中國證監會主席助理張育軍涉嫌嚴重違紀被查 他做錯了什麼
- K* @$ l4 Q9 [! c, g. B2 @3 r7 R公仔箱論壇! T! O! x: f$ Z6 S
# I9 u* R8 p# U& V- stvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇7 x3 H) X9 @6 v- E1 y! F2 v
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( a# q! m+ `8 S
A股斷崖式暴跌真相逐漸浮出水面。
8 Y+ x4 L, p r" G2 @% R6 q5.39.217.77:88985.39.217.77:8898$ d: w2 E: y. v2 L: S7 {
& z- W8 `; ?; t" o2 { 9月16日下午，A股市場在沒有任何利好消息中莫名出現了千股漲停。收市之後三個小時，中紀委官網發出消息，證監會主席助理張育軍涉嫌嚴重違紀，正在接受組織調查。
- O7 _2 x0 T+ Z/ D6 U8 vTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: D- w( i! N# G4 x; U0 m
0 d; Y# |. R0 A5.39.217.77:8898 張育軍被調查顯然已經被市場洞悉並做了利好的解讀。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 F: T: }) F, M7 [% n
tvb now,tvbnow,bttvb4 c* ? J1 V8 h% D
公仔箱論壇3 s4 J2 s* O: {
不過，情況似乎有些不對，一個專家級的領導落馬怎麼反倒成了利好的理由？公仔箱論壇$ _* n6 O( h) R, Z8 `
公仔箱論壇; C- F) m! B; ^. ^
tvb now,tvbnow,bttvb2 G$ q9 C( t' o' T" z- w9 Z
不管怎麼説，張育軍可以算是證券行業的權威。現年52歲的張育軍任中國證券監督管理委員會主席助理。他曾執掌深交所8年時間，在任上籌建了創業板，隨後轉任上交所總經理。不論證券理論還是實務，張育軍都堪稱熟悉，他也是迄今為止國內唯一執掌過上海和深圳兩大交易所帥印的官員。同時，他還擁有北大經濟學博士、人大法學博士學位，碩士則畢業于被稱為金融界黃埔軍校的五道口金融學院。
! l! ]0 H0 k; K8 O5 ^ {# N# U
; S- z& d, O4 C$ J- q4 Y5.39.217.77:8898
0 _5 m. @: n0 P/ e) Ltvb now,tvbnow,bttvb 市場顯然將張育軍與中信證券窩案聯繫在了一起。5.39.217.77:8898( p& \6 g/ h5 N. f0 @* P3 \
" |+ x. W1 m3 }, P& D8 Xtvb now,tvbnow,bttvb7 ^* S# P/ x; u; T, ?
9月15日，中信證券總經理程博明、運營管理部負責人于新力、資訊技術中心副經理汪錦嶺等人因涉嫌內幕交易、洩露內幕資訊被公安機關調查；而在半個月前，還有包括中信證券董事總經理徐剛、金融市場管委會主任劉威等在內的4名中信證券高管，因涉嫌內幕交易被採取強制措施。
% U' d% U4 e, U% q
$ ^* e9 a d( R8 `TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
; J7 F A# f$ A2 m! ]" Dtvb now,tvbnow,bttvb 張育軍與程博明師出同門。中信證券被市場懷疑在救市過程中牟利，而張育軍則據説是本次救市的總指揮。0 M. P7 ~( W: l& U& g
$ A) o7 G7 O0 {/ c5 c$ d公仔箱論壇公仔箱論壇: c' f0 T2 {( L% {/ i/ J, i3 G
就在剛剛過去的三個月時間，中國證券市場經歷了從大漲的牛市迅速成為暴跌的熊市，市場參與者幾乎悉數深套。5.39.217.77:8898) g7 C3 @; X/ O; d
3 \) x% C% o5 P/ m
tvb now,tvbnow,bttvb5 ~( G5 i- m4 R* E* Z5 C
屢屢千股跌停、偶爾還有千股漲停；股指都呈斷崖式下跌；數百傢俬募基金被迫清盤，公募基金則被深套，散戶就更如任人宰割的韭菜。5.39.217.77:88981 s8 [' Q1 }$ e+ X( ?7 |. T$ U/ ^ W
9 z; ?- Y2 f P& b! R3 f! ptvb now,tvbnow,bttvb
: r3 B. _. h, _& \ 張育軍究竟哪些方面違紀無從考證，但其被查似乎與本輪股市大動蕩不無關係。
$ Q/ K0 N i8 Z: Q7 A! V4 J
2 i) k; D4 ^( d! {公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% @5 a& o/ |+ V4 A `
張育軍做錯了什麼？根據公開報道我們可以發現一些線索。tvb now,tvbnow,bttvb. G: X% a* d: l4 g* }
: e: m$ h# j' q6 Y8 e" A8 K G
tvb now,tvbnow,bttvb( j9 B9 k& |+ K
4月16日，張育軍曾召開會議，稱兩融業務運作良好風險可測可控，券商不得開展場外配資、傘形信託；彼時證券市場呈現加速上升的狀態，日均成交量高達2萬億元。此次言論似乎表明監管層一直明白場外配資，但只是要求券商不得參與。% [) Y$ _1 N0 d. g7 `2 J
; R' [1 P3 N$ ~
V3 k# k, d2 m1 C" Y: ]
