昨日公布的8月宏觀數據均不及預期，工業生産等數據增速創新低。自中國政府2008年推出刺激經濟的“四萬億”投資計劃以來，中國經濟從未像這樣多個指標示警，跌回金融危機深重時水平。# H. d* x4 O( N1 E5 K- k
9 K! b9 j7 I9 Q( c 雖然本周李克強總理講話稱經濟運行還在合理區間，稱發電量等數據只是暫時波動，但昨日公布的經濟數據意外地集體增長放緩，且降幅之大不容忽視，其中包括“李克強指數”之一的發電量：公仔箱論壇( n' J# L" B6 N2 y+ Q$ j6 j$ n7 Z; t
% O$ f+ ]2 ]0 N0 `& J3 k 8月規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速創2008年12月以來新低，彭博調查的共識預期增長8.8%；公仔箱論壇, I9 f6 @- B( Z7 x
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8月發電量今年以來首次負增長，同比下降2.2%；
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8月城鎮固定資産投資（FAI）名義同比增長16.5%，增速為2001年以來最低，共識預期增長16.9%；5.39.217.77: ?0 l/ K. e3 J3 b
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8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%，共識預期增長12.1%。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。, E" J- a8 m2 | @3 H! V$ A
8 {* K' U9 k. P5 D( ~tvb now,tvbnow,bttvb 不僅經濟指標下滑，與中國經濟休戚相關的房地産市場指標也全線走低，摩根大通據中國統計局公布數據推算：公仔箱論壇0 @2 W5 L- W& v5 I0 S# o+ d: H7 u
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8月商品房銷售面積同比下降13.4%，7月同比下降17.9%。tvb now,tvbnow,bttvb; h$ P/ [9 r( P
5 X0 D/ h1 g5 k2 ATVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 8月商品房銷售額同比下降13.7%，7月同比下降17.9%。5.39.217.77$ W* A6 z- o! o. Q: O2 }$ _0 X# ?
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這表明中國房産市場泡沫問題仍很嚴重。伴隨房地産市場下行調整而來的，是固定資産投資全面放緩，它也在拖累工業生産增長速度明顯放慢。5.39.217.772 t3 e3 j& M; J
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而最讓人不安的當屬各主要行業工業增長普遍放緩，從發電到水泥與鋼鐵産量增長集體滑坡。發電量産量是“李克強指數”之一，昨日彭博報道將該數據的負增長稱為“差得驚人”。
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: A% m+ E# z# r1 U( `. M公仔箱論壇 結合近幾個月的中國貿易順差強勁增長勢頭，摩根大通報告認為，TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& |+ I; O! z' i* c2 D4 v- \/ J
" F x/ {3 @) b" N6 F, X- S# r公仔箱論壇 貿易順差主要源于進口增長比預計的疲弱，即體現了從房地産到制造業等領域普遍內需疲弱。某種程度上是好消息，因為制造業和房地産投資是經濟再平衡的重要環節。但還不清楚其他行業近期能否提供替代的增長源。
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8月數據無疑預示著經濟下行風險，又會引起中國GDP增長可能無法達標的老問題。彭博經濟學家Tom Orlik以下圖展示，中國GDP預計同比增長率已經跌至6.3%，明顯低于官方7.5%的今年目標水平。5.39.217.774 t% x: U! `% j) r* y! B j
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要保住7.5%左右的經濟增長速度，摩根大通認為中國應該進一步推出寬松政策，但這次難度很大，TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( Q$ A; N8 q& n" q& A& w$ ?# U
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“盡管8月數據疲弱，中國政府近期還沒有流露會放寬宏觀政策的跡象。李克強總理本周的講話重申，中國的增長處于合理區間，政府將更依賴結構性改革支持經濟增長，並非依靠刺激。”4 }+ ]: G1 [( S: q4 a
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中國可能出臺哪些措施穩增長？摩根大通認為有以下幾種選擇：
/ w/ U7 y! K) w, b5 fTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
1 W) @. a/ K: M0 U0 J& d9 p 中國央行未來幾個月可能擴大抵押補充貸款（PSL）的范圍，以支持環保等特定産業和小企業；TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 n" x4 B" M7 N! d( T" v
/ i2 ]4 y- u9 ~4 |9 K" {% Z+ d 中國政府可能推出措施鼓勵民間資本參與，包括撤銷政府管制、放開市場渠道或者推廣公私合作模式PPP；6 q) Q' h {9 g8 c1 `0 F) x
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目前二手房貸款首付比例不低于40%，今後中國地方政府可能放寬對二手房賣家的首付比例限制，tvb now,tvbnow,bttvb. k0 o# P3 N+ T1 b8 N" B6 |! a: g
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摩根大通認為，更重要的是已公布的供應面措施執行如何，值得特別關注：體制改革（如放開政府管控、允許私人資本進入國家壟斷行業）；減輕企業稅負及行政性收費；減少企業、特別是小企業的融資成本。 |
發表於 2014-9-17 10:32 AM
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