三、大行评级
◆ 高盛：指中铁建(01186-HK)乃基建股首选，目标价15元
高盛发表研究报告，建议将中国中铁(00390-HK)换马至中铁建，并首次给予中铁建买入评级，以及目标价15元，以反映中铁建于高速铁路市场的龙头地位。
高盛指出，由于内地铁路建设处于发展周期，其中中铁建于高速铁路市场占有率达43%，加上国际业务也在不断扩张，并预期08年国际业务收入增幅将达到150%，在利润率上升和政策环境有利的情况下，该行预计中铁建08年至10年的复合年增长率，将可高达42%。
基于以上原因，高盛首次给予中铁建买入评级，目标价15元，该行又同时建议沽空中铁，并给予中铁卖出评级和5.9元的目标价。另外，高盛首次给予中交建(01800-HK)中性评级，目标价18.4元。
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◆ 高盛：中海油(0883.HK)最近的回调过度了
该股已较近期高点16.24港元（5月22日创出）下滑了16%，因最近油价回落。高盛说，最近该股的沽压可能过头了，2日股价上涨前相对强弱指标只有38.06，接近超卖区域。高盛说，从2008年盈利或是现金流方面计算，中海油较同类股份享有溢价，但由于该公司2008年产量和盈利增长强劲，因此认为享有溢价是合理的。维持买进评级，在高盛确信买进名单之中，12个月目标价为16.50港元。
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◆ 高盛：渣打(2888.HK)在美国经济放缓之际表现出抗跌性
高盛将渣打集团(2888.HK)目标价从248港元调高至305港元，此前将2008及2009财年每股收益预期调高12%，以反映香港、非洲、韩国和马来西亚经济的抗跌性以及为结构性投资工具Whistle Jacket计入的减损支出下降。高盛称，虽然仍面临美国经济放缓带来的阴云，但该行相信这种抗跌性将持续。预计2008财年核心每股收益增长8%，2009财年增长15%。建议逢低增持而不是逢高减磅，因为渣打集团可以说是与美国经济放缓的关联性相对较弱、相对多元化及不受影响的银行。
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◆ 高盛：中电(0002.HK)被剔出确信买进名单
高盛将它从确信买进名单中剔除。高盛相信股价已经反映了多数利好刺激因素，如其液化天然气站，和相对的防御性。维持该股的买进评级，目标价65.00港元，该股相当于2008年17倍的预测市盈率，2008年自由现金流收益率2.3%和3.6%的股息率。
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◆ 花旗：首予复星国际(0656.HK)买进评级，看7.75港元
花旗集团将首次给予复星国际(0656.HK)的评级定为买进，目标价7.75港元。根据其调高产品价格以及将增加的投入成本的大部分转嫁给终端用户的能力，预计该公司今年来自钢铁资产的息税前利润贡献将增加43%。补充说，复星国际的资产交易能力已经得到以往记录的印证，最近获得了人民币50亿元信贷安排，用于今后的并购交易。指出，该股估值便宜，相当于2008财年预测市盈率11.1倍，较花旗追踪的香港及内地综合企业类股的整体估值折让53%。
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◆ 花旗：建议买入冠捷(0903.HK)
冠捷科技(0903.HK)大升。一来花旗建议买入该股；二来或与公司可望到台湾上市的憧憬支持。花旗指今年冠捷的LCD电视付运量及边际利润均受到保障，加上资金流可望改善，建议买入，目标价为5.74港元。另外，获悉，当地金管将研议“双向开放”两岸企业第一上市，冠捷总裁宣建生曾指出，一旦台湾政府取消对台商在内地投资的限制，公司希望可到台湾挂牌。
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◆ 美林：将恒生银行(0011.HK)目标价调高9%，至175港元
