2.81萬億元，如大市再跌將觸發更多股份停牌避斬倉，令去年股災重演。另外，有內地傳媒指，農行（1288）39億票據變報紙的醜聞，令票據交易近乎停頓，而令資金鏈突然緊張，中央亦將整頓各類違規入市資金，加劇市場恐慌。

對於「外患」索羅斯，新華社昨續發文炮轟，指他「信口雌黃唱空中國，一定會虧本」。總理李克強亦在前日一個座談會反駁唱空論，指中國經濟從來都是在挑戰中成長。人行上海總部副主任張新昨則指，周二股市暴跌沒有見到異常跨境資金活動。

德意志資產管理亞太區投資主管Sean Taylor認為，現階段A股估值仍過高，特別是內地市場重視消息傳言多於基本因素，在投資信心跌至近谷底下，相信後市仍會維持弱勢。不過，部份市場滲透率偏低消費行業如壽險護理、流動網絡及互聯網，受惠內需轉強。該行預期，兩地股市要待至中央3月初召開的人大會議，後市才會有較清晰指引。
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彭博商業周刊: 熔斷機制背後的市場錯配公仔箱論壇; S: w4 U+ `1 y' T3 A/ E
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整體來看，海外市場設置熔斷機制之後，均對市場的波動起到了平抑作用。例如，美國1988年設置熔斷機制後的10年間沒有出現過指數大幅下挫的現象，只在1997年亞洲金融危機期間，熔斷機制才啟動過一次。最近一次美國股指出現暴跌，恐怕還要追溯到2010年，日本上一次觸發熔斷機制，也要追溯到2013年5月23日。當天日經225指數大跌。但在觸發熔斷機制後，日經225指數翌日就上漲了0.9％。
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反觀A股，在實施熔斷機制首日即遭遇觸發現象。在盤後，儘管有許多分析師將當日的大跌歸咎於減持令「鬆綁」、註冊制推進、人民幣匯率大跌、公募基金調倉等多個因素，但從本質上來說，市場當日並無明確足以導致大跌的利空因素。反而，在2015年最後一個交易日，創業板大幅下跌逾2％之後，市場短期風險事實上已獲得較充分的釋放，而在2016年1月4日早盤低開後，市場資金已出現了初步抄底的跡象。這正說明，2016年首個交易日A股即遭遇「黑天鵝」，最主要原因正是熔斷機制的實施，給市場帶來了不好的心理暗示。
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為何在海外運行順暢的制度，在A股就不行了呢？中國導致熔斷機制屢次觸發的原因並不是機制本身，而在於與A股市場現實情況的錯配。這種錯配首先在於機制推出的背景。中國版熔斷機制從提出設想，到正式實施前後僅僅幾個月，這一過程與海外其他國家相比，顯得似乎就過於倉促盲目。而美國1988年推出熔斷機制，較其發生股市閃崩已相隔一年。5.39.217.77:88983 s8 t t/ i5 k5 p) {

這種錯配更在於方案設計過程中，沒有考慮到A股的投資者結構。與大多數海外市場不同，A股是個典型的散戶市場。這一特點決定，A股市場擁有更明顯的「羊群效應」，容易出現暴漲暴跌。在這樣的市場環境下，交易制度的推出和配備必須考慮到A股的特點，而不能簡單照搬西方的制度，否則可能會出現反效果。

——嚴傑夫（中國證券網高級編輯）

原刊於彭博商業週刊

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發表於 2016-1-29 09:38 PM | 只看該作者

本帖最後由 felicity2010 於 2016-1-29 09:39 PM 編輯 * S; e: `2 B$ I( N- y; x3 K

疑莊家逼倉恒發洋參30分鐘瀉90%持倉分散傳被質低再搶殼TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; `6 q6 f m. u
公仔箱論壇/ Z6 Z/ [$ F4 ~
恒發洋參（0911）昨日慘遭洗倉暴瀉，上午30分鐘內股價大瀉逾九成後停牌，單日蒸發市值逾72億元，相當於每秒蒸發逾180萬元。恒發主席兼大股東楊永仁表示正了解原因當中，並稱有抵押股份，相信昨日已被斬倉。市場盛傳，恒發暴跌背後是有投資者覷準大股東抵押股份，透過質低公司股價逼倉「搶殼」。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- p( b4 K$ d9 h; A
明報記者鄭智文4 l- c# [2 N9 |0 Y& z, U5 c
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恒發是去年熱炒股之一，全年股價急漲2.7倍，市值一度躍升至逾百億元，但在昨日洗倉前已連跌6天，該股昨日開市初段微跌約3%，惟跌勢在10時開始加劇，直至10時36分緊急停牌前，股價最多跌逾94%，停牌前報0.034元，股價急插91.4%，成交金額達1.13億元。

昨日之前已連跌6天
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恒發「慘案」原因眾說紛紜，有市場消息稱，恒發昨日恐慌式暴跌，是有活躍股壇的細價股投資者估計大股東大量抵押股份，有計劃地收集街貨，並在昨日一舉大幅質低公司股價，務求令大股東因補倉不及被斬倉，變相「搶殼」。

楊永仁昨日曾接受nowTV電話訪問，稱公司業務運作正常，情况與個人財務無關；但他稱自己「係有抵押股份，少少啦」，並稱相信昨日已「畀人斬晒（倉）啦！」惟本報其後再致電楊永仁時，他已不再接聽電話。

主席楊永仁：有抵押少少股份
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根據現時的上市條例，並未明確限制大股東押股，亦不一定要向公眾披露，除非大股東在公司上市首年內押股，或上市超過一年後，押股貸款用於公司營運用途，才需要申報。翻查資料，雖然楊永仁目前持有恒發股權逾71.24%，惟當中淡倉股份佔近13%，加上麥格理及中央匯金亦分別申報持18.89%及7.34%，估計楊永仁持股中不少涉及衍生工具質押；另雖然楊永仁表面持股集中，惟據中央結算系統（CCASS）顯示，持倉卻相當分散。

金利豐證券研究部執行董事黃德几認為，目前未能確認停牌原因，但從情理推斷，昨日成交時間短，成交量龐大，流通股數佔約一成，不排除大股東抵押股份的可能。君陽證券行政總裁鄧聲興則表示，未到最後公布都未能確定事件是因大股東而起，可能是大投資者大盤沽下去，以二三線股份計，持股不足一成都能做到這個效果。

