<「滬港通」不是大禮 >
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% K$ Z! D. R" P$ f0 V李小加暗駁「收禮論」（節錄）觀看全文：hkej (http://bit.ly/1zO34Tc)
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0 B8 [, s1 g; Z台灣在3月爆發「反服貿佔領立法院」風波後，兩岸的貨物貿易協議談判驟然停頓，結果被「宿敵」南韓遲來先上岸，扒頭跟中國大陸談妥自貿協定（FTA），成為台灣經濟的「大災難」，台灣不少人視之為大陸對寶島的「懲罰」。但另一方面，本港佔領運動如火如荼，中央卻宣布「滬港通」下周一開車，香港很多人視為「大禮」。為何同是「佔領」，同是對北京政府的忤逆，但台灣被罰而香港卻有賞呢？
* O8 f) G2 B# K9 r( b M, e事實上，本港一些左派人士亦弄不明白，私下對此不以為然，擔心會助長「愈吵鬧的孩子愈多糖吃」，帶來很壞的示範，並可讓佔領者據此堅稱「佔領沒影響經濟」。$ \" A- y. z( i9 p* N, ~- g
2 z' ?5 |8 k: T4 k, C+ D! c5.39.217.77:8898清晰論述滬港通構想
( @3 d; \. P1 g2 X5.39.217.77:8898唯一可以想得通的方向，就是試着不把「滬港通」視作大禮。近日來，對於香港抑或內地「需要滬港通多些」，已有很多討論，不過筆者認為有一個人對此論述得最透徹，就是「滬港通」的主要設計師、港交所（00388）行政總裁李小加。他上周五在深圳大梅沙創新論壇發表演講，本港媒體幾乎沒報道，但筆者在官方新華網上看到他的發言全文，扼要清晰地解構了滬港通機制，可視為對「收禮論」的間接批駁。
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李小加開宗明義指出，「滬港通」最初構想是從內地經濟的需要出發：「中國的基礎經濟已經全球化了，但作為『上層建築』的資本市場還基本上是封閉的，這樣最吃虧的是中國，所以資本市場的雙向開放必須且無可避免，唯一的問題是怎麼做，『一紙命令就徹底放開』是不現實的，「滬港通」就是基於此背景設置的一個探索方案。」公仔箱論壇7 Q3 U/ g1 Q: k
他進一步解釋資本市場不開放的後果：「現在中國的銀行資產差不多有22萬億美元，資本市場的市值才4萬億美元，美國這兩個數字差不多各是17萬億至18萬億美元，是1：1的關係，我們是1：5的關係，這意味着我們的資本市場不能給如此大規模的國民財富帶來真正的投資和發展機會。」
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. Q( s' J F/ M$ q, S' l7 l: _: \公仔箱論壇因此他強調：「這個一定要改，一定會改……。不過不可能一蹴而就，因為兩邊（中國與國際）的法律法規、市場結構、交易習慣等都存在巨大差別，趨同的過程必以五年十年計，這是我們等不起的。」 M2 C' B G/ m, \/ d$ E) Z
換言之，「滬港通」就是此一環境下的產物，等於搭建一條水管借道香港接駁國際，一方面為內地資本市場先引入部分海外資金，另一方面讓內地的規範跟國際慢慢趨同，避免一下子全面開放帶來的不可控風險。李小加解釋「滬港通」機制的四大優點：
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第一，只設置一個撮合器，一個價格發現中心，本地市場的訂單全部電子路由到上證所，撮合全在上海，這樣不會造成A股市場出現兩個中心。: a' {3 H$ i! A5 @- y5 K, M$ c" C' Q
第二，每天收市後，由雙方結算公司先進行結算，買的多了結算錢，賣的多了結算券，因為一個市場的買賣量基本是相等的，這樣每天跨境的清算結算量將非常小，有可能一分錢都不過境，卻實現了市場的國際化。
' O' e8 J& z3 H4 S0 h1 `! Ptvb now,tvbnow,bttvb中央對佔領局勢有判斷5.39.217.77:88984 r/ m s# h T8 M5 D2 N- H/ T
第三，投資於「滬港通」的資金是封閉運行的，不能洗（黑）錢也不能出境……不能進其他市場，包括房地產。這對於中國的監管來說至關重要，也是它能獲批的重要原因。5.39.217.77:8898# V) H& }" w+ y
第四，滬港通的迴圈是人民幣迴圈。進來全是人民幣，出境也必須是人民幣，這也就使得人民幣從貿易結算貨幣真正變成了世界舞台上一個大規模的投資貨幣，而只有走向大規模的投資貨幣以後，才有可能最終走向儲備貨幣。0 `$ t( w m |: |+ z
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由此可見「滬港通」對於眼下的內地經濟和金融市場是如何重要及迫切，而且世上只有香港這一「中國的離岸金融中心」可肩負此重任。因此，必須從中國經濟的宏大格局看「滬港通」，而不應汲汲於細眉細眼的「送禮」或「懲罰」。 |
發表於 2014-11-14 01:43 PM
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