丘亦生：信封底分析員
. `+ x+ x9 n% c7 a% I/ y
* u' h4 w5 p: Z: P5.39.217.77:8898) I s$ P5 ~, v+ Q' _- q( n2 d/ v
公仔箱論壇* }( ]3 A# B2 \* K! f
分析員很多時需要就時事作出評估，可能是基於客戶的要求，也可能因為事件確實會影響到金融市場。我的觀察是，當分析員要涉獵一些不是其拿手好戲的課題時，往往只能提供一個比坊間好不了多少的educatedguess，好像上周的「反貪腐傷害中國經濟」及「佔中衝擊旅遊業及收租股」便是一例。
9 q7 U: G' _& Q9 X* p4 b公仔箱論壇6 ^ O" c E4 N
美銀美林上周發表了一份報告，指中國的反貪腐運動，已令經濟損失逾1,000億美元，除了眾所周知的奢侈品消費及高級餐飲成為重災區外，地方官對上馬新項目的熱情大減，也打擊固定資產直接投資，部份地方官認為現時風聲鶴唳，即使啟動新基建也沒有油水，也有地方官擔心槍打出頭鳥，無事都會變有事，不如低調自保。在這種心態下，地方政府的存款激增，情願把公帑存於銀行收息。# L( I: k9 J1 b n* V( Q( F
公仔箱論壇1 [: k+ u8 T! W' E
; k$ A% D+ W6 d7 c7 |# B! @
反貪令地方開支勁縮萬億
9 N; e a( Q z! e' X# u) j" O0 cTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) m2 |5 u; M7 X0 J9 q+ S" [3 P
該行粗略估計，反腐陰影下，地方政府的財政開支或縮減達3,260億元人民幣，相當於去年GDP的0.6%，若計入半官方機構，開支去年更可能收縮了9,370億元人民幣，相當GDP的1.8%。報告認為，反腐禍及全經濟，中央可能要考慮推出刺激措施平衡一下。
; B) A" |( J% [8 W- B5 Y公仔箱論壇5.39.217.77:8898: |6 h X8 S: F- h, x
當然，報告沒有提到的是，貪腐問題會如何削弱一地的生產力，如何導致資源錯置，公有資源被侵吞、壟斷，誰可獲得牌照、貸款，關係（guanxi）的決定性遠大於你的商業計劃或你的經營能力，更不要說會搞出人命的豆腐渣工程。這些或許較難計算及量化，但並不代表可以忽略不計。3 f3 U: S6 h& _! I, B+ o: ^
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 Y+ ?' D6 F% P# M4 K ?
相比起千億經濟損失，一單傳聞中的周永康案，被充公的問題資產便近1,000億元人民幣，而年初宣判的一單中移動（941）貪腐案，涉及一宗澳洲電訊Telstra的2億美元收購，但單單中移動數據部兩位高層管理人員收受的賄賂便達6,700萬美元（約5.2億港元），而這只是近期比較矚目的兩單貪腐案。
. |9 {$ f- {' P9 I& XTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
$ I% R) }& ?/ ?+ [TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。另一家大行瑞銀，最近亦發表了一份關於佔領中環的報告，以泰國反政府示威作例子，指當地持續示威造成1月份出現50億元經濟損失，又估計佔中對不同收租股的影響。公仔箱論壇$ G9 s( V7 P, \7 [- h
5.39.217.77:88989 T# X7 e, c8 C! b( B
報告當然不會告訴你，泰國示威的例子與香港的異同，佔中與普選談判的互動，不同普選方案對未來政府施政效率的影響，而民主化程度的提高，又對經濟發展有甚麼幫助。公仔箱論壇3 K4 I# h/ |9 O& [1 l2 ]
/ u: }. D( @' \; Dtvb now,tvbnow,bttvb這類研究似乎都抽空了行動內涵，單單着墨於短期的表面經濟衝擊，對於事情為何發生的場景避而不談，於是分析難免流於靜態平面。5.39.217.77:8898; w' m: j9 d/ z0 p2 m; ]3 r1 B+ a, E9 S
公仔箱論壇6 c% Q$ `6 n9 m* z. c* f9 Y
5.39.217.77:8898* x5 n2 }# R7 V, Y$ y0 W4 f6 o' H
爭議性大 報告隨時被騎劫& u; j* c- j5 J( X6 P& q
0 t& P$ C( L- c' a% e2 g5.39.217.77:8898你或者說，這些報告都是供投資者即時在股市消費的，其本質就是即食，move到股市便大功告成，犯不着花更多時間寫一份洋洋灑灑數百頁、卻不會帶來甚麼生意的報告。
- [. v$ H) K( q4 `; H% j) L公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* }0 C/ g- { w! B$ y( Q5 i
或許這是對的，但要留意，這些議題的爭議性太大，利益集團眾多，任何方便的論據，都隨時可能被騎劫。
( O0 W2 X$ c& a) {1 U) P( z5 p$ x2 e" ?" u
正如《金融時報》早前報道，中國前國家主席江澤民上月已向習近平「發出明確訊號」，要求他放慢反腐的腳步，以免牽連太廣，這時貪腐會拖垮經濟的言論，便相當就手。佔中會連累收租股股價，也可能成為攻擊佔中的彈藥。- ?2 s) {% U, H, Q2 [* R8 i
2 o3 t* T2 i6 N7 t8 O中國的反貪腐及香港的普選進程，都是影響民生的重大變革，難道不deserve一個比backof the envelop的粗疏估計更認真的討論。
9 P! Y8 n0 K& x* M* mTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
! h4 r) h$ ]# f) C5 ?公仔箱論壇5.39.217.77:8898; O$ s/ R/ n- j, L8 t' Q& y
|
發表於 2014-4-8 07:38 AM
| 