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常言錢多，但錢又從何來？書本都教，投資的來自儲蓄。資金相關的數據如銀根，坊間不難找到，但儲蓄卻一般不多；國基會近期就發表了相關的工作報告（見參考）。
9 D; T( ~2 d7 a* X3 q 研究員以1981至2012年共165國、逾4,000個觀察的數據，建立一儲蓄率數據庫。圖一是儲蓄佔全國家庭總收入（GNDI）之比，可見由1980年代初至今的大緩和期間，盡管利率趨跌、欣欣向榮，但儲蓄率其實變動不大；1998至2006年間的後格老年代，儲蓄率曾升過半成，但及至海嘯後至今，即使全球零息超寬鬆，儲蓄率卻不升反跌。tvb now,tvbnow,bttvb& o0 Q9 E* a: p; d( `3 J. R3 {6 S) _
然而再看細分，即見海嘯前的上升、之後的下跌，主要由公營（政府）儲蓄帶動。這立即教人聯想到不少出口國（尤新興體）在早年靠貿易大賺外滙，近年情況逆轉。5.39.217.770 {2 J5 R+ \6 V
私人儲蓄率雖然經年少變，但若連同分佈並看，則從圖二所見，千禧年前後最窄，貧富較均；但自2005年後則高低拉闊，反映貧富漸趨懸殊，猶如1980年初通脹時。+ u, ^' w7 z# d+ m4 Z& k# ~, c' C
圖三不按公私劃分而按地域劃分，即見近年高儲蓄率主要並非由先進體系所帶動，反而由高增長的亞洲經濟體及石油輸出國帶動。若按住戶及企業劃分，則從圖四可見，儲蓄愈來愈靠企業推動。0 `7 A( d+ e; z5 Z( o; K) w' i9 p7 z
政府窮，亞洲、油國、企業富。無怪日本政府也向企業開刀加稅。歐美住戶不富，也無怪乎全球消費力無復當年勇，以至新興國產能過剩、進而通脹低企了。 |
發表於 2014-11-24 08:48 AM
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