中國證監會主席助理張育軍涉嫌嚴重違紀被查 他做錯了什麼5.39.217.77:8898, J' O; H2 F( U6 P7 X3 G' L8 f6 `
1 m" X) B( F/ T+ D4 s/ K4 K# F
$ T2 [$ K8 [4 `; M6 M/ J& L0 ^tvb now,tvbnow,bttvbtvb now,tvbnow,bttvb e& c% p& l. k
4 o# V& k7 b6 dA股斷崖式暴跌真相逐漸浮出水面。公仔箱論壇( j% A' X% `3 I& J' m! y% u/ M8 F. n
% c3 F. u1 U3 Y6 rTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% k: c1 M$ x9 q/ A3 k6 U- t% y
9月16日下午，A股市場在沒有任何利好消息中莫名出現了千股漲停。收市之後三個小時，中紀委官網發出消息，證監會主席助理張育軍涉嫌嚴重違紀，正在接受組織調查。tvb now,tvbnow,bttvb+ |/ _' t( \$ O+ h: W
' I7 N( M' o) Q: q5 G8 J( k
公仔箱論壇: @* Q. [$ o) p8 }
張育軍被調查顯然已經被市場洞悉並做了利好的解讀。1 h# M5 `+ Q& G- o# p: ~8 o
3 t& ~* n8 w6 \5 ?1 ?tvb now,tvbnow,bttvbtvb now,tvbnow,bttvb, [& t7 M: R1 n9 ]) n
不過，情況似乎有些不對，一個專家級的領導落馬怎麼反倒成了利好的理由？公仔箱論壇# e5 q f" k; Y' L4 |. H
/ j5 K, g3 U7 c6 nTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ r6 ^+ g n6 s6 r5 v ~
不管怎麼説，張育軍可以算是證券行業的權威。現年52歲的張育軍任中國證券監督管理委員會主席助理。他曾執掌深交所8年時間，在任上籌建了創業板，隨後轉任上交所總經理。不論證券理論還是實務，張育軍都堪稱熟悉，他也是迄今為止國內唯一執掌過上海和深圳兩大交易所帥印的官員。同時，他還擁有北大經濟學博士、人大法學博士學位，碩士則畢業于被稱為金融界黃埔軍校的五道口金融學院。公仔箱論壇- H) O- T9 @& Y& u2 ~
* k) `0 v' K$ Stvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.77:88985 ^5 D! Y' N- p) `" E1 K# j0 Q6 a8 C, [
市場顯然將張育軍與中信證券窩案聯繫在了一起。
3 c: R$ f8 W" m D0 q
/ d$ h$ _* Q8 B公仔箱論壇
" D8 ]7 I/ C1 h9 S* V6 X9 w" X 9月15日，中信證券總經理程博明、運營管理部負責人于新力、資訊技術中心副經理汪錦嶺等人因涉嫌內幕交易、洩露內幕資訊被公安機關調查；而在半個月前，還有包括中信證券董事總經理徐剛、金融市場管委會主任劉威等在內的4名中信證券高管，因涉嫌內幕交易被採取強制措施。
1 e8 ?& B( \ g6 M3 |1 ?tvb now,tvbnow,bttvb
8 L8 v, `* `: }' j! D- l ]5 [1 F3 o4 S' U6 u6 v7 Q# u
張育軍與程博明師出同門。中信證券被市場懷疑在救市過程中牟利，而張育軍則據説是本次救市的總指揮。
5 t% E( F$ |/ a- \9 J2 u' j
9 ?* O, W5 e+ H1 m
f6 u/ m9 K# i公仔箱論壇 就在剛剛過去的三個月時間，中國證券市場經歷了從大漲的牛市迅速成為暴跌的熊市，市場參與者幾乎悉數深套。
* @; h+ i$ _# A2 j/ U: D* Vtvb now,tvbnow,bttvb
2 P7 |# ^6 l3 X0 o5 \2 L1 p" V1 }4 ^& C- ~5 }
屢屢千股跌停、偶爾還有千股漲停；股指都呈斷崖式下跌；數百傢俬募基金被迫清盤，公募基金則被深套，散戶就更如任人宰割的韭菜。
7 P4 _6 K8 T$ [9 K ?/ G/ m1 O* M- O
公仔箱論壇- Z, a7 j5 D& D
張育軍究竟哪些方面違紀無從考證，但其被查似乎與本輪股市大動蕩不無關係。
) H2 Y. V+ p e0 o
: v1 i6 s$ G% [TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
+ L5 Z, @* m. p6 X' g! }3 P5.39.217.77:8898 張育軍做錯了什麼？根據公開報道我們可以發現一些線索。
: ]# R- {7 x1 X7 n: j# W. i* n; ITVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb" g2 V2 s% \7 ?. Z( \
0 |5 j6 c! C9 s( ] _& v) r- ~ 4月16日，張育軍曾召開會議，稱兩融業務運作良好風險可測可控，券商不得開展場外配資、傘形信託；彼時證券市場呈現加速上升的狀態，日均成交量高達2萬億元。此次言論似乎表明監管層一直明白場外配資，但只是要求券商不得參與。
$ D% K" l H' `' W$ C公仔箱論壇
& o i @! ~% d& Q8 A1 }0 n3 ~* ntvb now,tvbnow,bttvb
: X; g1 X$ X5 | t% q3 M 5月22日，張育軍調研證券公司，要求機構警惕兩融風險；彼時券商融資融券餘額高達2萬億元，每天融資買入額也高達2000億元。此時監管層似乎已經感覺到了配資風險，但並沒有做深入調研，至少時至今日沒有看到監管層呈現出一份關於場外配資的數據報告。tvb now,tvbnow,bttvb) |" W( w" ~1 n# W& ?+ ?' a
