[時事討論] 丘亦生：中信大禮

felicity2010

丘亦生：中信大禮. `! o) W+ L( N) X: \, ^

/ B1 l5 ^! A/ Q8 p) T- @) s5 ~tvb now,tvbnow,bttvb
" p7 z# Q! n8 O# tTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。香港又再一次「收」大禮。已停牌的中信泰富（267）公佈，正洽商向母公司中信集團收購逾2,000億元（人民幣．下 同）淨資產，變相把中信集團在香港整體上市。內地傳媒報道，作為國企改革的重要一步，交易後中信集團會連隨把總部遷冊至香港，這一步對香港不知幾咁重要，《多維新聞網》的報道直指，這是「讓香港再次看到自己的重要角色」、「重新建立自信」之舉。5.39.217.77:88989 V5 ^! \9 W$ ^3 P8 U2 H
/ P4 }. X2 L  d( P! ?
公仔箱論壇) I+ e# \3 a6 o) W8 f: G  O
整體上市加遷冊非突破tvb now,tvbnow,bttvb% I/ I! K3 I, _! p; f1 }0 v( L# p
% w8 b8 Z; d6 Z3 a' Y, ]7 ?/ e
多維的報道，花了不少篇幅提到交易對香港的積極意義，認為「香港在中國的高速發展中開始迷失自己的方位」，故此可以藉今次交易重拾自信，亦起到重要的示範作用，吸引其他央企國企效法。首先，我不覺得，香港的金融中心定位有多迷失，反而我看到的是有原則，不會為了大生意便隨便放鬆監管。! y- t5 [2 S6 H$ B& F

/ R6 x5 N' g4 L- p' s$ H9 Etvb now,tvbnow,bttvb再看，今次中信整體上市加遷冊，有何突破的地方呢？1997年中移動（941)來港上市，不也是透過在香港註冊一家公司來進行嗎？這原是昔日非常流行的紅籌股做法，只是後來才被一批一批的H股上市所取代。1 {5 i  b2 E) |, x4 w
5.39.217.77:8898' ?# q. X, l! M- A+ E: W
讓一家央企把總部遷冊來港，或許會增添一些支援性的新職位，又或會令香港的專業服務多了生意，除此之外，由於經營業務地點不變，純粹改變註冊地點，分別未必很大。就拿納稅為例，在香港註冊的中移動，2012年的稅項準備為445億元，當中香港只佔1.9億元，這還要計入中移動在港已有經營流動電話業務。
* J' J0 [$ ~5 I! q/ m( Z2 D, cTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5.39.217.77:88988 l% O& M! p" L+ Y
其實，在全球化之下，大企業的註冊地點、稅務實體、上市地點及業務地點，統統可以放在不同地方，企業可以自行挑選最有利的組合，務求利潤最大化、監管最小化，因此所謂「總部經濟」，已不再像從前般有意義。公仔箱論壇9 T. L& x7 i: K- B
tvb now,tvbnow,bttvb% z8 H3 v& n0 z6 i# G& i! \' @
當然，中信今次至少2,000億元的注資，隨時是歷來最大宗的注資交易，是更為實在的大生意。不過，中信泰富計劃發行新股應付這蛇吞象式交易，恐怕不少要在市場集資，對市場的承接是一大考驗。
. ^& G: c5 j3 R! c) L& {3 ATVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
' F9 U' D, b& h) k/ [$ q尤其是，對於控股公司概念，市場其實不存多大幻想，而中信旗下的資產，幾乎都已分別在香港及內地上市，要說服投資者投資在母公司，而不是入股個別有亮點的公司，殊不容易。況且，中信系一向予人的感覺是各自為政，山頭處處，子公司出事才會向母公司求救，平日母公司能否強勢控制，協調不同利益，優勢互補，實在 充滿未知之數。過去中信集團缺乏清晰的定位，一時想做中國的GE（通用電氣），一時又想做中國的花旗，業務龐雜，卻欠缺獨特賣點。
* u7 n# K) g  k/ Y7 K5.39.217.77:88980 a$ n& l2 U0 m+ E5 M6 `

