昨日公布的8月宏觀數據均不及預期，工業生産等數據增速創新低。自中國政府2008年推出刺激經濟的“四萬億”投資計劃以來，中國經濟從未像這樣多個指標示警，跌回金融危機深重時水平。5.39.217.77:8898; l) }- U/ V' O& Z1 B
) j, R3 B' S) {" c% f& v5.39.217.77:8898 雖然本周李克強總理講話稱經濟運行還在合理區間，稱發電量等數據只是暫時波動，但昨日公布的經濟數據意外地集體增長放緩，且降幅之大不容忽視，其中包括“李克強指數”之一的發電量：TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 k; Z4 }. o1 U b
5.39.217.77:8898: e/ s- b6 E% w
8月規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速創2008年12月以來新低，彭博調查的共識預期增長8.8%；
& e. Y& y0 F! TTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5.39.217.77:8898! n3 X2 g, m9 ^& u
8月發電量今年以來首次負增長，同比下降2.2%；
$ u: P; H/ q7 N n
1 f+ P2 o, ^2 {. `: Htvb now,tvbnow,bttvb 8月城鎮固定資産投資（FAI）名義同比增長16.5%，增速為2001年以來最低，共識預期增長16.9%；
. R2 u9 ?/ @2 ^ a, Y2 f6 V2 WTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 p0 x2 j, B8 [" M4 O, C7 n4 c
8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%，共識預期增長12.1%。
( U( l6 T6 p9 h% g7 D% t( W5.39.217.77:8898tvb now,tvbnow,bttvb9 F) |/ g. V& _3 X2 M' {
不僅經濟指標下滑，與中國經濟休戚相關的房地産市場指標也全線走低，摩根大通據中國統計局公布數據推算：
( U3 p9 L0 r4 y9 M, k公仔箱論壇tvb now,tvbnow,bttvb4 Y$ N7 v, O8 `
8月商品房銷售面積同比下降13.4%，7月同比下降17.9%。5.39.217.77:8898) o4 L9 I, Q" L1 t
, U3 R! g7 e% K) x2 MTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 8月商品房銷售額同比下降13.7%，7月同比下降17.9%。
( l* I. ^) n. Q' I9 J6 _. q公仔箱論壇5.39.217.77:88980 {# j8 d0 L' ?/ X4 E
這表明中國房産市場泡沫問題仍很嚴重。伴隨房地産市場下行調整而來的，是固定資産投資全面放緩，它也在拖累工業生産增長速度明顯放慢。
/ Z9 p% _1 }$ Y- |公仔箱論壇
. A. y4 `9 V& [* f 而最讓人不安的當屬各主要行業工業增長普遍放緩，從發電到水泥與鋼鐵産量增長集體滑坡。發電量産量是“李克強指數”之一，昨日彭博報道將該數據的負增長稱為“差得驚人”。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& X. w$ K/ T, ]5 Z# u" l. j+ L
1 s2 _1 M C/ N
結合近幾個月的中國貿易順差強勁增長勢頭，摩根大通報告認為，
( Q1 z+ _1 X4 ^) r/ e5 k/ B+ j
% K( f! b7 x, V0 m5 v公仔箱論壇 貿易順差主要源于進口增長比預計的疲弱，即體現了從房地産到制造業等領域普遍內需疲弱。某種程度上是好消息，因為制造業和房地産投資是經濟再平衡的重要環節。但還不清楚其他行業近期能否提供替代的增長源。5.39.217.77:8898# V; @/ x, E9 f+ P! M5 r ~
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" u, D* r: T1 e- m) v, q/ @
8月數據無疑預示著經濟下行風險，又會引起中國GDP增長可能無法達標的老問題。彭博經濟學家Tom Orlik以下圖展示，中國GDP預計同比增長率已經跌至6.3%，明顯低于官方7.5%的今年目標水平。
5 t9 N' _. C- [5.39.217.77:8898
* p( z+ A1 a' Q& `tvb now,tvbnow,bttvb 要保住7.5%左右的經濟增長速度，摩根大通認為中國應該進一步推出寬松政策，但這次難度很大，5.39.217.77:8898% g3 D* e. ]0 I8 |' u; P
7 `6 P/ ~9 _; Z
“盡管8月數據疲弱，中國政府近期還沒有流露會放寬宏觀政策的跡象。李克強總理本周的講話重申，中國的增長處于合理區間，政府將更依賴結構性改革支持經濟增長，並非依靠刺激。”公仔箱論壇( ^* H/ |5 Q/ V/ }' w
4 r0 C3 I3 T( e( H( ctvb now,tvbnow,bttvb 中國可能出臺哪些措施穩增長？摩根大通認為有以下幾種選擇：5.39.217.77:88985 v! N$ C7 u# j3 B8 v( S
tvb now,tvbnow,bttvb8 a" c( U+ X' O5 h; `
中國央行未來幾個月可能擴大抵押補充貸款（PSL）的范圍，以支持環保等特定産業和小企業；
# \0 [% t6 [4 X2 u/ ?tvb now,tvbnow,bttvb
J. y1 j% D" ?' P4 C 中國政府可能推出措施鼓勵民間資本參與，包括撤銷政府管制、放開市場渠道或者推廣公私合作模式PPP；
* Q6 O5 x' p9 ^5 T- W6 u, N公仔箱論壇
" \$ A& u$ u+ e% R% U! qtvb now,tvbnow,bttvb 目前二手房貸款首付比例不低于40%，今後中國地方政府可能放寬對二手房賣家的首付比例限制，tvb now,tvbnow,bttvb6 `7 Z5 ?) G+ [& H1 x- _& h
) M8 ~0 U. C. D/ | 摩根大通認為，更重要的是已公布的供應面措施執行如何，值得特別關注：體制改革（如放開政府管控、允許私人資本進入國家壟斷行業）；減輕企業稅負及行政性收費；減少企業、特別是小企業的融資成本。 |
發表於 2014-9-17 10:32 AM
| 