另有證券界人士認為恒發「破綻」太多，其中去年11月向麥格理發行一批可換股票據，可以最低換股價每股換股股份0.41元計，最多可配相當於已發行股份總數約18.90%的新股，並提供股權質押，變相為對方提供沽空的缺口。
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恒隆純利大挫56% 陳啟宗：內地零售「麻麻」
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受到賣樓收益大幅減少拖累，恒隆地產（0101）截至2015年底止年度純利50.92億元，按年減少56%；建議每股末期息0.58元，減少一仙。集團主席陳啟宗直言內地零售市道「麻麻」，去年下半年的情况尤甚，另因為其在上海港匯恒隆廣場、瀋陽市府恒隆廣場及無錫恒隆廣場出租率均見下跌，無錫的項目出租率更跌穿80%，低見72%水平，或對新一年業績開局構成挑戰。

內地3商場項目出租率降
恒隆去年度內地租金收入達41.94億元，較2014年增長7%，當中上海恒隆廣場及港匯恒隆廣場佔整體租金收入68.3%。期內包括港匯恒隆廣場、瀋陽市府恒隆廣場及無錫恒隆廣場的出租率均見下跌（見表），其中跌幅最厲害的是無錫項目。集團解釋，瀋陽市府恒隆廣場及無錫恒隆廣場受到零售消費疲弱及租金下調的影響，並正重組租戶組合，兩個項目的零售額更下跌3%。至於試業逾1個月的大連恒隆廣場，出租率為63%。公仔箱論壇8 D4 b7 Z6 V# p# `( \9 G. T

稱內地仍有投資機會
陳啟宗在面對內地的經濟增速及零售表現放緩之時，對集團將來會否分散投資方面，並無正面回應。他只說，當前內地面對的是短期困難，在世界上始終仍難找到經濟增長每年達6%至7%的國家去投資。相比香港的地價門檻，在內地仍然有機會。只是因為在內地營商往往涉及複雜的法規問題，集團就算有意加快發展，也需要放慢去配合。現時恒隆地產需要應付建設的項目價值高達400億元。集團執行董事何孝昌說，在面對每年資本開支約50億至60億元，即使集團由淨持現金轉為承擔少許淨負債，亦屬正常。9 W/ D  A  S/ d  P( o; K
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儘管人民幣在過去一段時間出現貶值，致恒隆地產將淨資產值達590億元的內地項目折算港元時，致資產負債表內的匯兌儲備出現44億元虧損。何孝昌說，集團為減低受到人民幣匯率變動影響，會經內地借貸融資發展，同時在匯出內地業務的盈利時，在集團提交清楚的文件後，不見得有問題。, y1 g: A1 ^9 v2 J# I3 A# z' T" B
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暫無意重組集團架構
恒隆減少派末期息一仙，共涉及約4400萬元。陳啟宗說，這主要用於向股東傳達信息，現時見到的前景不太好，無關手持現金及現金流的問題。他又說，沒有考慮過及需要重組集團的架構，他認為，現時旗下只有兩間上市公司經營而已。. I) V6 U% G" e6 h, ^8 @, b

美國滙豐停予中國客按揭　助北京堵截資金外流5.39.217.77:88985 O0 Y6 D7 ~0 y6 Y* n

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人民幣不斷貶值，中國出現恐慌性拋售。滙控（0005）停止為部分於美國購買房地產的中國公民提供買樓按揭，政策的原意是因應北京正防止國民將資金流出國外。路透社昨日報道，滙豐紐約發言人證實，新措施在上周實施，但未有透露哪一類型客戶會受影響。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ ?& i, h: f: H5 X
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滙豐強調政策只會影響「部分中國公民」。最先報道此消息、出售高級住宅的網站「Mansion Global」指，政策會影響持有B簽證、能暫時居於美國的中國公民，他們的大部分收入及資產均在中國。溫哥華的滙豐發言人指，加拿大的分支已有類似措施，並正在依當地管理環境考慮是否有需要作出更改。
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紐約、洛杉機、溫哥華等高級住宅的中介人指，逾八成富裕中國買家與中國有聯繫，這些投資者傾向以現金購買房地產，亦是最大的外國買家。美國的「國家房地產經紀人聯會」有數據顯示，中國買家在2015年購買總值逾280億美元的房地產，比2014年高出逾60億。

中國股市大跌，經濟增長放緩，房地產價格疲弱，吸引中國個體投資戶及公司將資金投放海外，以換取更高回報，資金外流的情況使北京極為困擾。本月初，鑑於資本外流壓力超出中國市場預期，德意志銀行、渣打銀行、星展銀行被暫停跨境、境內外匯業務。

外匯管制停不了嚴審企業走出去勒緊對外直接投資  分析：恐引發市場恐慌
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【明報專訊】儘管人民幣已經企穩，但資本外流的憂慮仍籠罩內地市場。昨日外管局雖對外否認限制外企將在華的利潤匯回本國，惟對外匯管制卻未停下來，據業內人士向本報表示，近年被國家政策大力鼓勵並高速增長的對外直接投資（ODI）1月中以來受到嚴格審查，5000萬美元以上交易須與外管局「約談」，另需提供資金使用合同以及支付憑證方可獲得外匯。tvb now,tvbnow,bttvb* z) P0 n$ Z+ z, n( p% `
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逾5000萬美元交易須約談tvb now,tvbnow,bttvb. a  i: E7 O5 r0 ^/ x4 Z+ R& V+ G
外管局近期對資金外流可謂「嚴防死守」，早前繼嚴控個人「螞蟻搬家」式的資金出走，最新據多名律師和企業界人士稱，是次受規限的為「走出去」的內資，指外管局將嚴審對外直接投資，包括需向銀行提供列明詳細資料的外匯登記表；5000萬美元以上的大額購匯須事先「約談」；以及提交資金使用合同以及支付憑證，才能獲得最終外匯額度等。公仔箱論壇3 a* x" A# h* @, k6 V
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環球律師事務所合伙人劉展接受本報查詢時，回應指外管局雖無下發書面文件，但他所經辦的對外投資項目本月受到外管局「約談」，「1月中以來，審核的確更嚴格，原先我們只需要通過發改委和商務部的審核，現在增加了外管局的把關」。手續方面，他指出，原先只需要提供簡單的「綜述」就可以購匯，如今企業需要提供詳細票據，交代每一筆資金的去向才能夠購匯。公仔箱論壇- _' e. n0 h6 {* D& Z1 R
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手續繁複須交代每筆資金去向TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。7 x  k+ ?& d, L0 t- B3 c
近年來外管局幾次頒布新規，大幅簡化ODI的外匯管理流程，本月卻背道而馳，多名律師和企業界人士均透露，目前不僅手續增加，每一步驟均需提交說明文件，審核時間也大大延長。劉展認為這是經濟困難時期的應急舉措。信銀國際首席經濟師廖群指出，ODI是國家大力鼓勵的項目，這幾年出了不少鼓勵的政策，去年ODI與外國對華投資（FDI）金額首次打平，1月外管局的新規必然帶來程序上的阻礙，產生負面的影響。

