穩經濟鬆貨幣 存準金率續降 信報社評' F* U* w5 \1 p5 H O
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中央經濟工作會議昨天結束，對明年經濟發展定調，會議強調實行穩健貨幣政策和積極財政政策，加強調控的針對性、靈活性和前瞻性；把「控通脹、調結構、穩增長」的政策優先性定為「穩增長、調結構、控通脹」，次序以「穩增長」為首，反映宏調的重點已從打擊通脹轉為警惕貨幣緊縮令經濟增速急遽滑坡的風 險，也意味明年的貨幣政策有更大放鬆空間。, B& `1 f, K$ ?1 L$ z
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由於歐美經濟迄今毫無起色，中國出口外部需求卻持續萎縮，今年第四季和明年第一季經濟增速下滑已成定局。十一月製造業採購經理指數跌落五十點擴縮線水平，顯示經濟下行之勢亮起了紅燈。5.39.217.77:88986 q2 e2 ^& H7 V6 o5 D
; O! v' I+ R4 p' Y出口惡化之勢尤其變本加厲。今年一月至十一月貿易順差錄得約一千三百八十億美元，同比收縮逾百分之十八；十一月貿易順差一百四十五億美元，下跌幅度更高達百分之三十五。0 j5 ? Z! i+ [4 p: `6 h
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看深一層，當前經濟下行周期性調整的性質其實也須仔細檢視，因為隨着增長結構調整、貿易順差持續收縮等生產要素及社會資源配置重組而演化為經濟增長的階段性調整，亦即於未來兩三年，由過去逾百分之十的高速增長轉入中度增速階段，並且不排除年增速減弱至約百分之六的可能。
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因此，明年宏調政策以「穩增長」為主調，防止GDP急速下滑，實際上已是當前急務。明顯看到，如今通脹已從峰值回落，而且持續跌勢相當實在。據世銀最新報 告，中國消費者物價指數從百分之二上升至逾百分之六，指數上升之中，有三分二與食品價格上漲掛鈎，其中豬肉價格飆升更導致一連串「循環效應」。報告認為，中國通脹已度過了高峰期。5.39.217.77:8898# e) S( `) e( D* f- w; |) `9 i1 L$ K2 J
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由於豬肉的供求價格彈性較小，由飼養至出欄亦有「時滯效應」，一旦供應減少便引發價格大幅飆升。然而今年六月後已持續「補欄」，預料明年豬隻供應可大幅增加，令食品推動通脹的壓力減弱，因此，對通脹與經濟滑坡的風險考慮，兩害相權取其輕，宏調轉向「保增長」可謂形勢逼人。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: @# x3 G" R* c2 |2 Y: N% ~
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這 一輪通脹周期（由去年二月CPI百分之二點七至今年七月高峰百分之六點五）持續了十八個月，期間貨幣供應量M1及M2增速累計二十個月回落，偏緊的貨幣政 策對投資、生產和消費已產生了極大抑制作用，製造業尤其重工企業訂單急遽減少、出口訂單大幅下滑，預期今年末季增長百分之八點五，恐怕已是樂觀估計。
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% S$ U9 H& f& R+ h公仔箱論壇央行本月初三年來首次下調存準金率，雖然此舉帶有因熱錢流走而需要對沖外滙佔款減少的政策考慮，但需要適度放鬆貨幣之勢不斷強化。如今歐美經濟不景造成外需疲弱、貿易順差收縮、人民幣升值進入平緩態勢、熱錢泛濫退潮，甚至出現資本淨流出狀態，在新形勢下，「抗通脹」已非宏調首要任務，反而「保增長」更有高度 的政策迫切性。tvb now,tvbnow,bttvb( S9 H6 C5 D$ J$ Z% Z
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據央行昨天公布，截至十一月底，廣義貨幣供應量M2較上年同期增加百分之十二點七，預料在貨幣適度放鬆的新方針下，明年貨幣 供應量增速會提升。十一月新增人民幣貸款為五千六百餘億元，同比增加七十八億元。由於預期新增外滙佔款可能持續減少，明年一月公開市場到期資金量也有限，因此市場對今年底前或明年初再次下調存款準備金率的預期，近日已不斷升溫。
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經濟工作會議舉行前夕，中共中央政治局召開研判經濟形勢會議，會上胡錦濤提出「穩增長、調結構、保民生、促穩定」，以穩定經濟增長「掛帥」，無疑已成為明年經濟發展主調；貨幣政策適度從寬，如今已揭開持續下調存準金率的序幕，亦殆無疑問。 |
發表於 2011-12-17 10:30 AM
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