5月22日，張育軍調研證券公司，要求機構警惕兩融風險；彼時券商融資融券餘額高達2萬億元，每天融資買入額也高達2000億元。此時監管層似乎已經感覺到了配資風險，但並沒有做深入調研，至少時至今日沒有看到監管層呈現出一份關於場外配資的數據報告。
/ p* }- W' D- k, P! @5.39.217.77:8898
8 e5 U4 h! R2 s) Q( o4 P$ d& R( J1 h/ J2 i: w' c% ^$ H Z
6月15日，上證指數跌2%，次日再跌3.47%。自此拉開了A股市場一瀉千里的大跌序幕。從6月15日到7月8日，上證指數暴跌31.52%，深成指跌38.28%，期間兩市成交近30萬億元，總市值損失20萬億元。此種跌速甚至超過2008年金融危機時期。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- @* Z1 A$ M8 l, p& C. @+ G5 q2 p
. G8 F6 ~. [" D6 q/ x- W
1 E$ A# {: g5 U+ O
7月8日，張育軍召集多家券商負責人開會，對維護市場穩定提出五點意見，自此展開了一輪救市行動。tvb now,tvbnow,bttvb6 \+ J; q" |8 a7 l. V
' s5 K& [) a3 u' r# v: E5.39.217.77:8898
- ^" c4 _8 F/ C+ E5.39.217.77:8898 包括中信證券在內的21家證券公司決定以2015年6月底凈資産的15%出資，合計不低於1200億元，用於投資藍籌股ETF。本可以給實體經濟輸血的IPO也宣佈暫停，甚至已經參與打新的資金都被退回到賬戶。' @' c$ X y5 J1 R, Q$ x
! e/ P9 T7 S9 a0 a6 f1 x( X
: @, Y- A5 Y8 A2 Ttvb now,tvbnow,bttvb 高盛指出，中國為遏制股市下跌而投入的救市資金達1.5萬億元。根據Kinger Lau等高盛策略師撰寫的一份報告，所謂的“國家隊”僅8月份一個月就投入了6000億元救市，而迄今投入的資金總量相當於中國流通股市值的9.2%。& \( s5 p9 D4 p6 m3 i6 y
+ S& U: e" h2 G1 `3 s+ r7 OTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# P. e1 Z* C2 l' m& l
如此多的資金不僅沒有救起A股市場，反而屢屢出現千股跌停的現象。這不能不讓人懷疑救市中間出了問題。張育軍是否與中信證券窩案有關無人知道，但從市場暴漲暴跌中顯然可以看出監管層存在的核心問題。
/ p1 @6 g2 T+ R- ]5.39.217.77:8898' h" f8 Q, X9 r3 m7 V5 O- O4 D. c
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ }2 j$ O0 k }5 x$ B4 [: L8 f
首先是對於場外配資的態度，從先前的曖昧態度到後來的突然出擊要求平倉，中間沒有任何的緩衝餘地，也沒有看到對場外配資的詳細調研和出現意外情況的預案準備。據券商估算，場外非法配資盤至少在上萬億元，加上7000億元的傘形信託和2萬億元的融資融券，杠桿資金高達4萬億元。當時市場日總成交額不過1.5萬億元，而在配資盤集中的中小創市場日成交量不足5000億元，上萬億元的配資集中平倉想不造成踩踏恐怕也難。3 C/ J9 y) l4 Q1 e; V( ^
tvb now,tvbnow,bttvb8 d0 |3 p* ~, U% u
公仔箱論壇 |' A- F6 w# X) U3 |2 }; o- Y
其次是救市過程沒有詳細研究和部署，奇怪的是擁有上萬億資金並承擔救市大任的中證金根本不了解市場，更沒有操盤手，最後只好任由幾大券商派出操盤手替中證金買入股票。問題隨之而來，各大券商都有自營資金入市且幾乎都被套牢。在這種毫無監控和協調的操作中，各券商利用資金優先救自己的重倉股也沒有什麼不可以的，而在下跌過程中各路機構利用股指期貨做空牟利成了首選。這樣一來整個市場除了中證金之外都成了空頭，中證金的操盤行動也就成了各路機構牟利的對手盤。最終也就只能以救市資金消耗殆盡而告終。
# c+ i! Q1 V1 K% x5 @2 atvb now,tvbnow,bttvb: @% A+ ?, ]2 _, A" D( x' u
4 ?1 r$ W& J/ \, S! Z6 W
雖然暴跌始於配資強平，但監管層卻始終未見收手。就在8月下旬，張育軍再次在烏魯木齊召開會議，稱要反思這次證券市場波動的問題，並仍要求及時清理配資。後來甚至連傘形信託産品也被要求限期平倉。tvb now,tvbnow,bttvb F: F5 x, l( F/ T
tvb now,tvbnow,bttvb. H+ S) h" f5 s; C5 R+ C& {7 u& x
5.39.217.77:88981 [: b5 A& H: y- G' @# i- u2 K* I
毫無疑問，張育軍是資本市場的一流專家。然而，資本市場專治各種不服，不管是多年賺錢的“股神”，還是長袖善舞的資本玩家，在變幻莫測的資本市場面前都很脆弱。沒有實戰經驗的專家無視市場規律一樣會被反覆扇臉，此輪股災及後來的救市就是一部活生生的市場教育課。股災既教育了投資者要控制風險，也明示了市場規律絕不可違。監管層為了清理2萬億元的場外配資，結果不僅讓資本市場損失了20多萬億元的財富，還使A股市場從有利於改革的牛市變成了奄奄一息的熊市。
* C: f: t; P! q4 h4 O2 S5.39.217.77:8898
" l% H+ H) |/ E c7 \/ n4 X公仔箱論壇" L9 U: J" f* B. Z1 o6 R
正如許小年教授所説，監管層最大的問題在於缺乏常識。張育軍的問題恐怕也在於此。 |
發表於 2015-9-19 11:00 AM
| 
6 T b4 F* N2 D4 V0 L% ?5 r; n( n: i