% a8 [: Z6 j4 r5 L* }* I$ Etvb now,tvbnow,bttvb香港再次肩負提款責任tvb now,tvbnow,bttvb1 ~1 @) f% y& e  y3 X% e; ^
tvb now,tvbnow,bttvb  D, V, G/ A! X5 d* d
「放我出海，中信可以到境外再拿100億美元回來。」中信集團前董事長孔丹早幾年就整體上市回應內地媒體訪問時表示。
; ~. ?5 {- d) F6 ~" Y0 C" j5 Gtvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) g( z! |4 C4 Y0 F3 c3 k
其實，與其說交易是幫香港重建自信，倒不如說香港又再一次肩負起幫央企提款的責任。5.39.217.77:8898  n% n9 l. Q/ W, I. e: b
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。, {: T- m. h, P  h* I- g

felicity2010

5 H0 V* g" j$ j* }1 Z7 V+ M/ ]- DTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* P. R2 I/ S+ l( c3 }" C: U$ A7 G
中信泰富　吞母企全部資產
: m! j9 V7 h( Z0 x2 y8 t  M                        tvb now,tvbnow,bttvb* x5 d0 W/ I$ T
【本報訊】市值不足500億元的中信泰富（267）擬鯨吞資產淨值達近2,800億元的母公司中信集團所有資產，中信泰富計劃以現金加新股支付，意味1979年成立、隸屬國務院的中信集團將借殼中信泰富上市，外電報道交易作價高達400億美元（約3,120億港元），市盈率不足8倍，為歷來規模最大的注資行動，亦是首家央企在港掛牌。
5 D8 g4 v/ U8 F( aTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。記者：石永樂
8 o0 y# ~2 D- _: N* ntvb now,tvbnow,bttvb                                5.39.217.77:88980 v9 M7 r' c* d7 c& C2 w
中信泰富周一午後停牌，昨午外電報道中信泰富擬向中信集團購買資產，集團更遷冊香港。中信泰富昨晚正式公佈與中信集團簽框架協議，擬收購母公司所有資產，惟未披露作價和提及有關中信集團遷冊香港的事宜，只披露會以現金加新股支付代價，配股價13.48元，較該股停牌前溢價6.48%，股份將於今日復牌。) M/ N  R2 r4 H6 ?
5.39.217.77:88981 ^4 u& w" v& v' l+ c
公告未有交代是次交易會否視作重新上市處理，但接近監管機構消息人士指，因交易不涉及控股股東轉變，即使屬於非常重大收購，中信泰富仍爭取今次交易不作重新上市。目前中信集團所有資產由中信股份持有，再透過中信股份間接持有57.51%中信泰富。交易完成後，中信集團直接持有中信富泰，由中信富泰擁有中信所有資產。# [6 T! P' x  t' H8 k9 w

' ~. C. l' t- k+ d0 l- @/ x. ]( N
, b9 r5 ]; K! o2 Z# K) fTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 ■中信泰富與中信集團簽框架協議，擬收購母公司所有資產。圖為該公司位於添馬艦的總部大樓。 　馬泉崇攝 $ O) A7 |: `: o- {3 A9 Z. P2 _+ R