傳匯控向美國中國公民停房貸
另據路透報道，在中國加強外匯管制、積極監察資金外流之際，匯控已停止向部分在美國的中國公民提供房貸，並引述匯控駐紐約的發言人指，這項政策在上周生效。報道同時引述匯控駐溫哥華的發言人表示，集團在加拿大已實施類似政策，並強調集團的風險胃納相當保守。報道重提早前傳聞，指人行暫停了渣打（2888）、星展及德銀在內地的外匯業務，以防止資金外流。8 t7 g& _: h( W+ s
事實上，中國對外直接投資已連續13年增長，去年按年增長14.7%至1180.2億美元。劉展指出，人民幣貶值以來，的確有更多客戶尋求對外直接投資，「任何商業行為必然要考慮貨幣升值或貶值的因素」。隨人民幣貶值，「走出去」的中資同時亦屢創紀錄（見表）。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# W  c* [( {/ i6 q8 @9 e- p0 S
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明報記者顧冷冰、廖毅然" p3 R6 Q$ o( r2 L
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本帖最後由 felicity2010 於 2016-2-2 05:10 AM 編輯

行1月放水2.4萬億難挽中港股市下挫離岸人幣跟跌, H4 u4 @# B5 X* _0 d' X0 U
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【明報專訊】人行於1月放水頻頻，除了天天逆回購外，昨日人行公布當月利用中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）及抵押補充貸款（PSL）的規模，連同其他貨幣工具，合共投放2.38萬億元（人民幣‧下同），相當於下調存準金率0.5個百分點4次所釋放的流動性。不過中港股市未因此受惠，上綜指及恒指昨日均見回落，成交亦受農曆新年前影響而交投減少。而昨晚離岸人民幣也持續向下，在在岸市場下午4時半定價後，再反覆回落100點子（1元等如10,000點子），最低曾見6.6144，較日前貶208點子。$ B* |1 r4 L3 g$ v) p9 {, L  n, j
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明報記者  陳子凌

據人行公布，1月份透過MLF放水8625億元，到期回籠2500億元；利用SLF向金融機構提供5209.1億元；以及對國開行、農發行及進出口銀行發放PSL共1435億元，若加上逆回購等，截至1月31日人行數據計算，單月已向市場投放共2.38萬億元（見表）。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 g, K: \( L/ v2 B) p
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不過A股未因此受惠，昨日滬指低開低走，一度跌逾3%見2655點，尾市跌幅收窄，收報2688點，跌1.78%，2700點關口再失守；深成指亦跌1%至9322點，兩市成交額3704.1億元，較上日減少近600億元。

港股亦同樣未能承接上周升勢，昨日跌0.5%，成交額約695億元，較上日減少約210億元。國指更跑輸恒指，收報8144點，跌1.2%。3 C( v5 [: W  h8 a) Q' Y
另國家統計局昨日公布1月份中國官方製造業採購經理指數（PMI）微跌0.3個百分點，至49.4的近3年多新低，連續6個月呈下跌趨勢，數據欠佳拖累中港股市。- \4 d* O  |3 g' k1 r% R! R
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上月PMI錄49.4 3年低

至於同日公布，反映中小企為主的財新1月PMI則錄得48.4，較上月回升0.2個百分點，稍高於市場預期的48.1，不過已經連續11個月處於50以下的衰退區間。
英大證券首席經濟學家李大霄表示，人行釋放的流動性主要填補節日前資金缺口，一時三刻未實際流到股市之上，不過目前很多優質股票估值已低，相信節日後有機會出現反彈。tvb now,tvbnow,bttvb2 @$ _" b5 }: r: B7 V7 N( O' e
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匯控英國內部傳敲定不遷冊
【明報專訊】匯豐控股（0005）遲遲未公布總部選址的檢討結果，但匯控英國內部消息稱，集團董事會已基本敲定不遷冊，把總部留在倫敦，只是尚未把消息對外公布。匯控亞太區行政總裁王冬勝昨日表示，集團在遷冊的問題暫時未有決定。公仔箱論壇4 r1 m. J. `3 J) f7 v' l
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                              自去年4月首次承認正研究總部選址後，匯控把檢討結果的公布日期一推再推。早前本傳出會在本月22日的業績公布同時，宣布總部去留，但日前行政總裁歐智華又改口風稱，業績公布當天可能只是更新進展。
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英逐步撤銀行稅料留倫敦機會大' P: h5 \9 C4 @( Y0 a

匯控發源地在香港，因此自集團表示有意遷冊後，市場多認為若遷冊，地點將是香港。但去年底殺出美國及加拿大兩個「程咬金」，英國傳媒早前亦報道，匯控聘請兩名美國前國務卿基辛格及賴斯，協助研究遷冊問題。不過，由於英國去年宣布逐步取消銀行稅，市場相信匯控留在倫敦的機會較大。公仔箱論壇  ^  H! k5 F) U5 \* J5 \
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基金：海外投資者憂內地干預
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近日一連串事件令香港監管制度的獨立性存疑，更成為外媒的焦點。歐資基金JK Capital 分析員徐青雲表示，即使撇開政治事件，人民銀行近日「踩過界」，對香港的國際金融中心地位構成影響，包括人行對境外銀行在境內存放實行存款準備金率，又有傳人行要求境外中資行不拆借，藉挾高離岸人民幣拆息以擊退沽空大鱷。徐青雲表示，上述行政手段均令海外投資者擔心，認為香港的金融監管系統非獨立於內地，若營商環境帶有政治風險，最終只會反映在企業盈利上。加上英國政府已作出讓步，大致解決稅收問題，他相信匯控將不會遷冊。5.39.217.77:8898( M; p* f+ \- [: y9 K9 W. j
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澳門上月賭收減21% 跌幅收窄公仔箱論壇# ^# X& A/ G$ x# }" Z: O
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【明報專訊】澳門博彩監察協調局最新公布，今年1月份的博彩收入為186.74億元（澳門元‧下同），按年跌21.4%，為連續20個月下跌，亦與證券界當初預期的跌22%相若。惟相比去年12月份的183.4億元，則按月回升1.82%，為2015年6至8月份以來再度連升兩個月。重磅濠賭股銀河娛樂（0027）及金沙中國（1928）昨日午後回穩向上，證券界觀望，澳門2月份博彩收入能否打破長跌局面，出現首度反彈。
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在過去半年內，澳門的博彩收入約於171.33至200.59億元徘徊。1月份向來為傳統淡季月份，若今年1月份日均收入約6.02億元的走勢得以維持，未計農曆年的旺季因素，2月份全月的收入料最少約174.7億元。
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Union Gaming發表最新報告指出，今年1月份博彩收入的走勢反映傳統農曆新年前表現季節性放緩，其相信已反映今年經營最困難的景况。在1月份最後幾日，博彩收入其實已見上升，只因為農曆新年在2月8日才開始，才影響到整體1月份的表現。
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證券界：2月或中止20個月連跌
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該行又預期，2月份有機會打破博彩收入長跌20個月的局面，原因是農曆新年假期的博彩收入會有所增長，季節性放緩的情況已經在1月份反映出來，加上今年2月份為閏月，比正常的二月份多一日，因此估計有機會如2015年10月份的情況，達到200億元水平，有機會按年增長2%。不過當進入3、4月份時，博彩收入難免再次下跌，其估計最快到夏季時情況才有望正式好轉。公仔箱論壇- z- I5 X" \2 ^

