昨日公布的8月宏觀數據均不及預期，工業生産等數據增速創新低。自中國政府2008年推出刺激經濟的“四萬億”投資計劃以來，中國經濟從未像這樣多個指標示警，跌回金融危機深重時水平。
/ b: O# r1 A, Y! n' l2 Z8 O
8 O6 V4 F# P) m 雖然本周李克強總理講話稱經濟運行還在合理區間，稱發電量等數據只是暫時波動，但昨日公布的經濟數據意外地集體增長放緩，且降幅之大不容忽視，其中包括“李克強指數”之一的發電量：5.39.217.77:8898% N* [2 z/ {0 N( @
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- w; k4 ?9 u: X
8月規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速創2008年12月以來新低，彭博調查的共識預期增長8.8%；
) s6 q' T3 a# ~, n7 i( ?tvb now,tvbnow,bttvb5 y3 F4 h0 f/ D/ I1 I! v
8月發電量今年以來首次負增長，同比下降2.2%；
# E+ y3 o, {* B+ k
$ c' }6 \" I5 o; d4 Y. C, ] 8月城鎮固定資産投資（FAI）名義同比增長16.5%，增速為2001年以來最低，共識預期增長16.9%；
, E9 ?- n7 D* J8 Y5 _公仔箱論壇公仔箱論壇2 B/ _# U( g& ]+ u
8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%，共識預期增長12.1%。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 e& C m" j" C' H
+ O0 R8 S' z) D4 a9 i
不僅經濟指標下滑，與中國經濟休戚相關的房地産市場指標也全線走低，摩根大通據中國統計局公布數據推算：5.39.217.77:88989 N' m& q" z9 c7 @. _/ B
* }4 u( E% Y% X, p2 ITVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 8月商品房銷售面積同比下降13.4%，7月同比下降17.9%。: _8 i0 `8 d0 Q2 A% M# T
9 O5 S% `$ k1 p 8月商品房銷售額同比下降13.7%，7月同比下降17.9%。
, z) f/ Z5 z( `; A- I9 D1 r1 ~ ^+ Y1 `- ^
這表明中國房産市場泡沫問題仍很嚴重。伴隨房地産市場下行調整而來的，是固定資産投資全面放緩，它也在拖累工業生産增長速度明顯放慢。
M+ X) q! P9 Ntvb now,tvbnow,bttvb
$ j) V) B' ?$ w2 x 而最讓人不安的當屬各主要行業工業增長普遍放緩，從發電到水泥與鋼鐵産量增長集體滑坡。發電量産量是“李克強指數”之一，昨日彭博報道將該數據的負增長稱為“差得驚人”。公仔箱論壇3 ]7 V% k' \- c; @
0 r1 g. z- O/ x5 mTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 結合近幾個月的中國貿易順差強勁增長勢頭，摩根大通報告認為，3 a& ]8 {3 o* Z( a& j. C
公仔箱論壇( }/ d: x, k; V i* q
貿易順差主要源于進口增長比預計的疲弱，即體現了從房地産到制造業等領域普遍內需疲弱。某種程度上是好消息，因為制造業和房地産投資是經濟再平衡的重要環節。但還不清楚其他行業近期能否提供替代的增長源。
5 K. ~6 R2 J P3 i* q& i公仔箱論壇' U: v2 q: @9 z. B I; O* D
8月數據無疑預示著經濟下行風險，又會引起中國GDP增長可能無法達標的老問題。彭博經濟學家Tom Orlik以下圖展示，中國GDP預計同比增長率已經跌至6.3%，明顯低于官方7.5%的今年目標水平。tvb now,tvbnow,bttvb3 [# Z2 x3 k2 V. k8 R' g0 m
$ G+ E, j9 L2 E! I4 b# g% A3 n0 M% | 要保住7.5%左右的經濟增長速度，摩根大通認為中國應該進一步推出寬松政策，但這次難度很大，
5 b0 N; F" v4 W4 i: y6 I5.39.217.77:88985 C8 n& s% }0 I, {! g) n
“盡管8月數據疲弱，中國政府近期還沒有流露會放寬宏觀政策的跡象。李克強總理本周的講話重申，中國的增長處于合理區間，政府將更依賴結構性改革支持經濟增長，並非依靠刺激。”tvb now,tvbnow,bttvb: d% b0 a" C4 t" {+ a/ K. U
2 D) c# p! E" |3 D. g; i
中國可能出臺哪些措施穩增長？摩根大通認為有以下幾種選擇： _$ q5 C' ?- q
U' z+ R3 k8 `) l' K
中國央行未來幾個月可能擴大抵押補充貸款（PSL）的范圍，以支持環保等特定産業和小企業；
3 y, d- G: J# H; A, v/ \
7 x }1 x, b R1 c# f6 q y* E& f6 Etvb now,tvbnow,bttvb 中國政府可能推出措施鼓勵民間資本參與，包括撤銷政府管制、放開市場渠道或者推廣公私合作模式PPP；公仔箱論壇4 x3 p, w3 u8 J- Y8 _+ x
/ I X8 s8 \ y& Z 目前二手房貸款首付比例不低于40%，今後中國地方政府可能放寬對二手房賣家的首付比例限制，
- S0 d4 U8 n0 |* Etvb now,tvbnow,bttvb
; P9 z0 F0 c2 R4 @+ N5.39.217.77:8898 摩根大通認為，更重要的是已公布的供應面措施執行如何，值得特別關注：體制改革（如放開政府管控、允許私人資本進入國家壟斷行業）；減輕企業稅負及行政性收費；減少企業、特別是小企業的融資成本。 |
發表於 2014-9-17 10:32 AM
| 