3 e# ~8 U" Y0 \1 G+ @2 h; u% t# L: O1 b
8 F) N2 [% s0 X$ g2 A# C公仔箱論壇tvb now,tvbnow,bttvb5 K. a/ m& `, U5 p2 P
+ F; p0 L$ q3 p6 p( s1 t9 X
傳市盈率不足8倍
4 X! ?$ p3 [& r- a公仔箱論壇5.39.217.77:8898: E& V) W7 [9 v; H. J3 g8 H( i
外電報道，是次作價涉及400億美元，注資規模較2000年中移動（941）購買母公司資產的更大。但與中移動2000年鯨吞母公司注資不同，中移動母公司仍保留部份業務營運，與中信集團今次「晒冷」注資變相借殼有異。
0 B8 U1 r( ~! q6 ~$ l. Y5 x# p5.39.217.77:8898
) S+ Q. |) T! v. B 中信集團（不包括中信泰富）去年底未經審計股東權益約2,250億元人民幣（約2,800億港元），未經審計的盈利340億元人民幣（約425億港元），若以外電報道的400億美元作價，是次交易的市盈率不足8倍，與中信泰富的市盈率相若。目前在香港擁有9家上市公司的中信集團，是內地規模最大的綜合性企業集團。
9 K* e2 r! Y) J/ U
! Z7 y& Y4 g3 `5 k0 K- y+ \中信集團董事長常振明月初表示，料今年內可完成集團上市，市場早前估計集資規模或高達100億美元。今次中信變陣借殼，市場無不感意外，有中資基金界人士指，最大可能是拯救中信泰富，「當年代表國家去澳洲買礦，結果周身蟻，連榮智健都要下台，成件事令中國政府好尷尬，由中信集團借殼上市，代表國家無放棄中信泰富，而中信泰富將恢復失去已久的融資能力」。. _1 \8 ]/ R2 a& d# F( z
) a+ h7 j0 r4 j, n2 ]/ O5 ?
tvb now,tvbnow,bttvb  a' X3 ?4 T, Z& |2 q$ I
5.39.217.77:8898; @+ @/ c9 L0 P; y

4 p3 J' V/ ^  ]tvb now,tvbnow,bttvb
/ |9 `" h3 L. K& X* Y  b
# q! g' |# `' c+ I公仔箱論壇
5 h6 e; Z; h% u4 O$ ?, }$ d/ ATVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
' a; @+ u- G0 o' \: ]有機會利好股價公仔箱論壇$ k9 p8 T% \+ D3 o7 c

% O$ X3 ]9 y8 z6 Z6 e' O接近中信人士指，今次母公司注入資產為穩定收入的業務，有助平衡中信泰富現時資源業務收入波動的情況。
8 e; D, E& C$ I' t" y5 ~TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# u% ?8 ?8 ^6 K: Q7 B; \$ p
訊匯證券行政總裁沈振盈表示，從注資角度看，中信泰富「蛇吞象」收購母企中信集團，可看成利好消息，料對股價有支持，「停牌前中信泰富走勢唔錯，起碼冇刻意㩒低股價，攤薄股權」。但他補充，公告未有提及具體作價，或配股數量，難以評估影響。2 }' `9 S( v  Y" @. @* i

/ e( ~- z+ q) X3 {, [' b9 h7 y3 Q! `
( Y* Y5 m0 {) l6 R/ ?1 |
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( n2 u! a2 e8 c- H5 u; K5 C; t
傳中央維穩　中信擬遷冊香港                         
7 [  e) W5 d' [# f2 o" j1 |公仔箱論壇               
! D4 I9 a: L" l6 V0 FTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 ■常振明在新聞稿上指出，香港有獨特競爭優勢，是繼續發展的理想基地。 . I% F8 q* k! D! Q* B( \) X5 F

1 p9 `- y8 |9 _公仔箱論壇                5.39.217.77:8898, R5 y' B) A7 d# N/ P
【背後動機】
& r0 W$ Q# J& mTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
; R' }9 G2 s# J' ^3 hTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。中信遷冊香港及借殼中信泰富（267）上市的消息，昨日由中央喉舌「多維新聞」率先爆料。這個驚人的消息不只是新聞本身，而是文章不具名地引述參與交易人士「分析」，將中信遷冊解讀成為一次中央維穩行動，為香港重新定位，令到這宗千億「大刁」添上濃厚政治色彩。
+ K) R* o; y- o1 V5 z% WTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。2 Y2 j) z, P; h. D
遷冊、撤資成為商界敏感詞，今時今日在港做生意，可能要將「愛港」掛在嘴邊。長和系主席李嘉誠上周五賣屈臣氏，也特地召開記者會強調無意撤資。不過，香港首富連番賣產的行動，可能觸動某些中央高層的神經。8 o: g5 D# O5 ]6 d