賭股昨個別發展金沙銀娛升澳博跌
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博彩股昨日的表現各異，份屬藍籌的銀河娛樂及金沙中國，股價微升0.42%及0.37%；澳門博彩（880）則跌幅較大，股價跌1.57%。與澳博合資經營十六浦賭場渡假村的實德環球（487）則發出盈利預警指，因為十六浦盈利大減，加上彩票業務出現虧損，因此預期在2015年頭11個月出現稅後虧損。公仔箱論壇 u# e+ Q$ ^8 h
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中國一月製造業PMI跌至49.4　創三年半低位* b% y; u6 U+ V( z
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國家統計局公布，2016年1月中國製造業採購經理指數（PMI）為49.4%，是三年半以來的新低。數據反映內地製造業活動正面臨進一步收縮。" f* H7 }. L$ N( u6 T0 q0 w
由官方公布的數據可見，一月的PMI低見49.4%，較上月49.7%再下降0.3個百份點，更是連續第6個月低於50%的臨界點，顯示中國製造業仍繼續處於收縮的情況。新的官方PMI指數，亦較路透早前預期的49.6%為低。
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由分企業規模來看，大型企業PMI為50.3%，較上月回落0.6個百分點；中型企業PMI為49.0%，比上月下降0.6個百分點；小型企業PMI為46.1%，雖高於上月1.2個百分點，但仍位於50%以下的收縮區間。

在構成製造業PMI的五大分類指數中，只有生產指數及供應商配送時間指數高於50%臨界點。新訂單指數、從業人員指數和原材料庫存指數則低於臨界點。除了從業人員指數較上月微升0.4 個百分點外，其餘四大分類指數都有所下跌。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" E. v2 j# F, z$ ~7 N& S7 d9 I0 j
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另外國家統計局公布了非製造業PMI，同期按月跌0.9個百分點，至53.5%，為去年11月以來的低位。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# R4 @8 t/ t! _2 h
《衛報》引述德國商業銀行經濟學家周浩分析指，在一月份內地發電量仍然低迷，鋼鐵產量走勢持續偏軟，這些數據均反映了中國工業走入去槓桿化的過程。同時中國在各行業削減產能，為大宗商品價格加添下行壓力。

招商證券宏觀團隊的評論認為，1月份的製造業PMI創近期新低，顯示國內製造業面臨較大的經營困境，又預期季度GDP增速將會進一步下滑。評論認為今年經濟工作的困難，在於如何平衡去產能和就業市場穩定，供給側改革短期將較為明顯地衝擊製造業企業，因此總需求管理不能缺位，財政政策需要更大力度的刺激。

相關報道：衛報／路透中文網

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發表於 2016-2-3 09:00 PM | 只看該作者

外管局新招堵走資　內地客港投保碌銀聯設限
【本報訊】銀聯走資渠道再被堵塞！人民幣近月貶值不斷，促使不少內地客來港「碌銀聯卡」買美元、港元保單，因該渠道可繞過外滙管制中每年最多只可兌換5萬美元的上限，資金可藉此道逃離。據本港多名保險業界人士透露，這情況最終迫使銀聯出招，明日起用銀聯於港買保險，每次只可以碌5,000美元，業界認為新政策將打擊本港保險業。公仔箱論壇/ F# C- y* g# z+ q
記者：周家誠
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業內人士指，中國外滙管理局通知銀聯（國際），要求友邦香港、保誠（2378）、宏利（945）及AXA安盛等多間大型保險公司，明日起（4日）內地客碌銀聯卡投保，每次上限為5,000美元。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 m- V3 S0 N! o0 X
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■內地客來港「碌銀聯卡」買美元及港元保單金額將受限。
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料後續政策陸續有來昨晚有保險經紀以短訊形式向內地客作「最後召集」，要求盡快來港買保單，以避開新規。不過，市場有消息指出，由於銀聯沒有為交易金額設總上限，假設投保需支付5萬美元，內地客實際仍可以「碌卡10次」來支付；惟有保險從業員相信，「阿爺唔會咁蠢，因為可以無限碌，新例就冇意思」，故料未來或有後續政策。5.39.217.77:8898; y& y2 y) H5 q% a$ j0 n) S; m3 x
銀聯發言人回覆本報時指，保險一直屬於境外限制類商戶類別，持境內銀行卡均有單筆5,000美元限額，近期經過對境外收單機構的調查，發現部份商戶未使用對應行業類別的限制類商戶類別碼（MCC），因此要求收單機構進行規範。而內地人用銀聯在境外進行個人旅遊及消費，則不受影響。公仔箱論壇1 p b+ d: a) U7 V! j
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事實上，銀聯是次出招堵塞漏洞，主要由於人幣自去年「811」以來累貶近5.6%，不少內地人希望將人幣轉成美元，促使內地政府在各個渠道打擊走資（見表）。至於今次針對本地保險業出招，分析指因為來港投保量近月忽然大增，有外資保險公司去年第4季來自內地客的保額飆近3成，當中不少透過銀聯渠道，「內地戶口有足夠錢，又合乎香港核保及反洗錢（AML）條例，內地人就可以透過銀聯卡投保」。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 m$ A; l5 z' m# T* `$ }
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內地客佔本港新造保單保費，近年不斷上升，由2006年僅佔5%，到截至去年第3季佔約22%，實際金額或逾200億元，是本港保險業的「大茶飯」。有保險業人士相信，新例或打擊本港保險業，「可能唔會影響到實際用家，但如果大款落嚟而又冇渠道，可能會幾大鑊」。
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港保險界憂打擊生意香港專業保險經紀協會副主席麥順邦表示，以前內地人一次過碌100萬元都得，因部份豪客保單總額動輒近1,000萬元，今次設限明顯是不想資金外流，料對業界有影響。5.39.217.77:8898" F% g: R3 `7 F! ]
不過，他亦提到，本港保險產品相對內地優勝，而且危疾險保障範圍亦較廣闊，心理上會覺得資金留在本港較安全：「你有張良計，我有過牆梯，內地客始終會找到渠道來香港投保」。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。. A0 s9 @+ W$ \" r% Z& J* T