美林将恒生银行(0011.HK)目标价调高9%，至175港元，因息差扩大，结构性债券消息旺盛，并且资产质量稳定。美林称，最近与恒生银行的管理层进行了会晤，离开时对该行上半年的经营业务的看法更加正面。但是美林表示，该行仍对下半年的前景看法谨慎，因全球经济增长放缓的影响和内地经济面临的挑战仍不明确。美林将恒生银行2008-2010年盈利预期调高4%至8%。维持该股买入评级。
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◆ 美林：永亨(0302.HK)最具上升空间者
美林认为，冯氏家族及纽约银行均无意出售永亨股权；不过该行仍将以股息折让模式计算的目标价调升12%，至130港元(相当于08及09年度帐面3.2倍及2.9倍)，以反映对08年上半年度业绩看好；同时指永亨为本地中型银行股之中，最具上升空间者。
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◆ 美林：中寿(2628.HK)目标39港元
美林认为，市场现时所关注的地震相关损失，充其量只是人民币20亿元，或7.5%的08年度盈利预测；保费收入方面，今年以来增长强劲，明年的人寿及意外保险需求仍有上升空间，毛利有望保持稳定；维持买入评级，目标价39.0港元(基于新增业务市盈率36倍 以及折让率11.5%)。
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◆ 瑞银：看好中移动(00941-HK)续当一哥，买入看178元
瑞银发表研究报告，维持中移动的买入评级，目标价178元，原因是预计该公司仍可保持内地电讯业的龙头地位。
虽然近日内地电讯业重组的消息，令市场担心在内地电讯业日后“三头马车”的运作情况下，会削弱中移动的领导地位，令该股出现大幅回吐。不过，瑞银认为，内地政府推出行业重组计划，目的无疑是平衡各电讯商之间的竞争力，不过，估计政府仍然希望能够由中国移动领军，担任3G技术开发的先锋，并继续推动农村流动电话通讯的发展，并让该公司跻身全球移动通讯市场，因此中移动的前景仍然乐观。
瑞银又补充，近期中移动股价下挫，只是因为市场气氛不佳，而考虑到该公司的业务规模、庞大的发射站数量、加上拥有强大的执行力和资源，即使面临市场趋向平衡的局面，预计仍可担当行业龙头，因此维持该股买入评级，目标价178元。
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◆ 瑞信：降信利国际(0732.HK)目标价；续评跑赢大市
瑞士信贷将信利国际(0732.HK)目标价由14.30港元降至10.90港元，之前调低每股收益预期。瑞士信贷称，尽管该公司今年第一季度收入增加，但纯利较上年同期下滑21%，至1.48亿港元，主要因利润率下滑。瑞士信贷预计，因利润率缩水，信利国际今年上半年利润将下跌25%。补充称，内地的手机置换、即将出现的3G市场将为手机显示器行业提供长期的增长动力。瑞士信贷指出，信利国际的非手机TFT面板业务今年下半年将开始贡献利润，因此尽管今年上半年销售额下滑，但全年的销售额将增加7%。维持该股跑赢大市评级。
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◆ 瑞信：无需高追电盈(0008.HK)
瑞信维持对电盈的中性评级，目标价5.2港元，并建议投资者不用高追，理由是电盈的重组计划至今仍欠缺细节，如价格及时间表等，实难评估重组对股东益处；亦质疑重组对税务减省的实质帮助有多大，而且，出售资产的因素已在股价反映。
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◆ 德银：指银河娱乐(00027-HK)首季业绩失望，削目标价20%
据银河娱乐(00027-HK)公布第一季业绩显示，期内EBITDA为2.1亿元，较去年同期倒退21.3%。德银发表研究报告，将银河娱乐的评级由持有下调至卖出，目标价由6元削减20%至4.8元，以反映银河娱乐季度业绩失望。
德银指出，银河娱乐第一季度的EBITDA，较该行预期低32%，即相当于全年预测的17%，因此，德银将银河娱乐08年至10年的EBITDA预测，下调21至31%。基于以上原因，德银把银河娱乐评级由持有下调至卖出，目标价下调20%至4.80元，以反映银河娱乐前景审慎。