* W5 E; b+ b% m7 D  P6 y% D# u5 YTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。今次中信忽然計劃遷冊香港，據多維引述一位接近審批交易的內地「戲言」，「中央和企業對香港的信心好像還大過香港本地的精英和企業家，這樣的觀察確實帶着一點諷刺的意味」。雖然仍未指點李嘉誠，但身份呼之欲出。
, q; O* Z; x/ Xtvb now,tvbnow,bttvb
# i( s1 ~; R6 u' V- N; D# w公仔箱論壇5.39.217.77:8898! G) [4 `" u8 f  ^
「中資進、港資退」
" x% w4 L6 b* R6 N" h公仔箱論壇公仔箱論壇& [; m" L, S3 L; Z+ y! T. u: Z; i
文章又特別將中信與遷冊香港的怡和及被傳有意遷冊的和黃（013）比較，指中信去年在《財富》雜誌的世界500強企業排172名，高過怡和（第266名）及和黃（第363名）。" U6 A9 `2 [, J$ j

) r4 U/ I9 f$ Z( A中信一旦落戶香港，「中資進、港資退」不再是一種妄想出來的憂慮。多維文章指，以國家主席習近平為首的新領導班子，推動金融改革當中最重要一着，就是將國企遷到香港作總部，改變以往僅在港開子公司、「河水不犯井水」的狀況，又讚習近平此舉需要「相當政治勇氣」。
. g. S( v2 c- Xtvb now,tvbnow,bttvb+ _! k2 Z7 r. ^1 \5 g( y
多維文章指香港與內地一直並無真正合作與共生，若今次中信打響頭炮，讓香港扮演國企「走出去」的角色，來港有助提高就業及經濟增長，暗示其他企央有機會陸續遷冊香港。
. ?7 F3 R9 i8 E+ l" \5.39.217.77:88985.39.217.77:8898$ X( l+ A% h* s+ e+ L" `# k0 r* h

6 W7 {# Q2 g9 _: G7 ]5 d3 F$ OTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。常振明無厘頭讚香港
3 Z  J4 z- J2 ?# z/ M6 d+ O, rtvb now,tvbnow,bttvb
; X; o! u" \7 n# I+ U' J: W& g5.39.217.77:8898雖然中信泰富昨晚通告並無披露中信遷冊的意向，但中信泰富主席常振明在新聞稿無厘頭地稱讚香港，指香港有獨特競爭優勢，是繼續發展的理想基地，又肉麻地以「香港是我們的家，我們會一如既往地為香港的繁榮穩定發展作出貢獻」作結。
: Y' H/ R* i6 m0 O" S
, u& h5 V6 V( m1 u 內地第一家窗口公司                         5.39.217.77:8898* u0 G# V2 U0 V
               