立法會保險業議員陳健波重申，不認為內地客以碌銀聯卡買保險比例高，重申不少內地人在港已有足夠現金，「而且來港買保險，保單變相升值，投保誘因好大」。

內地今年料走資3.9萬億

■由於人幣貶值過急，導致資金不斷流走。

【未有改善】5.39.217.77:8898$ o2 T" u6 u, h& H3 s8 M
中國經濟下行，人幣持續貶值，資金流走不斷，去年12月外滙佔款減近7,082億元人幣，創歷史單月最大降幅，高盛估計，去年6月至今資金外流已達7,000億美元，而展望今年，摩根大通估計資金外流規模可能達到5,000億美元（約3.9萬億港元）。

摩根大通表示，雖然人行採取措施，控制人幣進一步貶值，惟未能停止部份人拋售。不過，人行亦從去年第4季開始，採取多項措施防止資金流走，包括猛烈打擊貿易假單據及地下錢莊，防止不符合外滙管制的人幣兌換成美元行為。
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而在銀行兌換層面上，嚴打客戶利用他人或售賣自身的換美元額度，甚至由於市民換滙規模過於龐大，有內地傳媒引述消息指，人行對於銀行進行「窗口指導」，非正式地要求銀行限制個人兌換量，外管局則指每人每年換滙5萬美元限制未有改變。tvb now,tvbnow,bttvb) Z7 s5 _& i, v

受累人幣急貶值資金流走的原罪為人幣貶值過急，人行多月來已屢次入市承托人幣滙率，以挽投資者信心，亦曾於本港外滙市場「挾高息」趕走淡友。近日人幣滙率趨穩，不過分析指難言資金外流趨勢已完結，昨人幣在岸價（CNY）截至10時30分收報每美元兌6.5794元人幣，8月11日至今貶值約5.6%。
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細價股狂抽水　　供股數目增5倍 ( i' c5 ? N1 F) \; z1 ]
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■港股連跌兩日，成交額續在今年低位徘徊。

【本報訊】港股續腳軟，細價股狂抽水。大市未擺脫一月頹勢，昨再跌近1%並連跌兩日，成交續在今年低位徘徊，惟細價股在淡市中繼續興風作浪輪流宣佈集資，年初至今計劃供股的股份按年增逾5倍，專家不排除公司在淡市下抽水，實為鋪路將貨源歸邊。
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今年供股及配股籌180億恒指昨未有配合A股升勢，繼續在19500點水平爭持，全日埋單報19446點，跌148點或0.8%；H指繼續跑輸大市跌86點或1.1%，收報8058點。整體成交維持在695億元。另外穆迪續考慮下調渣打（2888）長期評級，昨股價在港挫1.6%後，截至本港時間昨晚9時半，其倫敦股價再大瀉5.6%，至48.6元水平，失守50元大關。
市況疲弱未有打擊公司「搵銀」決心。彭博資料顯示截至2月1日，今年共有33隻股以配股或供股形式集資逾180億元，當中供股佔12隻，包括3家溢價或貼價供股的公司。去年同期則有29隻股公佈集資大計，供股的僅得2隻，比例小於今年，且整體金額只有136億元，意味今年抽水額較去年同期高逾三成。

對於供股企業大增，騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪認為，配股與供股分別在於後者並無指定銷售對象，不排除公司供股「醉翁之意不在酒」，旨在令貨源更為集中。他解釋，當公司以不吸引的方式集資，例如貼價甚至溢價供股，「博小股東冇興趣大手入貨」，令包銷商最後包銷所有未承購的股份。由於包銷商多由大股東或金融機構組成，藉以增持股份的財技屢見不鮮，特別是市況差、入市信心疲弱時，即使大折讓供股也未必獲足額認購。
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事實上，部份宣佈供股集資的股份股價昨亦大跑輸，日前宣佈以溢價近半成供股集資的中國創新投資（1217），昨急瀉19.4%。另一隻計劃以一成溢價抽水的中播控股（471），該股昨繼續插水12.7%並再創歷史新低，大股東兼主席黃秋智全資擁有的附屬公司，正是該股供股的包銷商。另外擬「20合1」的位元堂（897）亦瀉21%，躋身跌幅榜首。
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中央救樓市　降低首期
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■A股昨大反彈，內房及銀行股全線報升。　路透社
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【本報訊】內地再出重招谷樓市！人行昨宣佈，在不實施限購的城市，首次買樓按揭（即「首套房」）的最低首期比例，由之前的25%下調至20%，持有一套房後再買樓的（即「二套房」），最低首期比例由之前的40%下調至30%。市場人士指，措施有望刺激二三線城市的樓市，對內房股有利。
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A股偷步升　內房股彈人行消息是在昨下午4時正式公佈，但A股已經偷步炒上，內房股、銀行A股全線告升，帶動大市反彈。滬綜指升60點或2.25%，收報2749點，深成指升288點或3.09%，收報9610點，兩市成交4,030億元人民幣。

今次是在不足一年內，內地第三次以下調最低首期比例方式救市，對上兩次在去年3月30日，人行將二套房最低首期比例由60%降至40%；之後在9月30日，將首套房最低首期比例由30%降至25%；今次則是同時再下調首套房和二套房首期比例，力度最強。

在金融海嘯期間，人行在08年10月宣佈全國所有城市的最低首期比例由30%減至20%，同時按揭利率可基準利率的0.7，即打七折，其後內地樓市全面回升。2010年開始內地再調控樓市，回復首期比例至30%，並在各大城市推出限購令。
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目前內地仍剩下北京、上海、廣州、深圳四個一線城市、以及海南三亞實施限購，因此未有受惠新鬆綁措施。去年內地樓市回暖，但只有一線城市表現強勁，其中深圳升幅超過4成，居全國首位，但其他二三線城市由於庫存高企，樓價仍普遍下跌。

君陽證券董事鄧聲興表示，目前二套房的最低首期比例，已由之前的60%降到30%，意味中央對樓市的投資性需求態度由打壓轉為鼓勵，是重大政策轉變。中央正全力減少樓市庫存，相信之後仍將出招，甚至如2008年般，再推出按揭利率打折都有可能。1 }7 X8 y8 ]% i

他認為，在中央不斷出招下，二三線城市樓市今年可能轉勢，令恒大（3333）、綠城（3900）等二線內房股估值將更吸引。

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發表於 2016-2-4 07:14 AM | 只看該作者

內地封殺走資人幣再急跌港匯曾見7.8 分析：「空軍」結集試探底線

【明報專訊】內地繼續堵截資金外流渠道，今日起銀聯海外碌卡亦設下每筆5000美元上限。市場預期管制將陸續有來，離岸人民幣昨日曾低見6.6512，為今年1月11日人行發動海外「反擊戰」以來最低水平，人民幣一年遠期更低見6.9719，見逾6年低位。港匯亦見受累，昨日曾跌破7.8強弱分界線。分析指出，「沽空勢力」正在試探底線，惟料海外人民幣「空軍」難掀起大風浪。
明報記者顧冷冰