7 w; h3 A, d" l( ?. _tvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.77:8898* [ _9 T9 Y; f. c: A3 ]
6月15日，上證指數跌2%，次日再跌3.47%。自此拉開了A股市場一瀉千里的大跌序幕。從6月15日到7月8日，上證指數暴跌31.52%，深成指跌38.28%，期間兩市成交近30萬億元，總市值損失20萬億元。此種跌速甚至超過2008年金融危機時期。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; ~, r" I+ e6 e, n `8 {+ Y
% Q: [. s( `# j) w7 c
- V) Z* O9 _4 S0 L5.39.217.77:8898 7月8日，張育軍召集多家券商負責人開會，對維護市場穩定提出五點意見，自此展開了一輪救市行動。
7 e) a. C& V7 u0 T) ^! {+ X: P3 E x6 h1 N6 |: x# D
- V& ~7 X U; T3 {3 w0 v+ B5 ?tvb now,tvbnow,bttvb 包括中信證券在內的21家證券公司決定以2015年6月底凈資産的15%出資，合計不低於1200億元，用於投資藍籌股ETF。本可以給實體經濟輸血的IPO也宣佈暫停，甚至已經參與打新的資金都被退回到賬戶。
0 ?6 n y- a) {8 W3 V6 U% XTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
& H$ I' c3 @0 ^0 k9 D# b, Q+ T9 T公仔箱論壇5.39.217.77:88980 d% d+ m7 @% R! U& x3 o
高盛指出，中國為遏制股市下跌而投入的救市資金達1.5萬億元。根據Kinger Lau等高盛策略師撰寫的一份報告，所謂的“國家隊”僅8月份一個月就投入了6000億元救市，而迄今投入的資金總量相當於中國流通股市值的9.2%。5.39.217.77:8898# l Q# ?1 R- x
, Q: U9 J$ U' J v7 x6 ` xTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
& }* ?( d9 x; |4 G$ X5 I" utvb now,tvbnow,bttvb 如此多的資金不僅沒有救起A股市場，反而屢屢出現千股跌停的現象。這不能不讓人懷疑救市中間出了問題。張育軍是否與中信證券窩案有關無人知道，但從市場暴漲暴跌中顯然可以看出監管層存在的核心問題。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 H7 U+ ^. i8 r& C$ f$ I0 ?# K
+ k4 B% P" `$ F, a& LTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& [- j3 w# S% F) q( v
首先是對於場外配資的態度，從先前的曖昧態度到後來的突然出擊要求平倉，中間沒有任何的緩衝餘地，也沒有看到對場外配資的詳細調研和出現意外情況的預案準備。據券商估算，場外非法配資盤至少在上萬億元，加上7000億元的傘形信託和2萬億元的融資融券，杠桿資金高達4萬億元。當時市場日總成交額不過1.5萬億元，而在配資盤集中的中小創市場日成交量不足5000億元，上萬億元的配資集中平倉想不造成踩踏恐怕也難。
# q1 r) R8 F/ u, s5 u0 u: M5 a# P公仔箱論壇
& s, J0 f/ x1 r* _+ b6 Q u/ _+ S. r. z c* k' x
其次是救市過程沒有詳細研究和部署，奇怪的是擁有上萬億資金並承擔救市大任的中證金根本不了解市場，更沒有操盤手，最後只好任由幾大券商派出操盤手替中證金買入股票。問題隨之而來，各大券商都有自營資金入市且幾乎都被套牢。在這種毫無監控和協調的操作中，各券商利用資金優先救自己的重倉股也沒有什麼不可以的，而在下跌過程中各路機構利用股指期貨做空牟利成了首選。這樣一來整個市場除了中證金之外都成了空頭，中證金的操盤行動也就成了各路機構牟利的對手盤。最終也就只能以救市資金消耗殆盡而告終。tvb now,tvbnow,bttvb \+ C0 @. n* a- h
5.39.217.77:88983 ]. u& r8 C5 x" o; y) @
tvb now,tvbnow,bttvb( W; M/ u2 H! k/ E
雖然暴跌始於配資強平，但監管層卻始終未見收手。就在8月下旬，張育軍再次在烏魯木齊召開會議，稱要反思這次證券市場波動的問題，並仍要求及時清理配資。後來甚至連傘形信託産品也被要求限期平倉。
, P6 o1 |' @$ I ktvb now,tvbnow,bttvb
3 X/ m6 ~/ k( W# ^$ L* A& g v; G# C& R/ N
毫無疑問，張育軍是資本市場的一流專家。然而，資本市場專治各種不服，不管是多年賺錢的“股神”，還是長袖善舞的資本玩家，在變幻莫測的資本市場面前都很脆弱。沒有實戰經驗的專家無視市場規律一樣會被反覆扇臉，此輪股災及後來的救市就是一部活生生的市場教育課。股災既教育了投資者要控制風險，也明示了市場規律絕不可違。監管層為了清理2萬億元的場外配資，結果不僅讓資本市場損失了20多萬億元的財富，還使A股市場從有利於改革的牛市變成了奄奄一息的熊市。2 G, W5 s, g7 [. A
@; I8 W! t7 J2 }& ?5 X, u0 A. T
/ i) }! u; B( Q6 a& [( K7 }) T公仔箱論壇 正如許小年教授所説，監管層最大的問題在於缺乏常識。張育軍的問題恐怕也在於此。 |
發表於 2015-9-19 11:00 AM
| 
t9 \" D5 |. }1 }% ~" B