0 g7 @7 O* K, [# x+ C. p6 q- [% t5.39.217.77:8898 ■榮智健早年因捲入中信泰富炒燶澳元期權勁蝕錢一役而離任。
' V  f6 w! u/ ATVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
' w, [5 y1 i" d- T2 C5.39.217.77:8898                tvb now,tvbnow,bttvb5 f" F6 W) Z$ Q/ l/ A( B
【背景資料】
  \$ O5 Y! m6 A+ O; C( s% q6 D' \. ctvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇: }! R+ N: m; K" h3 B6 u. h( B9 g
由前國家副主席榮毅仁一手創辦的中信集團，為內地首家成立的海外窗口信託投資公司，過去35年在本港乃至海外不斷擴張版圖，至今已發展成全中國最賺錢企業前十名。但榮家後代未能共享成果，第二代榮智健因捲入中信泰富（267）炒燶澳元期權錄巨額虧損一役中離任，管理層現時僅餘第三代榮明杰留任非執行董事。
" h+ b+ F$ P/ T. |2 R4 T+ ]6 j公仔箱論壇9 p8 m3 S. S" Y$ q6 R7 N8 _! W
中信集團的前身為中國國際信託投資公司，1979年改革開放初期，在國家前領導人鄧小平支持下由榮毅仁創辦，為吸引外資建設經濟的重要窗口。八十年代中期，中信開始分拆主要業務，進軍香港及海外。榮毅仁兒子榮智健移居香港，87年亦加入中信的香港分公司，其後出任中信泰富主席。榮毅仁至93年當選國家副主席才離職，魏鳴一任董事長。
, S  w7 Z2 q4 B0 j3 i# k& `; }TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
! N# B! e% L/ N3 Z0 }  u9 \公仔箱論壇) \9 Y9 q& V. k% X& z
炒燶澳元　榮智健辭職5.39.217.77:8898# ^6 x7 b! a/ X8 }1 O
5.39.217.77:8898( l" C" N0 k6 A" N% S
直至2009年，中信泰富爆出在2008年投資澳元累計期權巨虧，被警方搜查總部。榮智健與董事總經理范鴻齡引咎辭職，主席一職由中信集團副董事長常振明接任。榮智健女兒榮明方，當時為公司財務董事，被認為負有第一責任，最後被調離財務部。兒子榮明杰亦由執董轉任非執董，為榮家僅餘一席位的中信管理層。
' o* J, u# r$ o# \TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
" b3 p  @- u% v$ B  s9 Z1 x5.39.217.77:8898tvb now,tvbnow,bttvb3 F3 P# S# r) @8 `# h7 P- ^
中信泰富投資瓣數多                         5.39.217.77:88988 @  V; g5 C. ~  W
                公仔箱論壇! E) s- D( s) l
■中信泰富現時仍持有東區海底隧道權益。 2 F/ {2 o. W0 F4 S. R$ w
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 F3 ~/ ?3 [6 K3 Z! z% ^% G, o% i8 Y
               
6 B2 d& @/ t: G7 ~【涉獵面廣】5.39.217.77:8898" m5 T# C+ @6 W& I5 s2 ?

2 I/ B8 g) D- r5.39.217.77:8898中信泰富（267）早於1991年於本港借殼上市。當年在本港市場相當活躍，先後購入港龍航空38.3%權益，國泰航空（293）12.5%權益，澳門電訊20%權益，以及投資大昌行（1828）。tvb now,tvbnow,bttvb2 x1 g8 b9 B0 Z' s* y- x0 D

3 d- [" R' }; A$ X" g% h公仔箱論壇
) S' I0 ]- Y. {8 ~揸物業　大昌行　東西隧tvb now,tvbnow,bttvb7 }: J! [& \( R: v% z

# \( D* V- W* X, M1 PTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。隨後又參與本港基建項目發展，向母公司購入所持有的東區海底隧道權益。同時又沾手本港電訊業，1993年向母公司購入香港電訊12%權益。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 u- O2 ?( X3 a
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 G0 Y5 t: S" p* ?
本港核心產業房地產當然不會遺漏。90年代與太古地產（1972）共同發展九龍塘又一城項目，以及與香港興業（480）發展愉景灣項目。
' [, M: N) X) R1 y. j" }) j( `* p: Ltvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇3 S% C/ `+ A5 z1 y4 H/ P! F( Y
於1994年，中信泰富與母公司合作購入鄰近中環添馬艦地皮，及後於該地皮興建其總部──中信大廈，並於1998年正式壠用。
! y- g6 H3 V. Z& m9 ^5.39.217.77:8898
( E7 ?- ~& R3 o0 D3 p公仔箱論壇1997年，中信泰富曾入股中電（002）20%權益，不過，兩年後由於雙方於內地業務合作目標未能達標，中信泰富於是將15%權益回售予中電；剩餘的權益也逐漸在市場出售。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。, R  ?" E, m6 y. p7 d- W1 U- _0 J

1 U6 P$ U6 x9 e) N/ \) f6 W' {5.39.217.77:8898直至現時，中信泰富在港仍持有物業、大昌行、東區西區海底隧道權益及中信國際電訊（1883）權益。