1月以來，內地個人資金「逃生門」紛紛落閘（見表），以至各種超大額銀聯碌卡的途徑，原為內地居民走資的最後樂土，可惜於2月2日晚上，銀聯國際發出最新指引，銀聯卡實施交易額度限制為每次交易最高5000美元，雖未限制使用次數，大額走資仍可通過多次碌卡完成，但已被有關監管機構盯上。5 i( z3 }) [9 S3 H" ^9 z( j

市場料外匯管制續有來TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 c6 ~+ W& z4 j) e
市場人士普遍認為，針對「碌卡」指引不會就此止步，外匯管控不會為「碌卡族」留下生路，料稍後就會有下一步規範出爐。且就離岸人民幣市場所見，做空者亦蠢蠢欲動，離岸人民幣午後開始急跌，下午3點35分曾跌見6.6512，夜間則稍回升至6.63水位。兩岸人民幣價差再次走高，昨日下午曾拉闊至逾700點（1元等如10000點）。與此同時，港匯昨天早段亦見走弱，曾數次衝擊7.8水平，隨後窄幅爭持，昨晚則徘徊於7.794水平。
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新加坡華僑銀行經濟師謝棟銘指出，昨日見到空軍在離岸人民幣市場試探。銀聯碌卡設5000美元上限，此舉釋放的信號是資本管制會進一步收緊，刺激部分內地居民再度搶閘買美元走資，讓空軍感到有機可乘。本報昨日也收到保險經紀群發微信，催促內地客人盡早落單。謝棟銘指出，離岸人民幣走弱也跟本周PMI數據有關，出口訂單減少對外匯儲備不利，乃做空者樂見。另外匯交易中心本周的措辭，稱人民幣匯率將「增強彈性」，也同樣增加空軍的貶值預期。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% a3 A* a- b% E+ y1 k

首重境內海外市場信心次要
摩根大通私人銀行董事總經理兼亞洲貨幣主管施俊斌指出，內地管控的核心目標是「人民對於人民幣有信心，至於海外市場有無信心關係不大」，而且人行只要將離岸人民幣利息挾高，對冲基金亦無法成功做空。

另耀才證券昨日也通知其客戶，指將開始對美元兌人民幣(香港)期貨的網上交易收取佣金。通知內容指，由於免佣優惠已長達一年有多，故該公司將由11日起（下周四）開始實施佣金收費。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 x. E$ K( k0 W; q: D) O2 _( ?

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金融股領跌港股挫逾400點
明報專訊】受銀聯限制境外買保險的消息影響，友邦保險（1299）昨日一度曾急挫9.4％，拖累多隻銀行股及保險股大跌，加上聯想（0992）績差急挫一成，恒指昨日甫開市跌逾500點，早段最多跌682點，午後跌幅雖稍為收窄，但收市仍與19000點緣慳一面，收報18,991點，跌455點，成交增至786.81億元。恒指夜期昨晚續跌，至深夜11時半較日間期指再跌245點。5.39.217.77:88984 V6 |( C5 A9 s# x% s/ P5 x
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收復19000未果夜期再挫逾200點
國指跌200點至7858點，盤中曾跌至7773點的7年低位。內地上證綜指雖然拗腰收復2700點，僅跌0.38％至2739點，但滬股通用剩30.58億元人民幣額度，38.06億元人民幣的成交當中，30.92億元人民幣屬賣出成交，比例達81％，這項比例是歷來最大。比富達證券研究部主管林嘉麒稱，過去數個月的跌市中，友邦一直表示「硬淨」，幫手撐住個市，相信今次是借消息回吐，而且市場一直認為，友邦相對其他保險股有較高溢價，故友邦大跌亦令內險股被重估。

另一方面，內銀股連帶被「質低」，招行（3968）及交行（3328）分別跌逾3％及2％，同見52周新低。林嘉麒認為，業績期臨近，市場憂慮內銀股壞賬急升甚至有機會減少派息，率先沽貨。他相信，金融股有機會拖累恒指跌穿18,500點。

多隻內銀見52周新低
內地宣布降低首期比例，但內房股未見反彈，中海外（0688）及華潤置地（1109）均跌逾2％。
交銀國際首席中國策略師洪灝在報告中指出，措施並不能扭轉房地產進入長期下行的趨勢，歷史顯示房地產將在股市泡沫爆破後同時見頂，「房地產泡沫是一個比人民幣貶值更大的風險，而上證綜指下行趨勢尚未完成。」

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保險股急挫，拖累中港金融股大跌，加上聯想因為業績不佳下跌一成，恒指昨日最多跌682點，最終收報18,991點，跌455點。（新華社）) k' z, m" A; w$ c, l+ d

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中國經濟增長6.5%目標　「被消失」

【本報訊】中國發改委主任徐紹史昨午出席國務院記者會，提及中國經濟今年增長目標為6.5%至7%，為當局首次確認，進一步下調今年經濟增長目標。惟本報發現至昨日晚上，有關6.5%的目標說法已經「被消失」。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" Z- B0 o( J% `( e# u; H, Y
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徐紹史昨午主動提及，「中國今年經濟增長目標定在6.5%至7%區間」，此目標較去年GDP增長放緩至6.9%後，進一步放緩，為中國官方首次為2016年增長目標定調；同時符合路透社日前引述消息人士指，預計中國領導人把今年經濟增長目標設定在6.5%至7%區間內，原因是決策者不確定經濟增長前景。5.39.217.77:8898' l; l6 g% f$ K( B( F: J
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徐紹史在記者會上的言論，獲多個財經網站包括《中國證券網》、《華爾街見聞》、《鳳凰網》等轉載，惟至晚上，幾乎所有網站有關經濟增長6.5%的報道已經「被消失」。另外，發改委網站上載徐紹史記者會全文筆記中，亦看不到增長6.5%字眼，被「完全有信心克服困難，確保經濟運行在合理的區間」取代。
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分析指，中國政府往往在「兩會」期間的《政府工作報告》中，才公佈該年經濟增長目標。彭博則報道，如6.5%至7%增長區間的消息屬實，則為過去廿年來，中國政府首次就經濟增長目標定下範圍，而非實數。
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另外，多個官媒及政府高層仍然發聲為中國經濟「減壓」。《人民日報》昨日發表文章指，不少海外人士唱淡中國經濟，「源自『選擇性失明』，或是因為『醋意』甚濃，或是因為市場投機所需」。商務部發言人沈丹陽亦就疑似出口數據「造假」的報道回應，指當局仍在分析核實香港及中國兩地質易數據差異，「但是不能輕易下結論說就是虛假貿易」。

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發表於 2016-2-5 06:08 AM | 只看該作者