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◆ 里昂：将中国移动(0941.HK)目标价下调至150港元
里昂证券将中国移动(0941.HK)目标价从155港元下调至150港元，因为在行业重组完成后移动通讯市场竞争将加剧，不过维持该股买进评级不变。里昂证券依然认为，非对称监管产生的任何影响都将很小。补充道，用户数量增长放缓意味著资本支出减缓以及更大规模的现金流，因此该股估值不会发生显著变化。合理价值仅会出现微幅变化，不过最大的风险是其面临的不确定性，这可能拖延根据基本面价值变化对该股进行重新评级的时间。
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◆ 法巴：建议买入康师傅(0322.HK)
法巴发表报告建议买入，目标价11.6港元，较现价有上升幅度。法巴分析员Kevin Yin指康师傅拥有知名品牌及庞大生产规模，可加强产品订价能力，能对抗通胀打击之外，亦可支持盈利增长；其08首季EBIT率(除税及利息前盈利率)扩张至12.6%；盈利亦增长34%至6510万美元，已达该行全年度纯利预测2.36亿美元的28%。
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◆ 法巴：指碧桂园(02007-HK)股价较NAV存溢价，建议减持看4.99元
法巴发表报告，建议减持碧桂园(02007-HK)，并给予目标价4.99元，原因是碧桂园现价相对每股资产净值(NAV)存在较大溢价。
法巴报告指出，由于碧桂园现价相对每股资产净值有20%溢价，较同类型的内房股偏高，加上碧桂园现有49项目中，其中23个项目于广东省外，存在的风险会较大。另外，内地实施严格的土地控制政策，法巴预计将对碧桂园管理层有很大的考验。有见及此，法巴建议减持碧桂园，并给予目标价4.99元，以反映碧桂园面对未来严峻的前景。
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◆ 标普：上调太古A(0019.HK)评级
标普把太古评级展望由“稳定”调高至“正面”；并确认“A-”长期企业信贷评级，此为2005年8月后的首次修改。标普指香港商业物业租金处于上升周期，太古又延伸其收租物业组合地段；加上多个内地项目陆续落成，可持续推动盈利。另外，近日国际油价回吐，作为太古旗下的国泰航空(0293.HK)又获准增加燃油附加费，均有助舒缓盈利压力。
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四、风险警示
◆ 价格随时返回原位，勿胡乱用竞价盘
信诚证券投资部经理刘兆祥表示，上周五港股收市前疯狂做价，而交易所却神奇宣布这是正常情况，究竟香港金融市场何时沦落至此。而投资者落盘买卖这些股份前要留意，千万不要胡乱用竞价盘，因为价格随时返回原位，让一众人士无利可图更甚是出现亏损。
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◆ 出众新股不宜高追 检阅影子股
今年香港新股表现逊于去年，不少股份挂牌后潜水，或在招股水平载浮载沉，但有个别新股却表现出众，市场人士称，已飙升的新股有其特殊原因，不宜高追。
上市时认购反应一般，上市后却忽然飙升，主要是当时市场炒环保能源股，加上招股反应欠佳，货源归边，容易炒上，一度升逾一倍，但近期大幅回落，至上周五仅升64%。
今年上市的新股，表现最佳为阳光能源(757)，该股一度因市况不佳延迟招股，其后调低招股价再上市。另一淡市奇葩亚洲水泥(743)，5月20日挂牌上升，主要是炒内地灾后重建概念，亚泥还带挈同日上市的域高金融(8340)造好。另一升幅显着股份为基建股中国铁建(1186)，至今上升三成。
滙业证券研究部董事熊丽萍表示，阳光能源、亚泥炒高因其特殊市场因素，如亚泥因刚好碰上四川地震，但到了现在并不值博，若博亚泥，倒不如买安徽海螺(914)、中材(1893)等龙头股。 |
發表於 2008-5-24 05:22 AM
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