昨日公布的8月宏觀數據均不及預期，工業生産等數據增速創新低。自中國政府2008年推出刺激經濟的“四萬億”投資計劃以來，中國經濟從未像這樣多個指標示警，跌回金融危機深重時水平。
7 m' d! x& T* c+ ]! g4 itvb now,tvbnow,bttvb) A' h4 M5 Z% K* y
雖然本周李克強總理講話稱經濟運行還在合理區間，稱發電量等數據只是暫時波動，但昨日公布的經濟數據意外地集體增長放緩，且降幅之大不容忽視，其中包括“李克強指數”之一的發電量：
$ C# T1 S6 Z7 \" [1 ^TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
, Y3 E8 _2 {4 D( Y& { 8月規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速創2008年12月以來新低，彭博調查的共識預期增長8.8%；
9 ]1 o* v* K; s W( z! m
5 l2 f/ o5 {/ n公仔箱論壇 8月發電量今年以來首次負增長，同比下降2.2%；公仔箱論壇2 p$ J$ s) X* R
- u! a) C9 W) dtvb now,tvbnow,bttvb 8月城鎮固定資産投資（FAI）名義同比增長16.5%，增速為2001年以來最低，共識預期增長16.9%；3 U8 ? D9 a1 |, a2 H ?5 n
5 d0 c- a! t& C/ U, t. lTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%，共識預期增長12.1%。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" y+ t8 [+ h/ s
$ n" K+ c( {! Y r) |+ j+ |8 Ptvb now,tvbnow,bttvb 不僅經濟指標下滑，與中國經濟休戚相關的房地産市場指標也全線走低，摩根大通據中國統計局公布數據推算：
" z8 x1 p5 Q; a) j# h2 i0 Qtvb now,tvbnow,bttvb7 f8 ]1 `) A1 ]. x0 a
8月商品房銷售面積同比下降13.4%，7月同比下降17.9%。
- Y1 v/ e0 Q6 j: Z' i+ I a) t5.39.217.77
; y4 F. h; s$ I% H2 l. a! p公仔箱論壇 8月商品房銷售額同比下降13.7%，7月同比下降17.9%。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 k6 H$ R# {, S5 W$ m0 }' x t
$ j w7 u5 T. ?/ T公仔箱論壇 這表明中國房産市場泡沫問題仍很嚴重。伴隨房地産市場下行調整而來的，是固定資産投資全面放緩，它也在拖累工業生産增長速度明顯放慢。5.39.217.77& R7 P9 q t9 N% t. d- N
% O& p. d% M9 t! e- [
而最讓人不安的當屬各主要行業工業增長普遍放緩，從發電到水泥與鋼鐵産量增長集體滑坡。發電量産量是“李克強指數”之一，昨日彭博報道將該數據的負增長稱為“差得驚人”。7 F( S H- p% f4 a
2 Y d+ l$ ]- D' b+ m4 Utvb now,tvbnow,bttvb 結合近幾個月的中國貿易順差強勁增長勢頭，摩根大通報告認為，
+ l& ~5 p$ r' F3 x H' z0 Q+ k公仔箱論壇公仔箱論壇 s; ?5 M8 I: G/ \' A- w
貿易順差主要源于進口增長比預計的疲弱，即體現了從房地産到制造業等領域普遍內需疲弱。某種程度上是好消息，因為制造業和房地産投資是經濟再平衡的重要環節。但還不清楚其他行業近期能否提供替代的增長源。tvb now,tvbnow,bttvb( i6 }9 T# ^/ y5 F
5.39.217.77* g( u3 z& {0 E5 h v5 s8 F* C; {! j
8月數據無疑預示著經濟下行風險，又會引起中國GDP增長可能無法達標的老問題。彭博經濟學家Tom Orlik以下圖展示，中國GDP預計同比增長率已經跌至6.3%，明顯低于官方7.5%的今年目標水平。5.39.217.77) `, ?3 e# W& r. w" Q+ U; o8 J
7 _# @. \" q; G+ ?5.39.217.77 要保住7.5%左右的經濟增長速度，摩根大通認為中國應該進一步推出寬松政策，但這次難度很大，TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ F c6 _( q1 I4 L% X' F
公仔箱論壇$ G/ _6 ~, E! s, Q
“盡管8月數據疲弱，中國政府近期還沒有流露會放寬宏觀政策的跡象。李克強總理本周的講話重申，中國的增長處于合理區間，政府將更依賴結構性改革支持經濟增長，並非依靠刺激。”/ ]- m8 F* B! q/ L
5.39.217.779 L: R- k5 I* J! n/ H5 V* r# `
中國可能出臺哪些措施穩增長？摩根大通認為有以下幾種選擇：5.39.217.77' Z1 i! T6 Q7 s/ q
5.39.217.77" C% {: l5 M1 b" r' S S
中國央行未來幾個月可能擴大抵押補充貸款（PSL）的范圍，以支持環保等特定産業和小企業；tvb now,tvbnow,bttvb& o( A, o% }. b! Q, u
公仔箱論壇/ j' L. r$ g. N% W/ F, |
中國政府可能推出措施鼓勵民間資本參與，包括撤銷政府管制、放開市場渠道或者推廣公私合作模式PPP；
5 c. k. o0 Z" j* O# f9 E
# O' W5 b4 t7 e) Y2 Z2 V; { 目前二手房貸款首付比例不低于40%，今後中國地方政府可能放寬對二手房賣家的首付比例限制，% p2 S! M8 y3 G Y
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' V* l3 `" n1 D. c
摩根大通認為，更重要的是已公布的供應面措施執行如何，值得特別關注：體制改革（如放開政府管控、允許私人資本進入國家壟斷行業）；減輕企業稅負及行政性收費；減少企業、特別是小企業的融資成本。 |
發表於 2014-9-17 10:32 AM
| 