QFII放寬吸資對抗外流鎖定期1年變3個月基金界：還要看市况5.39.217.77:8898. Q, P/ |+ R5 t, h

明報專訊】正當內地為防止資金外逃，大費周章重手實施外匯管制之際，國家外管局昨日公布，放寬合格境外機構投資者（QFII）投資外匯管理規定，以吸引外資流入，但卻保留資金匯出的限制。分析認為，雖然放寬後基金操作會更靈活，但A股市况未穩，短期內不會吸引到大量外資進入中國。
明報記者陳子凌、顧冷冰

外管局公布的新規定主要有以下變化：在投資額度方面，不再對QFII機構設統一的投資額度上限，而改為根據機構資產規模或管理的資產規模，去決定出一個基礎額度；而基礎額度內的額度申請只須備案管理，不用再經外管局審批，不過超過基礎額度的申請則仍需審批；於資金匯入方面，新規定取消了本金獲批後6個月內必須匯入的期限要求，本金鎖定期也由1年縮減至3個月，開放式基金的申購及贖回時間亦從按周計更改為按日計，明顯對資金匯入給予了更大寬鬆。4 s2 d8 q( B8 L2 w6 d
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匯出資金分期限制未見放寬
然而，資金匯入規則雖得以放寬，但新規卻繼續保留對資金分批、分期匯出的要求，QFII每月匯出資金總規模也繼續限制在不得超過境內資產20%的水平。
中信銀行國際首席經濟師廖群指出，外管局此舉有兩重意義，首先是金融改革的進一步，加強向外資開放部分投資限制，以吸引更多外資流入；其次是吸引外資的同時保留匯出限制，亦作應對目前資金外流壓力的一種手段。廖群認為，從放寬力度看，投資額度上限不再「一刀切」，而是按資產規模決定，對大型海外機構會有利，且他們資金雄厚，能提供更多流入資本。不過，廖群不覺得政策會立竿見影，「一來要視乎他們對中國這個市場是否還有信心；二來雖然目前A股價低，但中國經濟未企穩，股市也未知是否已見底，所以短期內不會有大量資本湧入」。公仔箱論壇4 J8 T2 T: m) j4 w1 e3 V

A股無起色難望外資接貨
交銀國際首席策略師洪灝也表示，資金進出要由回報預期決定，回報預期則由經濟實際情况決定。內地過去干預市場太多，一個不確定性太多的市場，外資不會大舉湧入。况且他認為，從估值上說，A股尚未見底，日後見底也難有大反彈，監管機構希望「老外來接盤」是沒有用的。
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ChinaQFii.com行政總裁及創辦人郭子中則稱，今次只是基金操作層面的開放，而非市場進入的開放，以美國為例，現時仍有9成基金公司未有QFII，若吸引來投資，則資金流入才顯著；無論如何，新規能讓基金較靈活去操作，例如按日申購贖回、取消匯入期限，均可說是針對過去基金界關注的，而作出適當調整。
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A股跌市曾集體停牌增套現難度防基金大量贖回證監研壓力測試
【明報專訊】去年內地A股大跌期間，逾千隻股份停牌，引起市場對基金產品流動性的關注。為保障基金有足夠資金應付突如其來的大額贖回，證監會昨日表示，正與業界溝通，循流動性要求及壓力測試的方向作出研究，估計第二季會就此推出諮詢。但當局傾向由業界自行設計風險管理的政策，監管機構只製訂指引，而非硬性設限。
明報記者廖毅然

證監會投資產品部執行董事梁鳳儀表示，本港有近100隻RQFII（人民幣合資格境外機構投資者）基金或滬港通基金，在內地市場有風險敞口，去年跌市時當局要求基金每日報告贖回情况。結果顯示，業界即使面對贖回壓力，只有兩次需要分兩日贖回，大致能滿足到流動性的要求。但對於在股票停牌期間的贖回價格，業界定價方法參差，部分透過定價委員會計算公允價值，部分則僅以最後交易價格結算，變相由現有的基金持有人承擔成本。
公仔箱論壇5 U# o5 J) F5 u' i
望業界自設定價機制公仔箱論壇) J/ W# x! h+ @; e1 y8 @
有基金經理指出，業界沒有一套標準的定價方法，大型基金公司普遍設有獨立的定價委員會，但中小型基金很多時是由投資總監或基金經理自行定價。梁鳳儀指出，證監會無意規定業界用哪一種定價方法，但希望業界都能自設制度，以便有系統地進行定價。5.39.217.77:8898" U- c- v0 N7 O: T2 O" ~6 F) E3 k$ c" n J
對於流動性管理及壓力測試，方向亦一樣，證監會傾向提供指引，由業界自己設定風險管理政策。梁鳳儀指出，美國正研究規定基金公司設立最低的現金緩衝，即預留資金應付贖回潮。歐洲監管機構亦有針對基金公司的壓力測試政策，要求基金測試現有資金是否足以滿足大額的贖回。但她強調，外國制度不一定適用於香港。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( {) H( |1 J# W0 M
tvb now,tvbnow,bttvb& Y5 I* Y6 u# [$ V* ]% B$ d
或定流動性要求tvb now,tvbnow,bttvb, {$ S2 h% L, x: E3 d
有外資基金經理稱，自2008年金融海嘯後，環球監管機構都對金融業引入流動性要求及壓力測試，但多數針對銀行及保險業，這些制度是否適合於基金界有待商榷。况且，不少基金早有自設的風險管理政策。例如單一股份佔基金持股最多10％，以分散持股風險；或對單一客戶佔基金份額比例設限，以減低贖回壓力；不少基金亦有定期做壓力測試，包括測試有多少股票可在短期內沽清。他質疑，若證監會硬性設限，是漠視業界行之有效的政策。若只制訂指引，則未必能發揮作用。tvb now,tvbnow,bttvb- z& s, e% F) t3 Q0 ?
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felicity2010

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發表於 2016-2-7 02:38 PM | 只看該作者

本帖最後由 felicity2010 於 2016-2-7 02:39 PM 編輯 5.39.217.77:8898; y% b' _' _( @1 q; \/ L
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加息憂慮重燃  道指急挫211點港股ADR跟跌逾200點

【明報專訊】美國就業數據強勁，令市場重燃加息憂慮，在科網股帶頭被質低下，周五隔夜美股一度跌近300點，港股在美預託證券（ADR）亦跟跌227點。由於農曆假期關係，下周四（初四）港股才復市，持倉股民只能光食驚風散，坐待外圍變化。分析認為，因內地股市休足一周，港股將繼續受加息及油價影響，在此前已反彈千點下料有整固。
明報記者武君- T1 x. n8 P( G
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美國發布1月就業數據，雖然就業人數遜預期，但失業率8年來首次降至5%以下，且平均時薪漲幅超過預期，投資者認為聯儲加息機會大增，美元轉強，美國10年期國債孳息率一度升5個基點（100基點等於1厘）至1.89厘，2年期國債孳息率一度升2個基點至0.72厘，該兩項國債孳息率本周曾分別跌至1.79厘和0.67厘。5.39.217.77:88988 i( L' _  o0 h: |

