[中國內地] 北京放水托市望股市「慢牛」

北京放水托市望股市「慢牛」

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二十六日大陸股災拖累港股應聲下挫，市場期待的北京大規模放水在當晚仍未見蹤影，內地官媒也不再逢跌市即齊聲力撐，中國證監會更表明會繼續抑制違規場外配資活動，央行主管的報紙也說本月降息降准無望……正在市場紛紛猜測北京與股市投資者的博弈會否出現根本性變化之際，孰料二十七日傍晚中國央行宣布同時降息降准，且力度罕見，北京放水托市，望股市「慢牛」的意圖再次凸顯。

大陸股市二十六日有二千多隻股份跌停板，上海股市綜合指數一度急挫百分之八點六，收市略為回升，全日跌百分之七點四，跌幅是五個月來最大。深證成分股指數跌幅更大，而最獲孖展客青睞、部分股份市盈率逾百倍的創業板更是重災區，跌近百分之九，創下該板有史以來最大跌幅。tvb now,tvbnow,bttvb6 \' M& O+ c+ M# \9 {: i- f/ a
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內地股市兩日跌了一成，適值投資銀行摩根士丹利發表看淡中國股市的研究報告，指中國股市主要面對四大負面因素，包括新股發行激增、企業利潤增長疲弱、估值昂貴及融資購股的餘額高企，預料中國股市漲勢已經見頂，總結指中國經濟正處於轉型期，並且面對傳統經濟產能過剩。
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不過，外資左右內地股市的能力有限，實際上二十六日透過港交所滬港通機制買入內地股的金額比賣出者為多，內地股市目前仍然是由內地資金主導。tvb now,tvbnow,bttvb% Y7 }5 {6 e6 I& n7 q' l' F. ?

這半年多以來的內地牛市，是由北京出口又出手所引發，中國央行在去年末季開始減息和降低銀行存款準備金率，向市場注入數萬億元資金，官方媒體又發表不少唱好股市的言論，反映北京欲透過股市產生的財富效應，作為刺激經濟降低轉型期陣痛的其中一項手段。
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這陣牛市曾經出現超過二萬億元人民幣的單日成交量，資金充裕，除了因為中國央行「放水」，還有孖展槓桿比率驚人，當中不少是違規融資，在散戶大軍急劇增加和追捧下，股市出現「狂牛」的風險愈來愈大，北京出手打擊違規孖展，希望股市出現「慢牛」式平穩健康發展。9 o+ u& v/ m8 E2 e& I3 s
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北京容許大量新股上市，把資金導向企業實體經濟，又收緊規管孖展，資金槓桿效應不如以往，股市出現調整，並出現斬倉，還有股民因此跳樓。近日香港市場盛傳有內地人在股市狂賺後套現到港買樓，不過亦有內地人大幅蝕讓賣掉在港持有的物業，是否炒股急調現金周轉，不得而知，市場氣氛不再是一面倒看升。

不過，不少投資者仍然覺得，北京只是監管從嚴，但是「放水」會繼續從寬。這幾個月，央行大致是每月一動作，減息和降準梅花間竹，市場由此形成預期，五月中減息後，到現時六月行將結束，降準卻沒有出現。中國央行最近啟動逆回購向市場釋放三百多億元資金，與降準可以釋放的逾萬億元資金根本無法相比，導致不少人炒作預期落空。

此外，以往跌市跌到差不多的時候，就會有官員或者官媒發表對市場諸般呵護的言論，市場在「北京力挺」下收復失地且更上層樓，這一輪的下跌，滬指在兩星期跌了千點，跌幅達兩成，卻未見官媒循例唱好，市場態度因而比以往謹慎。
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北京出口和出手，總不會完全由股市投資者牽著鼻子走，指數逢高潑冷水，逢低就降準減息兼唱好，令眾多散戶覺得沿著這規律很容易賺錢，罔顧股市存在的種種風險。這陣子的股市波動，提高投資者的風險意識，與北京收緊槓桿監管一樣，有助擠掉部分泡沫，以短痛避長痛。
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中證監發言人形容，這陣子股市表現是前期過快上漲的自發調整。二十七日北京放水托市，這顯示北京既希望股市能夠透過市場規律本身，平穩健康發展，又防範股市出現非理性暴跌。但是，市場在適應過程中會否大上大落，投資者就要做好心理準備。

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