曾國平(經濟3.0): 從美國就業情況說起tvb now,tvbnow,bttvb* @ Q$ d. ^9 \( W/ f ?0 G, b& @
. S- D3 C1 b; \# w5.39.217.77:8898
; N- Y) u! E) y% ktvb now,tvbnow,bttvb美國12月非農業職位增長只有7.4萬個，遠不及過去的20萬左右的增幅。有說數字下跌是由於天氣不佳，但這解釋有兩大問題：第一，7.4萬個是經過季節 調整的數字，已考慮到以往年底天氣壞的影響；翻閱一下勞工統計局數十頁的報告，會發現季節調整前的職位不但沒有增加，而是下跌！經季節調整，職位才有增長。第二，報告根據的是去年12月12日及以前的數字，不可能受最近的嚴寒天氣影響。此外，同期失業率由7%跌至6.7%，大半是由於勞動人口下跌，並非 就業人口升得快，也不是什麼好消息。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& b& o1 @8 K3 |, L# I2 x
tvb now,tvbnow,bttvb/ g0 Y# q( V* C! j
失業率以外的指標tvb now,tvbnow,bttvb S3 F/ w( N/ `# Z$ `! C
Y! x) I7 c5 }! ~- W* U; gTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。勞動市場的兩個比率受短期及長期的不同因素影響。長期者，包括美國嬰兒潮人口正值退休之年，就業人口和勞動人口同時下跌，降低兩個比率；短期者，經濟不景炒魷魚，不少人心灰意冷放棄再找工作，兩個比率亦會下跌。
6 P; ]+ Y/ F4 p' b: _! d公仔箱論壇公仔箱論壇9 @6 }2 L3 z+ f6 Y9 \3 i/ ?6 o
介乎兩者之間的因素，包括美國政府自衰退以來的新增或加碼各樣福利措施，再加上剛實施的醫療改革，低收入人士面對甚高的隱性稅（implicittax），工作意欲下降，中小企請人的動機亦受打擊。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; w0 G1 e1 A* H. u$ A, h' t
/ S+ m2 w( w L: D& Q9 f5 J2 Qtvb now,tvbnow,bttvb最近政府和參眾議院因終止99周的失業救濟金爭吵不休，現在有這份不太好看就業報告，相信延長政策的機會甚高。經濟差時推出的福利措施有其救急之用，但措施實行以後不易取消，反而拖慢了復蘇的速度。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。. C4 U4 j5 i! |6 T0 V9 @
6 q4 V7 ^) w1 W- ~) v7 mTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。美國的勞動人口參與率在2008年衰退前約為66%，之後一直下跌，最近只有62.8%；就業人口／人口比率在衰退前約為63%，跌至2010年後穩定下來，最近為58.6%。兩個比率止跌甚至回升，才是美國經濟的真正好消息。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 p. W% q1 p, ?. V! e& u9 A2 {
5.39.217.77:8898) m( x l2 `, [- {
相比之下，香港順風順水，參與率一向穩定：90年代初為63%，最近2012年的數字是60.5%，20年來下跌的不夠3個百分點，相信絕大部分是由於人口老化。/ D0 a2 d# C9 P8 g ?' S% [( `
$ e# U j7 J9 I順帶一提，讀者想瀏覽或分析美國以及其他國家的宏觀數據，美國聯儲局聖路易斯分行的聯儲局經濟數據庫（行內稱為FRED，網址http://research.stlouisfed.org/fred2/）是個好選擇，數據完全免費，以美國為主，亦有世界各地的主要經濟指標（經濟增長、物價、貨幣供應、失業率等），一索即得，簡單易用。
7 z' ?2 m9 E3 x0 s
( L* j* h( K' H+ |$ m相比其他官方經濟數據網站，FRED有三大優點，一為製作的圖表精美，二為可方便的把數據轉化成增長率，三為提供未經修改的歷史數據。相比聯儲局的良好服務，香港的經濟數據一般非常難找，製圖和運算都要花上不少工夫，每次我都邊用邊罵，埋怨其未能「與國際接軌」。 E3 d! R& o- { G
$ w: @! @ ?9 w! z8 j i4 Z
講完美國經濟情況，終於入到正題。貝南奇卸任在即，接任的是現任副主席耶倫（Janet L. Yellen），而接替副主席的據說是前以色列央行行長費沙（Stanley Fischer），費沙是我師父的師父，其學說我頗為熟悉，留待他委任成事後再為讀者介紹。
1 h! J' R5 @# }& w. wTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
( x {' Z @' S2 ]+ \6 mtvb now,tvbnow,bttvb耶倫經濟觀舉足輕重
% U- A$ R! s4 H( m# M. Q# j公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 g2 r: _/ v2 d# Z
投資者要了解未來聯儲局的去向，重要的線索是耶倫這位學者的學術文章。學術跟現實雖有距離，加上貨幣政策由委員會協商，不是主席一人說了算，但主席的經濟觀多少會影響到政策的方向，否則，誰會關心聯儲局主席的遴選過程？公仔箱論壇+ H3 i$ G* t- m3 L Z) O/ F
5.39.217.77:8898: X4 s: i6 r: N7 \! A1 d
貝南奇是研究1929年大衰退的頭號專家，對「大鑊」之事了解極深，2008年山雨欲來之時，以非一般的貨幣政策抵禦（行內普遍認為美國金融市場「死唔 去」，他應記一功），其經濟觀是重要因素也。今天美國的金融市場已回復正常，剩下的是問題多多的勞動市場和不算快的經濟增長。耶倫領導下的聯儲局會做什麼？
+ A9 c. R+ }) a8 E e6 ztvb now,tvbnow,bttvb5 G! b1 G2 W, c+ a" I4 V
隨後的兩篇文章，我會跟讀者闡釋耶倫的觀點，既幫助投資者看清前路，亦順便講解現代宏觀經濟學的發展歷程！
5 d+ c2 r8 N1 V* J' ~1 t0 ~5.39.217.77:8898( L4 E! U5 l/ T- ]' h
聯儲局政策何處去．之一5.39.217.77:8898 h/ k$ S* R6 Y( t+ W6 D+ [
( C/ K& d0 l: E' p! y5.39.217.77:8898作者為維珍尼亞理工大學經濟系助理教授
8 d6 e- n: m. o6 H' A# Ctvb now,tvbnow,bttvb |
發表於 2014-1-16 08:04 AM
| 