油價反彈乏力  紐油再逼近30美元TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; a7 P  p& ?' F$ I
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美匯攀升下，油價反彈欠缺後勁，紐約原油期貨收報每桶30.89美元，布倫特原油期貨收報每桶34.06美元，分別跌2.6%和1.2%。tvb now,tvbnow,bttvb  }" {. Y+ a3 M
道瓊斯工業指數收跌211.6點，跌幅為1.3%，報16204.97點，標普500指數收跌35.4點，跌幅1.85%，報1880點，為2012年6月以來最差的就業報告發布日表現。納斯達克指數收跌3.25%，報4363點，為2014年10月份以來最低水平。

科技股領跌  fb跌近6%公仔箱論壇. s/ L8 W% V6 e" w1 y

高估值科技股被拋售，預告收入增長放緩的職業社交網LinkedIn（領英）大跌44%，Facebook跌5.8%。中資概念股指數跌至4個月新低，網易、唯品會等跌幅均超過7%。在美國上市的德銀X-trackers嘉實滬深300中國A股ETF跌1.8%。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。, M0 f5 X" ^9 _/ g( D% P; g

港股ADR跟隨美股挫227點，跌幅為1.2%。騰訊（0700）及建行（0939）分別較港股收市跌2.3%及2.4%，中石油（0857）及中海油（0883）則跌2%和2.4%。5 u9 ~5 Y3 J! M5 s
耀才﹕油價地緣局勢影響後市

耀才證券研究部經理植耀輝表示，港股周四表現如何仍言之尚早，惟美國加息機會增大，加上近期油價波動反覆，都會影響港股，另外近期北韓動作頻頻，地緣局勢不穩亦是隱憂。tvb now,tvbnow,bttvb0 m( u  Y1 |+ y/ m2 I8 d
京華山一研究部主管彭偉新表示，美國非農數據不佳，但失業率下降，令加息與否變得不甚明朗，美股前三周一直處於波動，下周三個交易日走勢亦難預測，惟估計港股仍未見底，此前已反彈逾1000點，預計接下來會有整固。公仔箱論壇! M  z# u! H4 Q& W7 i  f! \

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A股納MSCI 6月料有決定
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【明報專訊】國家外匯管理局在剛過去的一周，推出合格境外機構投資者（QFII）外匯管理規定，放寬單家QFII機構投資額度上限，根據機構資產管理規模的一定比例，作為投資額度基礎額度的依據，以及不再設置投資本金匯入期限。MSCI（明晟）認為，這項措施屬重大進展，更從4月份開始，再次尋求國際投資界的回饋，相信最終在6月就是否納入內地A股於指數內，作出決定。公仔箱論壇: Q/ ^4 o7 a5 L" q

放寬QFII投資額度上限TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& h$ h. v' o/ p3 N6 `% p; D# r
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《彭博》引述上海Z-Ben Advisors分析報告表示，隨着外管局宣布最新舉措，相信所有對內地A股加入MSCI的主要障礙，已經移除。另Krane Fund Advisors LLC董事總經理Brendan Ahern亦對《彭博》表示，今次內地開放資本市場，更大程度讓外間進入內地市場，因此A股加入MSCI將變得更順理成章。. y) l& L6 x" \/ u7 G
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美國上周公布的就業數據強勁，令市場重燃加息憂慮，在科網股帶頭被質低下，周五隔夜美股一度跌近300點，收市跌211點。圖為紐約交易所內的交易員。（路透社）

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人行貨幣政策報告﹕多管齊下穩貨幣市場. |% y% v9 `; i) X7 S/ P

【明報專訊】中國人民銀行發布2015年第四季貨幣政策執行報告，稱會繼續實施穩健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，適時預調微調，維持銀行體系流動性及防止過度寬鬆，促進貨幣市場穩定。
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進一步推進利率市場化
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人行強調貨幣政策應保持中性適度，既要防止出現需求下滑，同時又不能過度放水。要落實定向降準的相關措施，優化流動性的投向和結構，引導金融機構優化信貸結構，落實中央有關去產能、去庫存、去槓桿的各項決策。公仔箱論壇' Y1 i' C% N0 P, |6 j
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報告中亦解釋降準對外匯儲備的影響，指出在負債方準備金下降的同時，資產方外匯儲備也會相應下降。人民幣匯率大幅波動下，12月中國外匯儲備降至三年最低水平。tvb now,tvbnow,bttvb, v8 k8 H5 M2 y5 ?$ T/ x
另外，人行表示要進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革。探索利率走廊機制（通過控制商業銀行在央行的存貸利率來控制資本市場的利率），增強利率調控能力；增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。

改革人民幣匯率形成機制5.39.217.77:88986 B( M  j! t# \$ ^- g( h

人行表示，要推進人民幣對其他貨幣直接交易市場發展，為跨境貿易人民幣結算業務服務。研究推動更多境內外機構投資者進入市場，推動更多境外發行人在銀行間市場發行人民幣債券，進一步擴大境外機構投資者範圍。
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傳人行擬再進1100億逆回購

報告顯示，去年底廣義貨幣供應量M2按年增長13.3%，較2014年增速為高。人民幣貸款按年增長14.3%，比年初增加11.7萬億元人民幣，社會融資規模增長12.4%。7 h9 q  ]$ `) L" y$ i( M
在春節前連續6日實行逆回購後，傳人行擬再度進行1100億人民幣的14天期逆回購，中標利率為2.4厘。公仔箱論壇' }, r2 e( [$ S

人行最新的貨幣政策執行報告稱會繼續實施穩健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，適時預調微調。圖為人行行長周小川。（資料圖片）

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中國外匯儲備一月再減千億美元　經濟師：急速流失難以持續tvb now,tvbnow,bttvb1 ?2 p; ?4 u' `/ Y( f
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人民銀行公布，2016年1月份中國外匯儲備32309億美元，按月減少995億元，較去年1月則減少5825億美元，也是連續3個月下跌。
去年12月外匯儲備下降1079億元，為史上最大單月降幅。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。. j! l7 p: f/ j1 C

外匯儲備下降，與中國經濟增長放緩、資金撤離有關。彭博社引述新加坡IHS Global Insight亞太區首席經濟師Rajiv Biswas表示，雖然中國仍有巨大的外匯儲備，但近月這樣急速的外儲流失是很難持續下去的。本地投資者及環球外匯交易員只會看到，人民幣只有一個方向－貶值。
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相關報道：彭博社

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